Colapso do NAV Cria Oportunidade Rara em Bitcoin Treasurys: 10x Research

Os Valores Líquidos dos Ativos (NAVs) nos tesouros de ativos digitais (DATs) desabaram, mas isso não é tão ruim quanto parece e pode ser visto como uma oportunidade para investidores experientes, de acordo com a 10x Research.

“A era da mágica financeira está chegando ao fim para as empresas de tesouraria de Bitcoin”, afirmaram os analistas da 10x Research em um relatório compartilhado com a Cointelegraph na sexta-feira.

“Eles criaram bilhões em riqueza fictícia ao emitir ações muito acima do valor real em Bitcoin — até que a ilusão desapareceu”, continuaram.

Nesse “truque de mágica”, os DATs essencialmente transferiram riqueza de investidores de varejo que pagaram caro demais pelas ações para Bitcoin (BTC) real para a empresa. Os acionistas perderam bilhões enquanto os executivos acumularam BTC real, disseram eles.

Os pesquisadores usaram a Metaplanet, a quarta maior empresa de tesouraria de Bitcoin, como exemplo, já que a empresa transformou efetivamente uma capitalização de mercado de 8 bilhões de dólares, sustentada por apenas 1 bilhão de dólares em reservas de Bitcoin, em uma capitalização de mercado de 3,1 bilhões de dólares respaldada por 3,3 bilhões de dólares em BTC.

Situação semelhante da Strategy

Investidores de varejo pagaram de duas a sete vezes o valor real do Bitcoin ao comprar essas ações durante o hype. Agora esses prêmios desapareceram, e muitos acionistas estão no prejuízo enquanto as empresas converteram esse capital inflacionado em Bitcoin real.

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A Strategy de Michael Saylor passou por um ciclo semelhante de “boom e queda em seu valor líquido dos ativos”, o que resultou em uma desaceleração nas compras de Bitcoin, observaram eles.

“Com os NAVs agora tendo completado o ciclo, investidores de varejo perderam bilhões — e muitos provavelmente não têm convicção para continuar aumentando suas posições.”

Nova categoria de gestores de ativos de Bitcoin

A normalização dos NAVs criou um ponto de entrada raro para investidores inteligentes. Empresas que agora negociam a preços iguais ou inferiores ao NAV oferecem exposição pura ao Bitcoin com opcionalidade para geração de alfa futura e ganhos provenientes de lucros em negociações.

O ajuste também separou os verdadeiros operadores das máquinas de marketing. As empresas que sobreviverem a essa transição serão testadas, bem capitalizadas e preparadas para gerar retornos consistentes, criando uma nova categoria de gestores de ativos de Bitcoin.

Os DATs que se adaptarem agora irão “definir o próximo mercado de alta”, disseram os pesquisadores antes de concluir:

“O próprio Bitcoin continuará evoluindo, e empresas de Tesouraria de Ativos Digitais com bases de capital sólidas e equipes de gestão experientes em negociação ainda podem gerar alfa significativo.”

Strategy e Metaplanet têm queda nas ações

As ações da Strategy (MSTR) subiram 2% na sexta-feira, encerrando a sessão de negociação a US$ 289,87. No entanto, caíram 39% desde o preço de fechamento recorde de US$ 473,83 em novembro de 2024, segundo o Google Finance.

As ações da Metaplanet (MTPLF) caíram 6,5% na Bolsa de Valores de Tóquio ontem, chegando a 402 ienes (US$ 2,67) e despencaram 79% desde o pico de meados de junho de 1.895 ienes (US$ 12,58).

O boom e a queda das ações da Metaplanet. Fonte: 10x Research

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