Chaos Labs: Việc Aave tiếp xúc 4,7 tỷ đô la với Ethena có thể gây ra “căng thẳng thanh khoản”

BlockBeats News, ngày 5 tháng 8 — Theo một báo cáo của DL News, cố vấn rủi ro của Aave là Chaos Labs cho biết khi lượng token USDe neo theo đô la Mỹ được gửi vào giao thức tiếp tục tăng, stablecoin USDe của Ethena có thể đe dọa sự ổn định của Aave và gây ra khủng hoảng thanh khoản. Trong một bài đăng được công bố vào thứ Bảy trên diễn đàn quản trị của Aave, Chaos Labs đã thảo luận về các rủi ro tiềm ẩn liên quan đến việc Aave ngày càng tiếp xúc nhiều hơn với Ethena. Chaos Labs chỉ ra rằng khi các holder USDe gửi một lượng lớn token này vào Aave, trong khi nhà phát hành Ethena đồng thời cho vay stablecoin làm tài sản bảo chứng, điều này tạo ra rủi ro đáng kể. Ethena cần tránh triển khai quá mức dự trữ stablecoin của mình vào Aave. Việc tự áp đặt giới hạn đối với mức độ tiếp xúc này giúp đảm bảo độ tin cậy của việc mua lại và sự ổn định của thị trường. Ethena hiện vẫn chưa phản hồi yêu cầu bình luận.

Ethena đã gửi tài sản bảo chứng bằng USDe trị giá 580 triệu đô la vào Aave, một chiến lược được gọi là tái thế chấp. Ngoài ra, hiện tại Aave có mức tiếp xúc với tài sản bảo chứng bằng USDe lên tới 4,7 tỷ đô la, bao gồm PT và sUSDe, chiếm hơn 55% tổng nguồn cung USDe. Chaos Labs cho biết: “Vai trò kép của tài sản bảo chứng — vừa là vốn mua lại của Aave vừa là thanh khoản — tạo ra một điểm yếu có thể làm gia tăng áp lực lên cả hai giao thức trong các sự kiện giảm đòn bẩy.” Do cơ chế hỗ trợ mang tính chu kỳ của USDe, trong thị trường giá xuống, nếu tài sản bảo chứng bị đem cho vay, việc mua lại của các holder USDe có thể gặp vấn đề, và chiến lược mang tính chu kỳ này càng làm tăng rủi ro, có thể dẫn đến khủng hoảng thanh khoản trên Aave và lãi suất vay tăng cao, kích hoạt phản ứng dây chuyền. Tuy nhiên, hiện tại chưa có lý do đáng lo ngại ngay lập tức, vì việc tháo gỡ các vị thế chu kỳ trong giai đoạn co lại có thể bù đắp cho sự gia tăng sử dụng. Dù vậy, khi USDe tăng trưởng hoặc tái thế chấp gia tăng, tình hình có thể thay đổi. Chaos Labs đang phát triển các công cụ dự báo rủi ro mới để điều chỉnh lãi suất và đảm bảo việc mua lại diễn ra trật tự trong các giai đoạn thị trường căng thẳng.