Pasar Menimbang Kenaikan Inflasi saat Peluang Pemotongan Suku Bunga The Fed Tetap Kuat

Indeks harga pengeluaran konsumsi pribadi (PCE) inti AS, yang merupakan indikator inflasi pilihan Federal Reserve, meningkat menjadi 2,9% secara tahunan pada Juli 2025, naik dari 2,8% pada Juni dan menandai level tertinggi sejak November 2023 [3]. Kenaikan bulanan tercatat sebesar 0,3%, sama dengan kenaikan bulan sebelumnya [3]. Data ini sejalan dengan ekspektasi pasar dan menandakan sedikit peningkatan tekanan inflasi, meskipun tidak menunjukkan penyimpangan signifikan dari kebijakan Federal Reserve saat ini.

Pasar merespons data ini dengan hati-hati, dengan kinerja saham yang beragam. S&P 500, yang sebelumnya mencapai rekor tertinggi, turun hampir 1% pada hari Jumat, karena saham teknologi—terutama perusahaan berkapitalisasi besar—mengalami penurunan setelah reli kuat dari penurunan pasar pada bulan April. Sementara itu, Nasdaq 100 turun 1,3%, dengan perusahaan teknologi besar seperti Nvidia dan Marvell Technology mengalami kerugian signifikan di tengah kekhawatiran atas permintaan AI yang melambat dan panduan yang lebih lemah dari perkiraan [3]. Meskipun terjadi volatilitas jangka pendek, S&P 500 tetap berada di jalur untuk mencatatkan kenaikan bulanan keempat berturut-turut, yang merupakan rentetan terpanjang sejak September 2024 [3].

Data inflasi ini tidak secara signifikan mengubah ekspektasi terhadap pemotongan suku bunga Federal Reserve pada bulan September. Menurut CME FedWatch Tool, probabilitas penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin pada pertemuan September berada di angka 85,2%, dengan kemungkinan dua kali pemotongan 25 basis poin sebesar 83,7% [1]. Pembacaan indeks PCE inti yang sesuai dengan perkiraan dianggap mendukung pemotongan suku bunga pada September, asalkan laporan nonfarm payrolls mendatang tidak menunjukkan pasar tenaga kerja yang lebih kuat. Para analis, termasuk Bret Kenwell dari eToro dan Jennifer Timmerman dari Wells Fargo Investment Institute, berpendapat bahwa pemotongan suku bunga pada September masih mungkin terjadi mengingat retorika dovish terbaru dari The Fed dan kondisi ekonomi saat ini [3].

Data pengeluaran konsumen pribadi untuk Juli menunjukkan peningkatan sebesar 0,8%, yang merupakan kenaikan terbesar dalam empat bulan terakhir, menandakan ketahanan permintaan konsumen AS meskipun ada kekhawatiran inflasi yang berkelanjutan [3]. Hal ini mendukung narasi yang lebih luas tentang ekonomi yang melambat—namun tidak runtuh—dengan para pembuat kebijakan menyeimbangkan kebutuhan untuk menahan inflasi dengan risiko kebijakan moneter yang terlalu ketat. Gina Bolvin dari Bolvin Wealth Management Group mencatat bahwa meskipun faktor musiman dapat memperburuk volatilitas pasar, fundamental yang mendasari tetap cukup kuat untuk mendukung pemotongan suku bunga pada bulan September [3].

Mata uang pasar berkembang juga merespons data ini, dengan beberapa mata uang Asia dan Eropa mengalami rebound setelah penurunan dua hari. Dolar AS bergerak terbatas, mempertahankan posisi netral karena para trader menunggu panduan lebih lanjut mengenai arah kebijakan The Fed. Imbal hasil Treasury 10-tahun naik sedikit menjadi 4,23%, sementara imbal hasil 2-tahun turun, mencerminkan ekspektasi pasar terhadap suku bunga yang lebih rendah dalam waktu dekat [3].

Dengan data PCE inti yang sudah dirilis dan laporan nonfarm payrolls yang akan segera keluar, langkah The Fed selanjutnya tetap menjadi perhatian utama. Jika pasar tenaga kerja terus menunjukkan tanda-tanda pelemahan dan inflasi tetap dalam kisaran yang diproyeksikan, bank sentral kemungkinan akan melanjutkan pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin pada bulan September, menegaskan komitmennya untuk mendukung stabilitas ekonomi di tengah kondisi makroekonomi yang terus berkembang [3].

Sumber: