Nhật Gặp Vấn Đề Lớn Về Công Trái Phiếu - Bitcoin Vẫn Tiếp Tục Tăng

Tình hình thị trường

Chứng khoán Hoa Kỳ thứ ba (20/05-US) giảm nhẹ ở cả ba chỉ số với mức giảm quanh 0.3%. Hợp đồng tương lai của chứng khoán cũng giảm nhẹ. Dầu vẫn quanh 62.5 USD/thùng dù trong phiên có sự biến động bởi tin tức liên quan đến căng thẳng vùng vịnh. Vàng tăng lên 3301 USD/ounce.

Bitcoin có thời điểm đã tăng lên mức 107,000 USD. Bitcoin ghi nhận mức đóng nến ngày cao nhất trong lịch sử ở mức 106.800 USD. Hầu hết altcoin lớn tăng. Vốn hóa thị trường crypto ở quanh mức 3.518 nghìn tỷ USD.

Với sự tăng trưởng này của BTC, tỷ lệ có lời cũng BTC cũng tăng lên mức 99.6%. Đây là mức rất cao bởi mức giá này đang rất gần đỉnh cũ của BTC.Thị trường đang chờ đợi sự bứt phá về giá của BTC và sau đó là sự tăng trưởng của altcoin. Nếu BTC không tăng trưởng rất khó để có mùa altcoin.

Các quỹ BTC spot ETF Hoa Kỳ tiếp tục có dòng tiền vào dương 329.2 trệu USD trong thứ  ba (20/05-US) và chủ yếu đến từ IBIT của BlackRock. Còn ETH spot ETF cũng có dòng tiền vào 64.8 triệu USD.

Về tình hình quốc tế, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã cắt giảm lãi suất cho vay cơ bản thêm 0.1%, đưa lãi suất cho vay kỳ hạn 1 năm xuống còn 3,0% và kỳ hạn 5 năm xuống còn 3.5%.

Đây là lần cắt giảm đầu tiên kể từ tháng 10 nhằm hỗ trợ tăng trưởng kinh tế. Động thái này được đưa ra sau khi một loạt ngân hàng thương mại lớn do nhà nước hậu thuẫn đồng loạt giảm lãi suất tiền gửi tới 0,25% nhằm bảo vệ biên lợi nhuận. Lãi suất kỳ hạn 1 năm ảnh hưởng đến hầu hết các khoản vay của doanh nghiệp và hộ gia đình, trong khi kỳ hạn 5 năm được sử dụng làm chuẩn cho lãi suất thế chấp.

Không chỉ Trung Quốc, Ngân hàng Dự trữ Úc cắt giảm lãi suất mục tiêu thêm 0.25%, xuống còn 3.85%, tương tự với mức báo: 3,85% và thấp hơn mức 4.10% trước đó.

Nhật Bản bất ổn ở thị trường công trái phiếu

Thị trường trái phiếu dài hạn của Nhậtđang rơi tự do, khiến lợi suất tăng vọt, thua lỗ lan rộng và hệ lụy lan ra toàn cầu.

Lạm phát tại Nhật hiện đã vượt Mỹ (CPI 3.6%), khiến lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 30 và 40 năm tăng mạnh. Riêng lợi suất 40 năm đã tăng 1% kể từ tháng 4, lên mức 3.56%. Những nhà đầu tư từng mua trái phiếu với lợi suất siêu thấp đang chịu lỗ nặng, trong khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đẩy nhanh quá trình thắt chặt định lượng (QT), cắt giảm 25 nghìn tỷ yên (tương đương 172 tỷ USD) trái phiếu kể từ đầu năm 2024.

Dù lợi suất tăng, lợi suất thực vẫn âm, làm giảm sức hấp dẫn với nhà đầu tư. Tuy nhiên, lợi suất cao hơn đang bắt đầu thu hút dòng vốn nội địa trở lại Nhật, thay vì đổ vào các tài sản nước ngoài như trái phiếu Mỹ. Điều này đặc biệt đáng lo vì Nhật từ lâu là một trong những quốc gia nắm giữ nhiều trái phiếu chính phủ Mỹ nhất.

Thị trường trái phiếu Mỹ có thể bị ảnh hưởng trực tiếp, vì Nhật đang nắm giữ 1,130 tỷ USD trái phiếu Kho bạc Mỹ, một phần trong kho dự trữ ngoại hối khổng lồ của họ. Nếu nhu cầu của Nhật đối với trái phiếu Mỹ suy giảm, hoặc tệ hơn, họ buộc phải bán ra để hỗ trợ đồng yên đang suy yếu, điều đó có thể làm tăng áp lực bán lên trái phiếu Mỹ, đúng lúc Mỹ cũng đang phát hành nợ quy mô lớn. Kết quả là lợi suất có thể bị đẩy lên cao hơn, kéo theo lãi suất toàn cầu tăng.

Dù tỷ lệ nợ công trên GDP của Nhật còn tệ hơn Hy Lạp nhưng Nhật không phải là Hy Lạp. Nước này có đồng tiền riêng, dự trữ ngoại hối lớn và là quốc gia xuất khẩu mạnh. Tuy nhiên, tình hình tài khóa của Nhật vẫn rất mong manh, và việc Ngân hàng Trung ương Nhật không còn mua trái phiếu một cách không giới hạn có thể là một thay đổi mang tính cấu trúc với tác động toàn cầu.

Chiến lược giao dịch chênh lệch lãi suất bằng đồng yên (yen carry trade), vốn cung cấp thanh khoản cho thị trường toàn cầu trong nhiều năm, cũng đang gặp rủi ro. Khi lợi suất trái phiếu dài hạn trong nước tăng, các nhà đầu tư Nhật có thể giữ vốn trong nước thay vì đổ vào tài sản nước ngoài. Điều này sẽ rút bớt dòng tiền khỏi các thị trường toàn cầu, bao gồm cả cổ phiếu và trái phiếu Mỹ.

Tóm lại, khủng hoảng trái phiếu tại Nhật không còn là một câu chuyện nội địa. Nó đang đe dọa việc tái định giá lãi suất toàn cầu, siết chặt điều kiện tài chính và gây biến động trên nhiều thị trường tài sản, từ trái phiếu, cổ phiếu đến tiền tệ. Chìa khóa để tháo gỡ rủi ro tại Mỹ vẫn là việc FED phải nới lỏng dòng tiền và giảm lãi suất.

Dòng tiền lớn chảy vào Hoa Kỳ năm 2024

Kể từ năm 2007, các dòng tiền đổ vào tài sản Mỹ đã cực kỳ lớn, với tổng cộng 3.5 nghìn tỷ USD chảy vào quỹ cổ phiếu, trái phiếu doanh nghiệp và trái phiếu chính phủ Mỹ.

Quỹ cổ phiếu chiếm 34%, tương đương 1.2 nghìn tỷ USD. Sau đại dịch 2020, dòng tiền tăng vọt với 2,5 nghìn tỷ USD đổ vào chỉ trong vài năm. Ngay cả trong thị trường bear năm 2022, các dòng tiền vẫn tiếp tục chảy vào, bất chấp các đợt bán tháo gần đây, các quỹ Mỹ vẫn ghi nhận dòng tiền mạnh.

Và khi tiền được in ra với danh nghĩa “giúp đỡ người dân” hay “cứu nền kinh tế”, lịch sử cho thấy phần lớn tiền lại chảy vào tay các tập đoàn lớn và tầng lớp giàu có, những người sau đó tiếp tục tái đầu tư vào tài sản để chống lạm phát, làm tăng giá cổ phiếu và tài sản, từ đó khoét sâu thêm khoảng cách giàu–nghèo.

Lý do nhà ngày càng đắt

Trong một phỏng vấn gần đây, Michael Saylor giải thích tại sao bất động sản ngày càng đắt giá. Michael Saylor chỉ trích cách người giàu mua bất động sản không phải để ở, mà để giữ giá trị tài sản như một “con heo đất trữ tiền” để chống lạm phát. 

Họ sở hữu nhiều biệt thự đẹp nhưng bỏ trống, khiến giá nhà tăng vọt và người bình thường không còn khả năng mua nhà. Những ngôi nhà đó lẽ ra có thể phục vụ cho các gia đình, nhưng lại bị khóa chặt vì mục đích đầu tư. Theo Saylor, điều này tạo ra một nền kinh tế méo mó và là dấu hiệu của một hệ thống tiền tệ bị hỏng.

Chính trong bối cảnh bất ổn này, sự quan tâm tới Bitcoin – một tài sản không bị kiểm soát bởi bất kỳ chính phủ hay ngân hàng trung ương nào – đang ngày càng tăng. Dù nhiều người cho rằng việc Bitcoin đạt giá hơn 100,000 USD là phi lý, nhưng khi so sánh với sự “phi lý” trong chính sách tiền tệ và tài khóa hiện nay, từ Mỹ đến Nhật, từ in tiền không kiểm soát đến nợ công phình to, thì sự tăng giá của Bitcoin lại trở nên dễ hiểu hơn. Bởi lẽ, khi niềm tin vào hệ thống tài chính truyền thống suy giảm, nhà đầu tư sẽ tìm đến những tài sản có tính phi tập trung và chống kiểm soát.

Hoa Kỳ sẽ xem xét dự luật về stablecoin

Thượng viện chính thức thông qua nghị quyết bỏ phiếu chấm dứt tranh luận để tiến hành xem xét dự luật stablecoin ‘Đạo luật GENIUS’ với 60 phiếu thuận và 29 phiếu chống sau lần thử thứ hai.

Điều này có nghĩa là Thượng viện đã bỏ phiếu để kết thúc cuộc tranh luận về việc có bắt đầu thảo luận dự luật hay không, cho phép dự luật tiến tới phiên thảo luận toàn thể tại Thượng viện và có thể được sửa đổi. 

Một cuộc bỏ phiếu chấm dứt tranh luận cần ít nhất 60 phiếu để vượt qua chiến thuật filibuster, một phương thức được sử dụng để trì hoãn hoặc ngăn chặn luật pháp thông qua tranh luận kéo dài.

Sau đó, nhiều nghị sĩ thể hiện quan điểm của mình về dự luật này. Người vẫn luôn chống đối crypto, Thượng nghị sĩ Warren trông không được vui sau khi cuộc bỏ phiếu cloture cho dự luật stablecoin GENIUS được thông qua.

Thượng nghị sĩ Tim Scott, Chủ tịch Ủy ban Ngân hàng, Nhà ở và Đô thị Thượng viện Hoa Kỳ, ca ngợi cuộc bỏ phiếu thông qua Đạo luật GENIUS (Stablecoin) là một bước tiến quan trọng và đã bị trì hoãn quá lâu trong việc khẳng định vai trò lãnh đạo của Hoa Kỳ trong lĩnh vực tài sản số. 

Ông bày tỏ sự trân trọng đối với sự hợp tác lưỡng đảng, khi nhiều nghị sĩ Đảng Dân chủ đã quay lại bàn đàm phán và ủng hộ dự luật này. Đạo luật GENIUS sẽ giúp Hoa Kỳ tiến gần hơn đến việc xây dựng một khung pháp lý vừa thúc đẩy đổi mới sáng tạo, vừa bảo vệ người tiêu dùng và củng cố an ninh quốc gia.

Một người khác, Thượng nghị sĩ Bill Hagerty cho rằng GENIOUS Act (dự luật Stablecoin) là cơ hội để hiện đại hóa hệ thống tài chính và thanh toán của Mỹ, vốn vẫn đang dựa trên nền tảng công nghệ từ thập niên 70–80. Ông nhấn mạnh rằng việc phát triển stablecoin được định giá bằng đô la sẽ củng cố vai trò thống trị của đồng USD trên toàn cầu với tư cách là đồng tiền dự trữ.

Ngoài ra, vì dự luật yêu cầu mỗi đô la stablecoin phải được bảo chứng 100% bằng tiền mặt hoặc trái phiếu chính phủ ngắn hạn, các tổ chức phát hành stablecoin sẽ phải mua trái phiếu kho bạc. Điều này sẽ tăng mạnh nhu cầu đối với trái phiếu chính phủ Mỹ, góp phần hỗ trợ tài chính quốc gia. 

Theo ngân hàng Citi, đến năm 2030, các tổ chức phát hành stablecoin có thể trở thành nhóm nắm giữ trái phiếu kho bạc lớn nhất thế giới.

Thứ tư (tại Hoa Kỳ), Thượng viện Hoa Kỳ sẽ bỏ phiếu để quyết định có nên bắt đầu tranh luận về Đạo luật GENIUS (stablecoin) hay không.

Đây là một bước sớm nhưng rất quan trọng trong quy trình lập pháp. Các Thượng nghị sĩ sẽ bỏ phiếu để chính thức bắt đầu thảo luận về dự luật GENIUS, sau đó đưa ra các sửa đổi và có thể đàm phán các điều khoản then chốt.

Vì cuộc bỏ phiếu Cloture (chấm dứt tranh luận) đã được thông qua hôm qua, Thượng viện có thể kết thúc giai đoạn tranh luận (hoặc ngăn chặn việc trì hoãn dự luật) và tiến hành bỏ phiếu cuối cùng khi đã sẵn sàng.

Nếu dự luật được thông qua tại Thượng viện, nó sẽ được chuyển sang Hạ viện. Nếu mọi việc suôn sẻ, dự luật sẽ sẵn sàng để được Tổng thống Trump ký thành luật.

Trong khi liên bang chưa có thống nhất về stablecoin hay dự trữ BTC thì một số tiểu bang đã đi trước. Dự luật Dự trữ Bitcoin Chiến lược của tiểu bang Texas 🇺🇸 đã được thông qua lần đọc thứ hai tại Hạ viện. Điều này có nghĩa là dự luật đã được các nhà lập pháp xem xét và thảo luận ít nhất một lần, và đa số đã bỏ phiếu ủng hộ để đưa nó tiến xa hơn trong quy trình lập pháp. Tuy nhiên, dự luật vẫn cần phải được thông qua lần đọc thứ ba và một cuộc bỏ phiếu cuối cùng trước khi chính thức trở thành luật.

Các thông tin khác:

• Công ty Pháp, The Blockchain Group đã công bố một đợt huy động vốn mới với tổng trị giá khoảng 8.6 triệu euro nhằm tích lũy thêm Bitcoin.

• KULR Technology Group, một công ty công nghệ chuyên về giải pháp quản lý nhiệt và pin an toàn cho các ngành như hàng không vũ trụ, quốc phòng và xe điện, vừa thông báo đã mua thêm Bitcoin trị giá 9 triệu USD, nâng tổng lượng nắm giữ lên 800.3 BTC, tương đương 78 triệu USD giá trị hiện tại.

• Công ty công nghệ niêm yết tại London, The Smarter Web Company vừa thông báo đã mua thêm 16.42 BTC với giá trị khoảng 1.71 triệu USD, ở mức giá trung bình 104,225 USD mỗi BTC. Tổng số BTC hiện nắm giữ là 35.62 BTC. Công ty đã chấp nhận thanh toán bằng Bitcoin từ năm 2023 và coi Bitcoin là một phần cốt lõi trong chiến lược tài chính của mình.

• Cổ phiếu của công ty fintech DigiAsia (Indonesia) đã tăng hơn 90% sau khi công bố kế hoạch huy động 100 triệu USD để mua Bitcoin. Tương tự, cổ phiếu của Metaplanet (Nhật Bản) đã tăng hơn 163% trong 1 tháng qua khi công ty tiếp tục mua thêm Bitcoin.

• Tin đồng là một ví Bitcoin hiện đang nắm giữ 34,000 BTC, tất cả được mua vào ngày 11 tháng 4 có thể có liên quan đến GameStop (GME).

• Thượng viện Hoa Kỳ đã bất ngờ thông qua Đạo luật “Không đánh thuế tiền tip”, một chính sách do tổng thống Trump đề xuất trong chiến dịch tranh cử năm 2024. Dự luật cho phép người lao động được khấu trừ thuế lên đến 25.000 USD đối với tiền tip bằng tiền mặt, với điều kiện số tiền này phải được báo cáo cho chủ lao động để tính thuế thu nhập. Chính sách này chỉ áp dụng cho người lao động có thu nhập từ 160.000 USD trở xuống trong năm 2025, và mức giới hạn này sẽ được điều chỉnh theo lạm phát trong các năm tiếp theo.