Defiance ETFs, didirikan pada tahun 2018 dan dikenal karena mempelopori produk ETF inovatif, baru-baru ini mengajukan Defiance MSTR Double Short Hedged ETF. Dana ini bertujuan untuk melakukan short pada dua ETF leverage secara bersamaan: dana leverage 2x long dan dana leverage 2x short, keduanya melacak saham perusahaan yang berfokus pada Bitcoin, Strategy, yang sebelumnya dikenal sebagai MicroStrategy.
"[Defiance MSTR Double Short Hedged ETF] dirancang untuk mendapatkan keuntungan dari penurunan kinerja yang mungkin terjadi pada ETF leverage ini seiring waktu - terutama di pasar yang bergejolak atau terbatas di mana baik ETF leverage long maupun short dapat mengalami penurunan nilai," demikian pernyataan pengajuan perusahaan. Pengajuan ini pertama kali dilaporkan oleh analis Bloomberg Henry Jim.
ETF leverage umumnya dirancang untuk periode kepemilikan satu hari. Karena pengembalian leverage setiap hari diatur ulang berdasarkan harga penutupan hari sebelumnya, memegang ETF ini selama beberapa hari dapat menyebabkan perbedaan signifikan dari pengembalian kumulatif yang diharapkan. Perbedaan ini, yang dikenal sebagai "volatility decay," terjadi terutama selama periode volatilitas tinggi, biasanya menyebabkan ETF leverage kehilangan nilai bahkan jika pergerakan keseluruhan aset dasar relatif stabil. Dengan melakukan short pada dana leverage long dan short, ETF Defiance berharap mendapatkan keuntungan dari penurunan ini.
Pengajuan tersebut tidak mengungkapkan dana leverage mana yang akan diinvestasikan oleh ETF; sementara Defiance menawarkan dana leverage long dan short MSTR miliknya, pengajuan tersebut menyebutkan bahwa dana tersebut akan "tidak terafiliasi," menunjukkan bahwa investasi akan dilakukan pada penawaran dari manajer dana lain. Defiance ETFs tidak segera menanggapi permintaan komentar dari The Block.
Analis Senior ETF Bloomberg Eric Balchunas menyebut pengajuan ini "pertama kalinya, rasa baru dari saus pedas," dalam sebuah posting di X. Balchunas mengaitkan strategi pengajuan ini dengan perdagangan terbaru oleh Rob Arnott, yang mengatakan kepada Bloomberg bahwa dia telah melakukan short pada ETF leverage long dan inverse dalam akun pribadinya. “Bukan strategi yang brilian setelah biaya, tetapi menyenangkan dan berisiko rendah," kata Arnott kepada Bloomberg.
Balchunas mengatakan strategi ini membawa risiko ekor yang signifikan jika pasar bergerak ke satu arah untuk jangka waktu yang lama. "[Mungkin] jangan coba ini di rumah," tambahnya.