SEC США пом'якшує позицію, криптовалютні ETP незабаром масово з'являться на біржі!

Місцевого часу 17 вересня Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) "прискорено схвалила" Загальні стандарти лістингу (Generic Listing Standards) для біржових фондів криптовалют (ETF), прокладаючи швидкий шлях для виходу відповідних продуктів на публічне розміщення та торгівлю.

1. Загальні стандарти лістингу: від "індивідуального схвалення" до "одного кліку для лістингу"

Раніше лістинг криптовалютних ETP був довгим, дорогим і ризикованим процесом. Емітенти мали подавати спеціальну заявку для кожного нового активу, доводячи, що його ринок має достатню ліквідність і не піддається маніпуляціям, а розгляд SEC міг тривати до 240 або навіть 270 днів.

Вплив загальних стандартів лістингу є революційним:

• Спрощення та прискорення процесу: якщо ETP відповідає чітко визначеним вимогам SEC, його схвалення практично гарантоване, а термін розгляду значно скорочується до 75 днів або менше. Також дозволяється лістинг відповідних криптовалютних ETP (біржових продуктів) без необхідності подавати форму 19b-4.

• Вибір бірж: більшість галузевих пропозицій вважає, що загальні стандарти лістингу повинні вимагати, щоб базовий актив мав ф'ючерсний контракт, яким торгують на регульованій ф'ючерсній біржі США. До відповідних бірж належать CME, Cboe, а також, можливо, Coinbase Derivatives Exchange та Bitnomial тощо.

• Перші бенефіціари: SEC вже схвалила стандарти лістингу бірж і швидко схвалила торгівлю Grayscale Digital Large Cap Fund (основні активи — BTC, ETH тощо).

2. Вибухове зростання продуктів: повторення історії

Головний інвестиційний директор Bitwise Метт Хуган прогнозує, що загальні стандарти лістингу спричинять вибухове зростання кількості криптовалютних ETP, і історичний досвід це підтверджує:

• Прецедент традиційних ETF: після того, як наприкінці 2019 року SEC прийняла "правило ETF" і створила загальні стандарти для акційних і облігаційних ETP, темпи запуску нових ETF одразу зросли більш ніж утричі — з середніх 117 на рік до 370 на рік.

• Очікування крипторинку: очікується, що у сфері криптовалютних ETP також відбудеться аналогічне розширення. Альткоїни, які відповідають вимогам щодо ф'ючерсних контрактів, такі як Solana, XRP, Chainlink, Cardano, Avalanche, Polkadot тощо, отримають ETP і залучать велику кількість традиційних компаній з управління активами до цієї сфери.

3. Подвійний макроефект: поєднання зниження ставок і хвилі ETP

Регуляторний прорив для ETP відбувається на тлі значних змін у макроекономічному середовищі:

• Поворот Fed: Федеральна резервна система США того ж дня оголосила про зниження ставок, а Пауелл назвав це "зниженням ставок для управління ризиками", чітко заявивши, що ринок праці "більше не потребує пом'якшення". Це означає, що політика Fed зміщується з контролю інфляції на підтримку зайнятості, і, ймовірно, розпочнеться цикл зниження ставок із підвищеною ліквідністю.

• Ліквідність і канали: цикл зниження ставок вивільнить більше капіталу для ризикових активів, а загальні стандарти ETP забезпечать найзручніший канал для залучення цього капіталу.

4. Вплив на ціни криптоактивів

Bitwise головний інвестиційний директор Метт Хуган у своєму звіті зазначив, що наявність ETP сама по собі не гарантує припливу капіталу, але вона готує ґрунт для "вибуху" активів.

1. Розблокування традиційного капіталу: абсолютна більшість світових коштів контролюється традиційними інвесторами. Завдяки ETP ці інвестори можуть легко інвестувати в криптоактиви через брокерські рахунки, не маючи справи зі складними гаманцями та приватними ключами.

2. Зменшення "таємничості": ETP перетворює криптовалюту з "незнайомих токенів для гіків" на надійний біржовий код. Це знижує поріг входу та страх для звичайних інвесторів, полегшуючи асоціацію Chainlink із співпрацею з Mastercard, стейблкоїнами тощо.

3. Резервуар капіталу: ETP фактично створює величезний резервуар для капіталу активу. Як тільки фундаментальні показники активу (наприклад, активність Solana, розвиток екосистеми Ethereum) почнуть покращуватися, капітал зможе надходити дуже швидко і у великому обсязі, викликаючи стрімке зростання цін.

Отже, зі зняттям регуляторних бар'єрів SEC і початком циклу зниження ставок Федеральної резервної системи, цей "ETP-вибух" повністю розблокує пригнічений криптокапітал і інновації, прискорюючи процес мейнстримізації криптовалют.