Sudut Pandang: Perbedaan model keuntungan antara Tether dan Circle semakin intensif

Menurut analisis, laba bersih Tether mencapai 13 miliar USD pada tahun 2024, di mana hanya 54% berasal dari bunga obligasi AS. Hampir 5 miliar USD berasal dari keuntungan mengambang yang belum direalisasi dari BTC dan emas, dengan kepemilikan BTC melebihi 100.000 koin, menunjukkan struktur pendapatan yang sangat volatil.

Circle mengungkapkan dalam prospektus IPO-nya bahwa pendapatannya mencapai $1,676 miliar pada tahun 2024, dengan 95%-99% berasal dari pendapatan bunga dan pendapatan layanan hanya menyumbang 0,9%. Tether cenderung ke arah model "hedge fund lepas pantai" sementara Circle secara bertahap maju dalam kepatuhan pencatatan lebih seperti "dana mata uang digital" yang sangat terkait dengan siklus suku bunga. Struktur keuntungan dari kedua stablecoin ini semakin berbeda.