盤前合約介紹

什麼是盤前永續合約

「盤前永續合約」是標的尚未在市場上開放現貨交易（DEX + CEX 現貨市場均不支援）時，提供的永續合約交易。在交易方面，盤前合約與正式合約除了指數價格計算外，沒有明顯的差異。

盤前永續合約與正式永續合約的機制差異

指數價格

由於盤前永續合約的標的物沒有現貨市場，為了確保永續合約的正常運行，我們採用了合約市場擬合指數的方法來產生指數。

擬合價格算法

1. 透過合約市場的訂單簿，計算深度加權買價和深度加權賣價，並得到深度加權中間價 =（深度加權買價 + 深度加權賣價）/2，其中深度加權價計算所需的訂單簿深度，會根據不同交易對進行配置，通常盤前合約的配置在 500 USDT - 2,000 USDT 之間。深度加權價的計算方式與資金費率計算深度加權價的方式相同。

2. Tn 時刻的指數價格 = α × Tn 時刻的深度加權中間價 +（1−α）× Tn−1 時刻的指數價格，其中 α 為配置值，預設值配置為 0.1818，會根據當時的市場狀況，對此參數進行調整。

什麼時候轉為正式永續合約

目前標的物有現貨市場之後，且現貨市場價格穩定後，我們會將盤前永續合約切換成正式永續合約。這個過程對用戶不會有太大的影響，我們只需要將指數價格替換為現貨市場價格加權計算得到的指數價格即可，用戶基本上感受不到差別。

在切換的過程，可能會因為現貨市場價格和合約市場價格有較大的偏離，導致倉位爆倉。雖然在指數價格切換時，我們會採取平滑機制，但由於市場還是存在一些不可控因素，可能會有較大的價格波動。因此，建議交易盤前合約時，盡量降低槓桿。

交易風險

流動性

因為標的物沒有現貨市場，完全由衍生品市場定價，所以相對於正式合約，訂單簿深度會更小一點。在交易過程中，成交頻率會相對較低，建議降低單一訂單的數量，避免成交價格不理想。

價格波動

同樣地，由於沒有現貨市場錨定價格，光靠衍生品定價，價格波動也會比正式合約更高一點。所以，盤前永續合約一般支援的槓桿倍數較低，也是為了保護用戶不會因高波動率而導致爆倉。