Nhà sáng lập Ethena: Vốn gốc từ lĩnh vực crypto có thể đã cạn kiệt và không còn khả năng thúc đẩy vốn hóa thị trường của các altcoin, các token được các tổ chức tài chính truyền thống hậu thuẫn sẽ hoàn toàn tách biệt so với các altcoin thông thường trong tương lai

BlockBeats News, ngày 25 tháng 7 — Guy Young, nhà sáng lập Ethena Labs, đã đăng trên mạng xã hội: “Một trong những mối lo ngại lớn nhất của tôi là nguồn vốn gốc trong crypto có thể đã cạn kiệt và không còn đủ sức đẩy các altcoin vượt qua đỉnh của chu kỳ trước. Nếu bạn nhìn vào tổng vốn hóa thị trường danh nghĩa của altcoin trong quý 4 năm 2021 và quý 4 năm 2024, cả hai đều dừng lại ở khoảng 1,2 nghìn tỷ đô la (số liệu đã điều chỉnh lạm phát gần như giống hệt nhau). Có lẽ đây là trần định giá cho 99% các dự án ‘không khí’ từ nguồn vốn bán lẻ toàn cầu?”

“Tuy nhiên, đối với các token có doanh nghiệp thực sự, tạo ra sản phẩm hữu hình và có doanh thu từ người dùng thực, vẫn còn một đại dương xanh rộng lớn khi mở rộng tiếp cận với các nhà đầu tư tổ chức từ thị trường chứng khoán. So với vốn hóa thị trường chứng khoán toàn cầu, toàn bộ thị trường altcoin chỉ như một giọt nước trong đại dương. Cơ hội chênh lệch NAV hiện tại rõ ràng chỉ là nhất thời; Saylor là trường hợp ngoại lệ duy nhất, về bản chất là nhờ lợi thế đòn bẩy độc đáo trong cấu trúc vốn của ông ấy (gần như không thể chuộc lại + gần như vĩnh viễn).”

“Vậy tại sao Ethena vẫn ủng hộ chiến lược kho bạc ENA của StablecoinX? Mục tiêu cốt lõi là xây dựng một kênh để dòng vốn từ thị trường chứng khoán chảy vào — những nhà đầu tư này có nhu cầu vượt trội đối với các công ty tăng trưởng siêu tốc trong lĩnh vực stablecoin và đô la số. Điều này không liên quan gì đến chênh lệch NAV ngắn hạn; mấu chốt là mở toang cánh cửa cho các nguồn vốn chưa được khai thác. Ai cũng biết Ethena đang chịu áp lực từ việc mở khóa của các quỹ đầu tư mạo hiểm. Tôi đã mắc vô số sai lầm trong việc gọi vốn và vẫn đang tự nhìn nhận lại. Có một sự lệch pha nghiêm trọng về vốn trong crypto: vốn VC tư nhân vượt xa lượng vốn thanh khoản cần thiết để hỗ trợ định giá token, điều này hoàn toàn ngược lại với thế giới Web2 (nơi vốn tư nhân chỉ là một phần rất nhỏ so với thị trường chứng khoán).”

“Tất nhiên, điều này không áp dụng cho tất cả các đồng rác. Các dự án không khí không có doanh thu vẫn chỉ là không khí, dù bạn có bọc chúng trong vỏ bọc cổ phiếu đi nữa. Nhưng tôi tin chắc rằng với số ít token có thể nhận được sự công nhận từ tài chính truyền thống và phù hợp với xu hướng tăng trưởng dài hạn, đây sẽ là một động lực tích cực lớn. Loại trừ các đồng coin chính thống, trên toàn cầu không có quá 10 token như vậy, và cuối cùng chúng sẽ hoàn toàn tách biệt khỏi những đồng coin mà tài chính truyền thống chưa từng chạm tới.”