Como o plano de colateral em Bitcoin da JPMorgan pode liberar US$ 20 bilhões em liquidez

Após anos de tensão entre o mercado cripto e as finanças tradicionais, uma mudança simbólica está se formando dentro do maior banco do mundo.

O JPMorgan Chase & Co. está supostamente se preparando para permitir que clientes institucionais usem Bitcoin e Ethereum como garantia para empréstimos em dinheiro. Isso significa que os tomadores do banco poderão empenhar as duas principais criptomoedas por capitalização de mercado, que seriam mantidas por custodians terceirizados aprovados, como a Coinbase.

A iniciativa deve ser lançada até o final de 2025.

Esse movimento é significativamente irônico, considerando que o CEO da gigante financeira, Jamie Dimon, é um conhecido crítico das criptomoedas. Notavelmente, ele já descreveu o Bitcoin como uma “fraude”. No entanto, o aumento da demanda pela indústria emergente forçou suas mãos a apoiar esses lançamentos de produtos por sua empresa.

Um novo capítulo para garantias digitais

A iniciativa do JPMorgan pode, silenciosamente, reescrever os limites entre ativos digitais e mercados de crédito regulados.

De acordo com dados da Galaxy Research, os empréstimos abertos em finanças centralizadas (CeFi) totalizaram US$ 17,78 bilhões em 30 de junho, um aumento de 15% em relação ao trimestre anterior e de 147% em relação ao ano anterior.

Quando os empréstimos descentralizados são incluídos, o crédito cripto total garantido em aberto atingiu US$ 53,09 bilhões no segundo trimestre de 2025. Este é o terceiro maior valor já registrado.

Esses números apontam para uma mudança estrutural, onde a atividade de empréstimo aumenta à medida que os preços dos ativos digitais sobem. Isso resulta em spreads de crédito aprimorados, tornando os empréstimos mais atraentes para traders e tesourarias.

Além disso, empresas corporativas também estão recorrendo a empréstimos garantidos por cripto para financiar operações, substituindo a emissão de ações por dívida garantida contra ativos digitais.

Nesse contexto, a entrada do JPMorgan parece menos um experimento e mais um movimento decisivo de adaptação institucional na indústria emergente.

Considerando isso, o pesquisador de cripto Shanaka Anslem Perera estima que o modelo pode liberar de US$ 10 bilhões a US$ 20 bilhões em capacidade imediata de empréstimos para fundos de hedge, tesourarias corporativas e grandes gestores de ativos que buscam liquidez em dólar sem vender seus tokens.

Na prática, isso significa que as empresas agora podem levantar capital contra ativos digitais da mesma forma que fariam contra títulos do Tesouro dos EUA ou ações de primeira linha.

Por que a iniciativa do JPMorgan importa

Embora o empréstimo colateralizado por cripto seja comum em protocolos DeFi e em credores CeFi menores, a participação do JPMorgan institucionaliza o conceito.

A entrada do banco sinaliza que os ativos digitais amadureceram o suficiente para atender aos padrões de compliance, custódia e gestão de risco das finanças globais.

Matt Sheffield, CIO da SharpLink, empresa de tesouraria focada em Ethereum, acredita que o desenvolvimento pode remodelar a gestão de balanço entre gestores de ativos e fundos.

Segundo ele:

“Muitas instituições financeiras tradicionais que dependem de negociação com bancos até hoje precisam escolher entre manter ETH à vista OU outras posições. O maior banco de investimentos do mundo está aqui para mudar isso. Com a possibilidade de tomar empréstimos contra posições mantidas em custodians terceirizados, você pode construir um portfólio mais produtivo, aumentando o valor do ativo em garantia.”

Enquanto isso, a decisão também fortalece a postura mais ampla do JPMorgan em relação ao cripto. Nos últimos dois anos, o banco desenvolveu o Onyx, sua rede de liquidação baseada em blockchain, processou bilhões em pagamentos tokenizados e explorou transações de recompra de ativos digitais.

A aceitação de BTC e ETH como garantia de empréstimos fecha o ciclo: emissão, liquidação e crédito, todos conectados à infraestrutura blockchain.

Considerando isso, Sheffield prevê que a iniciativa desencadeará uma “cascata competitiva” entre grandes bancos. Ele observou:

“Isso inicia uma onda. Ser o primeiro é o que assusta grandes instituições. O restante seguirá com a decisão já desonerada de riscos, porque não agir os deixaria não competitivos.”

Rivais como Citi e Goldman Sachs já expandiram iniciativas de custódia de ativos digitais e operações de recompra. A BlackRock, por sua vez, integrou títulos tokenizados (BUIDL) ao seu ecossistema de fundos, enquanto a Fidelity dobrou o número de funcionários em sua mesa institucional de cripto este ano.

O caminho à frente

Apesar da crescente aceitação de ativos digitais por Wall Street, desafios permanecem.

Bancos que entram nesse mercado precisam navegar pela volatilidade intrínseca das criptomoedas, tratamento regulatório de capital incerto e risco de contraparte persistente — todos fatores que limitam o quão agressivamente podem expandir empréstimos garantidos por cripto.

Reguladores dos EUA ainda não emitiram diretrizes claras de ponderação de capital para garantias digitais, deixando as instituições dependentes de modelos internos conservadores. Mesmo com custodians terceirizados gerenciando o risco de custódia, a supervisão regulatória deve permanecer intensa.

Ainda assim, a trajetória é inconfundível, pois os ativos digitais estão sendo gradualmente incorporados ao tecido dos mercados globais de crédito.

O analista de Bitcoin Joe Consoerti disse que esses movimentos mostram que:

“O sistema financeiro global está lentamente se recapitalizando em torno do ativo de mais alta qualidade conhecido pelo homem.”

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