Với việc MicroStrategy gia nhập Nasdaq 100, các nhà phân tích cân nhắc điều gì tiếp theo cho công ty nắm giữ bitcoin

Công ty phân tích kinh doanh MicroStrategy (mã chứng khoán MSTR) sẽ chính thức gia nhập chỉ số Nasdaq 100 vào thứ Hai, ngày 23 tháng 12 năm 2024 — trở thành công ty đầu tiên tập trung vào bitcoin tham gia chỉ số này. Điều này sẽ mang lại cho công ty nắm giữ bitcoin cơ hội tiếp cận hàng tỷ đô la từ các dòng tiền thụ động vào 13 quỹ ETF theo dõi Nasdaq 100. 

Chỉ số này bao gồm 100 công ty phi tài chính lớn nhất được niêm yết trên thị trường chứng khoán Nasdaq. Việc trở thành một phần của chỉ số có thể đồng nghĩa với việc một lượng lớn cổ phiếu có thể được mua bởi các quỹ ETF theo dõi chỉ số này với việc tái cân bằng hàng năm vào mỗi tháng 12.

Việc cổ phiếu được đưa vào chỉ số là kết quả của việc tái cân bằng hàng năm của Nasdaq, chủ yếu dựa trên vốn hóa thị trường của các công ty vào ngày giao dịch cuối cùng của tháng 11. Vào thời điểm đó, MicroStrategy có vốn hóa thị trường khoảng 92 tỷ đô la, mặc dù tại thời điểm công bố, vốn hóa thị trường của nó đã vượt qua 102 tỷ đô la.

Các nhà phân tích của Bloomberg ước tính nó sẽ có trọng số 0,47% và là khoản nắm giữ lớn thứ 48 trong chỉ số.

"Trọng số này tương đương với khoảng 2,1 tỷ đô la mua vào thông qua tất cả các quỹ ETF theo dõi chỉ số có tổng cộng 451 tỷ đô la. Chúng tôi không bao gồm SMAs hoặc CITs hoặc bất kỳ chiến lược chủ động nào nên có thể sẽ nhiều hơn một chút khi tất cả được thực hiện," nhà phân tích ETF cao cấp của Bloomberg Eric Balchunas nói trên X.

MSTR vào SP 500?

Công ty đáp ứng các tiêu chí của SP 500 về vốn hóa thị trường tối thiểu và khối lượng giao dịch, nhưng hiện tại không đáp ứng hai yêu cầu khác: lợi nhuận dương cho quý gần nhất và tổng lợi nhuận dương cho tổng số bốn quý liên tiếp trước đó.

"Mặc dù khả năng được đưa vào Nasdaq-100 đại diện cho một cơ hội ngắn hạn cho MSTR, việc có thể được thêm vào SP 500 đại diện cho một cơ hội lớn hơn trong trung hạn," nhà phân tích cổ phiếu của Benchmark Mark Palmer viết trong một ghi chú gửi khách hàng vào thứ Hai.

MicroStrategy đã tuyên bố rằng họ có kế hoạch áp dụng hướng dẫn mới của Hội đồng Tiêu chuẩn Kế toán Tài chính (FASB) cho việc xử lý kế toán bitcoin được giữ trên bảng cân đối kế toán của công ty trong quý đầu tiên của năm 2025, Palmer cho biết, điều này sẽ đặt nó vào vị trí để bắt đầu báo cáo lợi nhuận dương ngay lập tức.

MicroStrategy đã ghi nhận 3,1 tỷ đô la lỗ suy giảm tích lũy kể từ khi họ triển khai chiến lược mua bitcoin vào tháng 8 năm 2020. Tháng 12 năm ngoái, FASB đã ban hành hướng dẫn mới cho phép các công ty giữ tài sản kỹ thuật số trên bảng cân đối kế toán của họ đo lường chúng theo giá trị hợp lý và ghi nhận thay đổi giá trị hợp lý vào thu nhập ròng trong mỗi kỳ báo cáo. Quy tắc mới có hiệu lực từ ngày 1 tháng 1 năm 2025.

"Điểm nổi bật là MSTR đang ở vị trí để ghi nhận một lần tăng thu nhập ròng hàng quý lên đến hàng tỷ đô la trong quý 1 năm 2025, tương đương với sự chênh lệch giữa giá trị ghi nhận của bitcoin được mang trên sổ sách và giá trị thị trường của nó," Palmer nói. "Nếu lợi nhuận ròng đó đủ để tạo ra một con số dương trong 12 tháng trước đó khi kết hợp với các khoản lỗ của MSTR trong ba quý trước đó, thì công ty sẽ đáp ứng các tiêu chí để được đưa vào SP 500 trước khi chỉ số này tái cân bằng lần thứ hai vào năm 2025, dự kiến diễn ra vào thứ Sáu thứ ba của tháng Sáu."

Palmer nhắc lại đánh giá "mua" đối với MSTR với mục tiêu giá 650 đô la. Trong khi đó, MicroStrategy cho biết vào thứ Hai rằng họ đã mua thêm 15.350 bitcoin. Công ty hiện nắm giữ 439.000 BTC, trị giá hơn 45 tỷ đô la.

“Chương trình mua Bitcoin của MSTR là chưa từng có trên phố, và khiến nó trở thành chủ sở hữu Bitcoin lớn nhất của công ty (2% nguồn cung tương đương với giá trị thị trường 44 tỷ đô la),” nhà phân tích của Bernstein Gautam Chhugani viết vào thứ Hai. “Việc đưa vào Nasdaq100 tiếp tục cải thiện tính thanh khoản thị trường của MSTR, mở rộng thêm bánh đà vốn và chương trình mua Bitcoin của mình.”

Bernstein đã xếp hạng "vượt trội" cho MSTR với mục tiêu giá là 600 đô la.

"Khi MicroStrategy mua thêm bitcoin, mức định giá cao cấp sẽ bình thường hóa, với cổ phiếu bitcoin (mẫu số) tăng lên,” Chhugani đã viết tuần trước. “Với mức đòn bẩy 18% (nợ chuyển đổi so với NAV bitcoin), MSTR có khả năng phát hành thêm nợ, ngoài việc khai thác vốn cổ phần ATM của mình. Và nếu giá bitcoin duy trì trong phạm vi khoảng 100.000 đô la, chúng tôi kỳ vọng MicroStrategy sẽ duy trì quỹ đạo mua bitcoin của mình.”

Bitcoin đã đạt mức cao kỷ lục mới vào Chủ nhật và hiện đang giao dịch quanh mức 107.100 đô la, theo trang giá BTC của The Block.