Perubahan Struktural di Crypto: Dari Bitcoin ke Ethereum saat Whale dan Faktor Makroekonomi Bertemu

Pasar kripto sedang mengalami pergeseran struktural yang halus namun signifikan, didorong oleh interaksi perilaku whale dan kekuatan makroekonomi. Selama kuartal terakhir, whale Bitcoin utama secara sistematis memutar modal ke Ethereum, sebuah tren yang mencerminkan perubahan mendalam dalam sentimen investor dan dinamika pasar. Pergeseran ini bukan sekadar spekulatif—ini adalah respons terhadap kejelasan regulasi yang berkembang, dorongan makroekonomi, dan utilitas Ethereum yang semakin besar sebagai lapisan penyelesaian dan inovasi.

Aktivitas Whale: Indikator Awal di Pasar

Dominasi Bitcoin telah turun menjadi 57,94% dari 61%, menandakan realokasi modal secara strategis oleh investor institusi dan whale [3]. Penjualan Bitcoin senilai $2,7 miliar pada akhir Agustus 2025 memicu flash crash, melikuidasi posisi leverage senilai $500 juta dan mendorong harga Bitcoin ke $112.692 [3]. Secara bersamaan, Ethereum mengalami lonjakan akumulasi, dengan satu whale saja membangun cadangan ETH senilai $2,5 miliar dalam satu minggu [2]. Pola ini bukanlah kasus terisolasi: beberapa dompet whale telah memindahkan BTC ke ETH, melakukan staking atau menggunakannya dalam derivatif, mencerminkan preferensi yang lebih luas terhadap ekosistem Ethereum [4].

Aktivitas on-chain Ethereum melonjak menjadi 46,9 juta transaksi pada Agustus 2025, tertinggi sejak 2021, sementara pengguna aktif bulanan mencapai 9,2 juta [6]. Metode ini menunjukkan minat baru pada keuangan terdesentralisasi (DeFi) dan aktivitas stablecoin, di mana Ethereum mendominasi sebagai lapisan penyelesaian. Pergeseran ini juga terkait dengan peran Ethereum dalam aset tokenisasi dan inovasi Layer 2, yang menawarkan throughput lebih tinggi dan biaya lebih rendah dibandingkan jaringan Bitcoin [1].

Dorongan Makroekonomi dan Kejelasan Regulasi

Pergeseran dovish Federal Reserve AS pada 2025 telah mengurangi biaya peluang memegang mata uang kripto, menjadikannya lebih menarik di lingkungan hasil rendah [5]. Pemotongan suku bunga telah memperkuat likuiditas, mendukung aset berisiko seperti Ethereum, yang telah mengungguli Bitcoin di pasar yang digerakkan oleh volatilitas [5]. Sementara itu, perkembangan regulasi telah memberikan katalis penting. GENIUS Act, yang diberlakukan pada Juli 2025, menetapkan kerangka kerja federal untuk stablecoin, meningkatkan kepercayaan pada infrastruktur penyelesaian Ethereum [1]. CLARITY Act lebih lanjut memperjelas klasifikasi aset digital, mengurangi ambiguitas bagi investor dan mendorong proyek berbasis Ethereum [2].

Adopsi institusi juga meningkat, dengan perusahaan keuangan tradisional mengintegrasikan kripto ke dalam rencana 401(k) dan solusi kustodian [3]. Peran Ethereum dalam obligasi tokenisasi, real estat, dan platform DeFi telah memperluas utilitasnya melampaui perdagangan spekulatif, menarik modal yang mencari hasil dan inovasi [1]. Ini kontras dengan narasi Bitcoin sebagai “emas digital”, yang meskipun tangguh, kurang memiliki kemampuan pemrograman dan kasus penggunaan yang mendorong pertumbuhan Ethereum.

Pergeseran Struktural, Bukan Fluktuasi Siklus

Realokasi Bitcoin ke Ethereum bukanlah koreksi jangka pendek melainkan pergeseran struktural. Perilaku whale mencerminkan pengakuan atas peran Ethereum yang berkembang dalam ekosistem kripto yang semakin matang. Kejelasan regulasi, dorongan makroekonomi, dan peningkatan teknis Ethereum (misalnya, Merge, scaling Layer 2) telah menciptakan efek flywheel: utilitas yang meningkat menarik modal, yang kemudian mendorong inovasi lebih lanjut.

Bagi investor, pergeseran ini menegaskan pentingnya menyelaraskan portofolio dengan aset yang menawarkan potensi spekulatif sekaligus utilitas mendasar. Sementara Bitcoin tetap menjadi penyimpan nilai, posisi Ethereum sebagai lapisan penyelesaian dan inovasi menjadikannya pilihan yang lebih dinamis di dunia yang semakin dibentuk oleh aset tokenisasi dan keuangan terdesentralisasi.

Kesimpulan

Konsolidasi aktivitas whale dan tren makroekonomi menunjukkan adanya keseimbangan baru di pasar kripto. Seiring Ethereum memperkuat perannya sebagai tulang punggung keuangan terdesentralisasi dan aset tokenisasi, kemungkinan besar akan mengungguli Bitcoin dalam jangka menengah. Investor yang mengenali pergeseran struktural ini lebih awal dapat memposisikan diri untuk memanfaatkan fase evolusi kripto berikutnya.

Sumber:
[1] GENIUS Act explained: What it means for crypto and digital
[2] Clarifying the CLARITY Act: What To Know About
[3] Crypto's Strategic Rebalancing Amid AI and Macro Optimism
[4] Whales Bet Big on Ethereum as Bitcoin's Weak Hands Exit
[5] Powell's Rate Cut Signals & ETH Surge
[6] Ethereum on-chain volumes reach highest since 2021 this