JPMorgan mengatakan Tether mungkin perlu menjual bitcoin untuk mematuhi peraturan stablecoin AS yang diusulkan

Tether mungkin harus menjual aset yang tidak sesuai — termasuk bitcoin, logam mulia, kertas korporasi, dan pinjaman yang dijamin — untuk mematuhi peraturan stablecoin yang diusulkan di AS, menurut analis JPMorgan.

AS telah memperkenalkan dua rancangan undang-undang stablecoin — Undang-Undang Transparansi dan Akuntabilitas Stablecoin untuk Ekonomi Buku Besar yang Lebih Baik (STABLE) di DPR dan Undang-Undang Panduan dan Pembentukan Inovasi Nasional untuk Stablecoin AS (GENIUS) di Senat — yang bertujuan untuk mengatur penerbit stablecoin dengan persyaratan lisensi, aturan manajemen risiko, dan cadangan 1:1.

Di bawah Undang-Undang STABLE DPR, hanya 66% dari cadangan Tether yang sesuai, sementara di bawah Undang-Undang GENIUS Senat, 83% memenuhi standar, tulis analis JPMorgan yang dipimpin oleh Nikolaos Panigirtzoglou dalam sebuah laporan pada hari Rabu. Secara khusus, kedua angka tersebut menunjukkan rasio kepatuhan yang menurun sejak pertengahan 2024 seiring dengan lonjakan pasokan stablecoin, kata para analis.

Saat ini, Tether memegang sekitar 83.758 bitcoin, senilai lebih dari $8 miliar pada harga saat ini, sebagai bagian dari cadangannya, menurut alamat bitcoin yang pertama kali dikonfirmasi oleh The Block pada tahun 2023.

'Tantangan bagi Tether'

Undang-Undang STABLE memberlakukan persyaratan cadangan yang lebih ketat dan memungkinkan regulasi di tingkat negara bagian, sementara Undang-Undang GENIUS mewajibkan pengawasan federal untuk penerbit besar dan mengizinkan berbagai aset cadangan yang lebih luas. Jika salah satu dari undang-undang ini disahkan, para analis mengatakan Tether perlu merestrukturisasi cadangannya, mengalihkan kepemilikan ke dalam Surat Utang Negara AS dan aset likuid lainnya.

Tether, yang menguasai hampir 60% pasar stablecoin, telah menghadapi pengawasan regulasi di Eropa, di mana aturan Pasar dalam Aset Kripto (MiCA) mengharuskan penerbit besar untuk memegang 60% cadangan di bank Uni Eropa. Hal ini menyebabkan Tether dihapus dari beberapa bursa di Eropa, meskipun pangsa pasarnya yang terbatas di wilayah tersebut mengurangi dampaknya, kata para analis.

Sebaliknya, pasar AS menimbulkan tantangan regulasi yang jauh lebih besar bagi Tether, mengingat pangsa pasar perusahaan di AS lebih signifikan, menurut para analis. Dengan kedua rancangan undang-undang yang diusulkan mengharuskan aset cadangan berkualitas tinggi dan likuid, para analis mengatakan bahwa posisi dominan Tether di AS dapat berada di bawah tekanan.

"Peraturan stablecoin AS yang mengharuskan lebih banyak transparansi dan audit cadangan yang sering menimbulkan tantangan tambahan bagi Tether," kata mereka.

Peraturan stablecoin AS yang diusulkan diharapkan akan diberlakukan akhir tahun ini.

(Diperbarui untuk menyebutkan kepemilikan bitcoin Tether saat ini)