¿Por qué los contratos perpetuos necesariamente pertenecen a las blockchains universales?

¿Por qué Hyperliquid, siendo una de las application chains más exitosas, sigue dependiendo de la general-purpose chain HyperEVM?

Escrito por: World Capital Markets

Traducción: Saoirse, Foresight News

La discusión entre las application chains (Appchains) y las general-purpose chains (GP Chains) nunca ha cesado. Ambos modelos tienen sus ventajas, pero cuando lo analizamos desde una perspectiva histórica y económica, resulta evidente la racionalidad de construir contratos perpetuos sobre una general-purpose chain.

De hecho, la idea de que las aplicaciones deberían construir sus propias cadenas independientes es totalmente errónea. Las aplicaciones realmente de calidad deberían apoyar a las general-purpose chains, en lugar de dividirse en “islas de información” aisladas.

La esencia de las finanzas es la integración, no la fragmentación

La evolución de la industria financiera nunca ha sido hacia la fragmentación, sino hacia la integración continua.

En 1921, había alrededor de 30,000 bancos en Estados Unidos; hoy, esa cifra se ha reducido a aproximadamente 4,300, una caída del 86%. ¿Por qué ocurrió este cambio? La respuesta está en la infraestructura compartida, los estándares unificados y los mecanismos de liquidación eficientes. Cuanta menos infraestructura, mayor liquidez y más evidentes los efectos de escala.

Aunque cada año surgen nuevos proyectos de blockchain, incluso con alternativas emergiendo como una “explosión cámbrica”, Ethereum, una blockchain lenta y costosa, sigue ocupando el primer lugar en el ranking de valor total bloqueado (TVL), y con una ventaja abrumadora: su escala es casi 10 veces la de Solana.

A continuación, las cinco blockchains principales por valor total bloqueado hasta el 31 de agosto de 2025

Fuente de datos: https://defillama.com/chain/ethereum

Después de Ethereum, el ranking sigue dominado por general-purpose chains. Finalmente verás HyperEVM—otra general-purpose chain que soporta el funcionamiento de Hyperliquid; y Hyperliquid, hasta ahora, es la única application chain verdaderamente exitosa.

Esto demuestra que la liquidación compartida es el destino final de las finanzas en blockchain, no las “islas de aplicaciones específicas” fragmentadas.

La distribución es clave: el “factor decisivo” en el sector financiero

Existe una opinión común que dice: “Las general-purpose chains solo resuelven el problema de la distribución”. ¿Solo lo resuelven? Esta afirmación es como decir “un medicamento solo cura el cáncer”. En el sector financiero, la distribución es en sí misma la ventaja competitiva central.

¿Cuánta diferencia real hay entre los productos financieros que usas a diario ofrecidos por distintos proveedores?

Desde cuentas corrientes hasta la comparación entre la Bolsa de Nueva York (NYSE) y Nasdaq, aparte de la “capacidad de distribución” y los “efectos de red ya formados”, me cuesta encontrar diferencias esenciales entre estos negocios. Hay que saber que el hardware como los servidores es barato, pero la capacidad de distribución es invaluable.

Economía de plataformas: la verdadera inspiración

Las plataformas son vehículos de distribución sumamente influyentes.

Si miramos la historia de las plataformas—desde sistemas operativos, tiendas de aplicaciones (App Store), consolas de juegos Xbox, hasta Internet y, más recientemente, Telegram—la tendencia es muy clara: las aplicaciones revolucionarias, ya sea por elección o adaptación, apoyan a la plataforma en lugar de desarrollarse de forma independiente fuera de ella.

Pensemos en la importancia de la distribución para las plataformas: ¿cuántas aplicaciones en tu iPhone no se descargan a través de la App Store? ¿Cuántas veces accedes a un sitio web sin usar un navegador? TikTok no creó un mejor sistema operativo, Facebook no desarrolló un mejor navegador, y Halo no fabricó una mejor consola Xbox.

De hecho, contrario a algunas opiniones actuales: las aplicaciones de calidad tienen incentivos para apoyar el desarrollo de la plataforma.

Las aplicaciones populares desean que la plataforma tenga éxito, lo que genera un “efecto flywheel”: las aplicaciones atraen tráfico, el tráfico atrae más aplicaciones, lo que a su vez genera más tráfico.

Y blockchain, mediante la gobernanza descentralizada, resuelve el único defecto central de las plataformas tradicionales—el “riesgo de plataforma” (es decir, que la plataforma pueda cambiar unilateralmente las reglas o restringir aplicaciones). En una plataforma descentralizada, ya no ocurren casos como el declive de FarmVille debido a cambios en las reglas de la plataforma. Puedes disfrutar de todas las ventajas de la plataforma sin el riesgo de ser “explotado por la plataforma”. Por supuesto, cabe señalar que, debido a la compensación inherente entre “rendimiento” y “descentralización” en la tecnología actual, MegaETH aún tiene ciertos atributos centralizados; pero lo importante es el objetivo final, no el estado inicial.

Conclusión: “el ganador se lo lleva todo” impulsado por el efecto de red

La industria financiera sigue integrándose, las plataformas dominan la distribución y la capacidad de distribución es más importante que las funciones del producto.

La única diferencia entre blockchain y las tendencias históricas es que blockchain amplificará aún más estos efectos.

La tendencia futura es que los contratos perpetuos (y todas las “killer apps”) harán que las general-purpose chains líderes sean aún más poderosas. Porque el efecto de red no se dispersa, solo se acumula y se refuerza continuamente.