September adalah Bulan Terburuk untuk Crypto — Mengapa 2025 Bisa Berbeda

Selama lebih dari satu dekade, September telah menjadi bulan terburuk bagi kripto. Bitcoin mencatatkan median return September sebesar –3,1% sejak 2013, sementara Ethereum bahkan lebih lemah di –12,7%. Kejatuhan historis — seperti penurunan Bitcoin sebesar –19% pada 2014 atau penurunan Ethereum sebesar –21% pada 2017 — melahirkan ungkapan “crypto September blues.”

Tahun lalu sedikit mematahkan pola tersebut. Bitcoin naik 7,1% dan Ethereum naik 3,2% pada September 2024, didorong oleh peluncuran ETF dan pemotongan suku bunga sebesar 50 basis poin. Hal ini menunjukkan bahwa “kutukan” tersebut bisa berubah di bawah pendorong baru. Kini di 2025, dengan kedua aset mendekati level tertinggi sepanjang masa dan banyak dukungan struktural yang berlaku, pertanyaan utamanya adalah apakah crypto September kali ini akhirnya mematahkan pola tersebut.

Melihat Kembali: Mengapa September Menjadi Bulan Terlemah

Reputasi buruk September didasarkan pada tiga fondasi: struktur pasar, siklus makro, dan sentimen.

Secara historis, cadangan di bursa tinggi, artinya banyak pasokan siap dijual. Pada saat yang sama, pasokan profit rendah — tidak cukup pemegang yang untung untuk menarik yang lain, sehingga penjualan panik lebih mudah terjadi.

Ethereum Price History:

Latar belakang makro sering kali menambah bahan bakar. Setelah 2021, dampak COVID dan pengetatan likuiditas menyebabkan September menjadi bulan di mana reli terhenti.

Penurunan yang terjadi sangat brutal:

• 2014: Bitcoin –19%
• 2015: Ethereum –45% di September terburuknya.
• 2019: Bitcoin –14%, Ethereum, kenaikan kecil 3,95%
• 2022: BTC dan ETH turun masing-masing 3,10% dan 14,6% (pengetatan menghancurkan aset berisiko)

Bitcoin Price History:

Bahkan ketika siklus sedang kuat, crypto September tetap mampu memangkas momentum.

Pada 1 September 2025, dominasi Bitcoin adalah 58,45% dan Ethereum 14%, hampir tidak berubah dari awal September 2024. Bersama-sama, mereka masih menguasai >72% kripto, sehingga pergerakan mereka menentukan nada untuk crypto September kali ini.

Ingin lebih banyak wawasan token seperti ini? Daftar ke Editor Harsh Notariya’s Daily Crypto Newsletter 

Mengapa September 2025 Terasa Berbeda

Tahun ini, kondisinya telah berubah. Pasokan di bursa lebih tipis, ETF menjadi pembeli struktural, cadangan stablecoin berada di level tertinggi sepanjang masa, dan posisi derivatif bisa memicu short squeeze.

Cadangan di Bursa Menurun

Pasokan di bursa telah menipis dibandingkan tahun lalu:

• Bitcoin: turun dari sekitar 3,0 juta BTC (4 September 2024) menjadi 2,4 juta BTC saat ini.
• Ethereum: turun dari 19,3 juta ETH menjadi 17,3 juta ETH.

BTC Exchange Reserves: ETH Exchange Reserves:

Tidak seperti September sebelumnya, kini lebih sedikit koin yang berada di bursa siap dijual.

Dan coba tebak, akumulasi September, yang dipimpin oleh whale, tampaknya sudah dimulai:

Pada bulan Agustus, pemegang terbesar #ETH bergerak ke arah yang berlawanan. Mega whale (10k+ $ETH) mendorong reli dengan arus masuk bersih mencapai +2,2M $ETH (30 hari), namun akumulasi mereka kini terhenti. Sementara itu, whale besar (1k–10k $ETH), setelah berminggu-minggu distribusi, kembali masuk… pic.twitter.com/vuDxopPVzV

— glassnode (@glassnode) September 3, 2025

ETF Menjadi Kekuatan Struktural

Spot ETF kini menjadi jangkar permintaan:

• Bitcoin ETF: arus masuk seumur hidup $54,58 miliar, sudah +$332,76 juta di bulan September.

BTC ETF Stash:

• Ethereum ETF: arus masuk seumur hidup $13,49 miliar.

ETH ETF Stash:

ETF bertindak sebagai penyerap tekanan jual secara struktural, sesuatu yang tidak ada di siklus sebelumnya, setidaknya tidak seagresif ini. Arus awal September terlihat hati-hati, dengan posisi kemungkinan terikat pada keputusan Fed yang akan datang.

Cadangan Stablecoin Menyediakan “Amunisi Kering”

Saldo stablecoin — “amunisi kering” untuk masuk kembali — hampir dua kali lipat:

Stablecoin Reserves:

• 4 September 2024: $28,4 miliar.
• 4 September 2025: $54,9 miliar.

Bantalan ini berarti modal sudah berada di on-chain jika terjadi penurunan harga, tidak seperti crypto September sebelumnya.

Institusi Terus Membeli

Perusahaan publik dan treasury terus mengakumulasi. 100 perusahaan treasury Bitcoin publik teratas, termasuk MicroStrategy, secara kolektif memegang 998.613 BTC. Di Ethereum, Sharplink Gaming mengungkapkan kepemilikan 837.230 ETH per 31 Agustus. Dan nama besar lain seperti Bitmine juga ada, dalam hal memborong pasokan ETH.

Bitcoin Treasury Companies:

Pemain-pemain ini masuk saat harga turun, menciptakan bantalan yang sebelumnya hampir tidak ada di siklus sebelumnya, setidaknya untuk BTC dan ETH. Bitcoin selalu memiliki pengikut institusional, tetapi di siklus ini, bahkan ETH pun mulai mengejar.

Kami tetap fokus pada peluang jangka panjang Ethereum. Terus kumpulkan. pic.twitter.com/b9JZ2xJWEw

— SharpLink (SBET) (@SharpLinkGaming) September 3, 2025

Apakah Masih Ada Risiko Khusus September?

Meski dengan struktur yang lebih kuat, September tetap menyimpan risiko, meskipun tidak semenarik sebelumnya.

Pasokan Profit Tinggi

• Bitcoin yang untung: dari 73,8% di Sept 2024 menjadi 90,1% hari ini.
• Ethereum yang untung: dari 69,9% menjadi 95,9%.

BTC Supply In Profit Percentage:

Banyak pemegang mungkin akan mengunci keuntungan. Selama bulan-bulan yang lebih lemah, dengan bias September yang sudah negatif, trader yang duduk di atas keuntungan mungkin lebih rentan untuk melakukan profit taking.

ETH Percent Supply In Profit:

Tapi ada harapan. ETF dan treasury menyerap arus keluar lebih cepat daripada siklus sebelumnya.

Kelemahan pada Alamat Penarikan Bitcoin

Alamat penarikan Bitcoin turun dari 37.745 (4 September 2024) menjadi 15.241 hari ini. Itu menandakan keyakinan pada self-custody yang lebih lemah. Namun, lonjakan ke 62.977 pada 3 September menunjukkan pembeli masih masuk saat harga turun.

Lebih sedikit penarik unik umumnya berarti lebih sedikit pergerakan ke self-custody dan potensi akumulasi spot yang lebih lemah. Narasi negatif ini bisa berubah jika pemotongan suku bunga terjadi, karena akumulasi BTC (terutama oleh ETF) diketahui meningkat saat likuiditas masuk.

BTC Withdrawal Addresses Are Skewed Low:

Dengan cadangan di bursa yang lebih rendah, risiko ini tidak terlalu merusak dibandingkan crypto September sebelumnya, yang merupakan sisi positif meski ada kekhawatiran soal alamat penarikan.

Angin Samping Makro

Imbal hasil Treasury AS 10-tahun di 4,22% menandakan biaya pinjaman yang lebih tinggi dan preferensi yang lebih kuat untuk pengembalian yang lebih aman. Ketika imbal hasil tinggi, modal sering berpindah dari aset berisiko seperti Bitcoin, memperketat likuiditas dan meredam momentum bullish.

Analis Bitfinex, dalam wawancara eksklusif dengan BeInCrypto, menyoroti kegelisahan makro sebagai alasan kemungkinan koreksi:

“Aset kripto utama mengalami minggu yang sulit karena kegelisahan makro dan aksi jual pasca-PPI membebani aksi harga. Penurunan ini sejalan dengan tesis kami bahwa di bulan-bulan musim panas BTC cenderung rentan terhadap retracement dan perdagangan dalam rentang. BTC kini turun lebih dari 13 persen dari level tertinggi sepanjang masa baru-baru ini, dan meskipun diperdagangkan di bawah puncak Januari bukanlah sinyal yang menggembirakan, kami percaya pasar mendekati dasar penurunan ini saat kita memasuki September,” kata mereka pada 2 September 2025.

Emas di level tertinggi menegaskan preferensi untuk tempat berlindung yang lebih aman.

Treasury Yield Not As Low As It Was in April:

Fed diperkirakan akan memangkas suku bunga bulan ini, angin pendorong yang membantu September 2024 tetap hijau. Perlu dicatat bahwa terakhir kali Fed memangkas suku bunga di bulan September (2024), Bitcoin mengalami bulan dengan arus masuk ETF yang tinggi. Ini bisa menjadi tanda optimis untuk pasar, seperti yang disorot dalam pembahasan sebelumnya.

Akankah Ini Menjadi September yang Mematahkan Kutukan?

Selama lebih dari satu dekade, crypto September identik dengan penurunan, kepanikan, dan narasi bulan terburuk untuk kripto. Namun 2025 menghadirkan perangkat yang lebih kuat: cadangan bursa yang lebih tipis, permintaan ETF melebihi $68 miliar, kekuatan stablecoin yang berlipat ganda, dan institusi yang aktif membeli saat harga turun.

Beberapa analis masih memproyeksikan risiko:

Ini yang saya harapkan dari $BTC di 2025. September bisa bearish atau sideways, diikuti reli besar di Q4. Blow-off top akan terjadi di Desember 2025 atau Januari 2026, seperti siklus sebelumnya. pic.twitter.com/jv2R2zu3B3

— Ted (@TedPillows) September 3, 2025

Ya, risiko tetap ada — pasokan profit tinggi, penarikan Bitcoin yang lebih lemah, imbal hasil yang tinggi. Namun dibandingkan siklus sebelumnya, mitigasinya lebih kuat. Jika momentum bertahan, ini bisa menjadi crypto September yang mematahkan pola tersebut.

Dan jika rekor tertinggi baru tercapai bulan ini, sesuatu yang masih mungkin terjadi dengan BTC dan ETH yang masih bertahan di level tertinggi, ironi itu akan menjadi bersejarah. September, yang dulunya bulan terburuk untuk kripto, akan menjadi bulan di mana siklus baru benar-benar dimulai.