Quỹ ETF Ethereum tròn một năm tuổi: Dòng vốn ròng đổ vào tăng trong mười tuần liên tiếp, Chiến lược tài sản dự trữ trở thành động lực chính

Tiêu đề gốc: ETH ETF, Một năm sau

Tác giả gốc: Prathik Desai, TOKEN DISPATCH
Bản dịch gốc: Saoirse, Foresight News

Ba tháng trước, ngay cả với những người ủng hộ nhiệt thành nhất của Ethereum, viễn cảnh các quỹ giao dịch trao đổi (ETF) Ethereum tại Hoa Kỳ kỷ niệm một năm thành lập dường như là một điều viển vông.

Nhưng giờ đây, Ethereum ETF đang có thời điểm của mình—một năm kể từ khi bắt đầu giao dịch lần đầu tiên vào ngày 23 tháng 7 năm 2024.

Vào tháng 6 năm 2025, Ethereum ETF đã có hiệu suất hàng tháng tốt nhất từ trước đến nay, với dòng vốn chảy vào vượt quá 3,5 tỷ đô la, cao hơn 70% so với mức đỉnh trước đó là 2,08 tỷ đô la vào tháng 12 năm 2024. Dòng vốn chảy vào tháng 7 thậm chí còn mạnh hơn, với hơn 3 tỷ đô la cho đến nay, đang trên đà vượt qua Tháng 6. Hai tuần gần nhất, kết thúc vào ngày 18 tháng 7, là hai tuần tốt nhất cho dòng vốn ròng chảy vào, và không có dòng vốn ròng chảy ra nào trong mười tuần liên tiếp, lần đầu tiên trong vòng đời 52 tuần của nó.

Đường cong tăng trưởng "gậy khúc côn cầu" trong hình dưới đây phản ánh sinh động xu hướng này.

Nhưng ETF Ethereum đã không diễn ra suôn sẻ.

Vào tháng 5 năm 2024, các cơ quan quản lý Hoa Kỳ đã phê duyệt ETF Ethereum, chính thức bắt đầu giao dịch vào ngày 23 tháng 7 cùng năm, với những phản ứng trái chiều của thị trường. Xét cho cùng, ETF Bitcoin đã thu hút mọi sự chú ý vào đầu năm, và sự ra mắt của ETF Ethereum dường như không có gì đáng chú ý: xu hướng giá chậm chạp, sự chú ý dần giảm sút, và không có dòng vốn lớn nào đổ vào trong giai đoạn đầu ra mắt.

Thực tế, một số dòng vốn ban đầu thậm chí còn cho thấy dòng vốn chảy ròng ra.

Trong 39 tuần giao dịch đầu tiên, ETF Ethereum chỉ đạt được dòng vốn chảy ròng vào trong 15 tuần; so với 14 tuần trước đó, đã có 13 tuần dòng vốn chảy ròng vào, điều này cho thấy hướng gió đã thay đổi như thế nào trong ba tháng qua.

Tính đến ngày 21 tháng 7 năm 2025, tổng tài sản được quản lý (AUM) của tất cả các ETF Ethereum tại Hoa Kỳ đã vượt quá 19 tỷ đô la Mỹ, tăng gấp đôi so với khoảng 9,6 tỷ đô la Mỹ hai tháng trước.

Không chỉ các quỹ ETF, sự quan tâm của các tổ chức đối với Ethereum cũng đang tăng tốc dưới dạng "tài sản dự trữ Ethereum".

Vào ngày 2 tháng 6 năm 2025, SharpLink Gaming đã trở thành công ty niêm yết đầu tiên của Hoa Kỳ công bố việc đưa Ethereum vào danh mục dự trữ chiến lược của mình. Trong khi cộng đồng tiền điện tử vẫn đang theo dõi một số công ty niêm yết bổ sung Bitcoin vào bảng cân đối kế toán, Joe Lubin đã đưa Ethereum vào "bữa tiệc tài sản dự trữ".

Là người đồng sáng lập Ethereum, nhà sáng lập và CEO của Consensys, Lubin đã tham gia hội đồng quản trị của SharpLink Gaming và giữ chức chủ tịch, lãnh đạo quỹ dự trữ chiến lược Ethereum trị giá 425 triệu đô la của công ty.

Kể từ khi ra mắt kế hoạch tài sản dự trữ, SharpLink đã trở thành đơn vị nắm giữ Ethereum cấp doanh nghiệp lớn nhất thế giới, nắm giữ 360.807 ETH, trị giá hơn 1,3 tỷ đô la theo giá hiện tại. Ngoài ra, công ty đã huy động thêm 413 triệu đô la và nhận được tổng cộng 567 ETH tiền thưởng bằng cách staking số Ethereum nắm giữ.

Không chỉ vậy, trong bản cáo bạch bổ sung được đệ trình lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC), SharpLink đã yêu cầu tăng số lượng cổ phiếu phổ thông có thể bán được từ mức 1 tỷ đô la ban đầu lên 5 tỷ đô la.

Tuy nhiên, một công ty mới đã triển khai tài sản dự trữ Ethereum đang cạnh tranh quyết liệt với công ty.

Công ty khai thác Bitcoin BitMine Immersion cũng đang đặt cược vào Ethereum, nắm giữ hơn 300.000 ETH, trị giá hơn 1 tỷ đô la theo giá hiện tại. Chủ tịch của công ty, Tom Lee, là một cựu binh của Phố Wall, và ông có một mục tiêu lớn hơn:

"Chúng tôi đang tiến triển đều đặn với mục tiêu của mình và có kế hoạch mua lại và staking 5% tổng nguồn cung Ethereum." Hiện tại, tổng số Ethereum do SharpLink và BitMine nắm giữ đã vượt quá số Ethereum Foundation nắm giữ.

Nhìn chung, dòng tiền đổ vào Ethereum Reserve Assets và ETF phản ánh niềm tin ngày càng tăng của các tổ chức vào Ethereum như một lớp cơ sở hạ tầng.

Quỹ ARK Invest của Cathie Wood gần đây đã giảm lượng nắm giữ lớn tại Coinbase và Roblox và tăng lượng nắm giữ tại BitMine Immersion thêm 182 triệu đô la. Trước đây, ARK không có đủ sự tiếp xúc với Ethereum và đã tái cấu trúc ba quỹ ETF chủ chốt của mình, phân bổ 1,5% danh mục đầu tư cho BitMine.

Tỷ phú Peter Thiel cũng nắm giữ 9,1% cổ phần của công ty.

Công ty mới, Ether Machine, được thành lập thông qua việc sáp nhập các công ty hiện có, sẽ tạo ra một nền tảng giao dịch công khai để cung cấp cho các nhà đầu tư tổ chức quyền truy cập cấp độ chuyên nghiệp vào cơ sở hạ tầng Ethereum và lợi nhuận Ether.

Công ty được đồng sáng lập bởi Andrew Keys, cựu thành viên hội đồng quản trị và người đứng đầu Consensys, và David Merin, cựu giám đốc điều hành Consensys và hiện là CEO của Ether Machine. Sau khi sáp nhập, Ether Machine có kế hoạch niêm yết trên Nasdaq và sẽ nắm giữ hơn 400.000 ETH, trị giá hơn 1,5 tỷ đô la.

Điều gì đã thay đổi trong vài tháng qua? Những thay đổi lãnh đạo gần đây tại Ethereum Foundation có thể là một trong những lý do.

Vào cuối tháng 4 năm 2025, Ethereum Foundation đã thực hiện một sự điều chỉnh về lãnh đạo, tách hội đồng quản trị khỏi ban quản lý. Ban lãnh đạo mới đã xác định ba ưu tiên cốt lõi: mở rộng lớp cơ sở Ethereum, tối ưu hóa Layer2 Rollup (kế hoạch mở rộng lớp thứ hai) và cải thiện trải nghiệm người dùng.

Giá trị thực tế và lợi nhuận của Ethereum cũng khiến nó trở thành mục tiêu hấp dẫn trong mắt các nhà đầu tư.

Hiện tại, không có ETF nào tại Hoa Kỳ cung cấp phần thưởng staking, và Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) vẫn chưa công bố chúng. Nếu ETF Ethereum cuối cùng có thể ra mắt chức năng staking, ETH dự kiến sẽ trở thành "trái phiếu kỹ thuật số" trong danh mục đầu tư của tổ chức.

Các ETF hỗ trợ staking có thể mang lại lợi nhuận gốc từ 3%-5%. Dựa trên 19,6 tỷ đô la hiện tại trong lượng nắm giữ Ethereum, ngay cả ở mức lợi suất trung bình 4%, các nhà phát hành ETF có thể thu được hơn 750 triệu đô la thu nhập từ staking.

BlackRock đã và đang nghiên cứu các cấu trúc sản phẩm bao gồm cam kết, và tài liệu sửa đổi 19b-4 của công ty nêu rõ rằng cam kết là "các tính năng tiềm năng trong tương lai tùy thuộc vào sự chấp thuận của cơ quan quản lý", và thị trường đang chờ xem điều gì sẽ xảy ra.

Các chuyên gia dự đoán rằng tính năng cam kết của ETF Ethereum dự kiến sẽ được phê duyệt vào quý IV năm nay.

@JSeyff

Đối với nhiều nhà đầu tư, cam kết có thể là sự khác biệt chính giữa "phân bổ nông" và "tham gia sâu". Thu nhập thụ động thu được thông qua các công cụ đầu tư tuân thủ có thể thu hút các quỹ hưu trí, quỹ tài trợ và quỹ đầu tư quốc gia tham gia thị trường.

Trong một báo cáo được công bố khi ETF Ethereum ra mắt vào năm ngoái, nhà tạo lập thị trường và công ty giao dịch Wintermute đã chỉ ra rằng việc thiếu cơ chế staking là một thiếu sót lớn có thể "làm suy yếu sức hấp dẫn của Ethereum như một phương tiện ETF".

Nếu môi trường vĩ mô thay đổi, chẳng hạn như cắt giảm lãi suất, ổn định lạm phát hoặc vốn tìm kiếm lợi nhuận cao hơn, Ethereum sẽ trở thành một lựa chọn rất cạnh tranh: nó kết hợp sự khan hiếm nguồn cung giảm phát, lợi nhuận của việc staking và khả năng tiếp cận đạt được thông qua các ETF và đơn vị lưu ký.

Giá Ethereum đã cho thấy mối liên hệ với các hoạt động của tổ chức. Những đột phá về giá tiếp theo có thể khơi dậy sự lạc quan của thị trường và thu hút thêm dòng vốn. Trong mọi trường hợp, sau một thời gian dài im ắng, sự phát triển của Ethereum sẽ được cả nhà đầu tư cá nhân và tổ chức chào đón.

Trong hai tuần qua, giá Ethereum đã tăng vọt hơn 50%, thiết lập mức cao mới trong năm 2025; Mức tăng tích lũy trong ba tháng qua đã đạt 150%.

Khi một ETF phát hành cổ phiếu mới, ETH phải được mua, điều này sẽ khóa nguồn cung. Ít ETH lưu hành hơn sẽ gây áp lực tăng giá.

Các công ty tài sản dự trữ Ethereum cũng được kỳ vọng sẽ nắm giữ ETH vững chắc. Các cố vấn đầu tư đã đăng ký (RIA), các nhà quản lý tài sản và các công ty đại chúng thường không theo đuổi lợi nhuận ngắn hạn và hiếm khi bán tháo do hoảng loạn.

Các nhà xây dựng tài sản dự trữ đang định vị ETH như tài sản thế chấp có thể lập trình, một tài sản có thể tạo ra thu nhập, cung cấp bảo mật và duy trì tính ổn định.

Ngoài ra, bối cảnh vĩ mô cũng tích cực: Đạo luật GENIUS gần đây đã được ký thành luật, hợp pháp hóa stablecoin như tiền kỹ thuật số. Ethereum, với tư cách là mạng lưới thống trị với 50% thị phần, sẽ là bên hưởng lợi lớn nhất.

Vậy, tương lai sẽ phát triển như thế nào?

Một khi SEC chấp thuận chức năng thế chấp ETF, sự quan tâm của các tổ chức dự kiến sẽ tiếp tục tăng lên. Nhiều công ty có thể thành lập tài sản dự trữ Ethereum nhờ chức năng thế chấp này, và các tổ chức quản lý tài sản như BlackRock sẽ tiếp tục tăng phân bổ đầu tư vào Ethereum.

Đối với các nhà đầu tư truyền thống, họ có thể nhận ra rằng Ethereum hiện đã có hai kênh lưu thông mạnh mẽ - ETF và tài sản dự trữ. Cả hai đều khóa nguồn cung và mở rộng ảnh hưởng của Ethereum đến lĩnh vực kinh tế truyền thống.

Những người so sánh trực tiếp Bitcoin và tài sản dự trữ cũng như ETF của Ethereum thực ra đã bỏ qua những khác biệt cốt lõi:

Bitcoin được xem là một kho lưu trữ giá trị và "vàng kỹ thuật số" trong các chiến lược vĩ mô, trong khi Ethereum được sử dụng thực tế. Các nhà phát hành quỹ và nhà xây dựng tài sản dự trữ mua và hỗ trợ ETH vì họ coi trọng giá trị gia tăng của nó: phần thưởng staking, khuôn khổ cơ sở hạ tầng và như một lớp lập trình cho các ứng dụng tài chính.

Bitcoin là một tài sản "nắm giữ", trong khi Ethereum là một mạng lưới "ứng dụng".

Liên kết gốc