- Mega Matrix mengajukan pendaftaran rak $2 miliar untuk membeli token ENA Ethena, bertaruh pada pertumbuhan stablecoin.
- Stablecoin USDe naik ke kapitalisasi pasar $12,5 miliar, dengan pendapatan $500 juta seiring dengan percepatan adopsi.
- Analis memperingatkan risiko dalam aset digital yang menanggung imbal hasil, menyamakannya dengan produk CDO era 2008.
Mega Matrix, sebuah perusahaan induk publik yang berakar pada streaming bentuk pendek, membuat poros berani menuju manajemen perbendaharaan aset digital.
Perusahaan telah mengajukan pendaftaran rak senilai $ 2 miliar ke Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) untuk mendukung strategi yang berpusat pada ekosistem stablecoin Ethena, menandai salah satu pengajuan terbesar untuk perusahaan seukuran itu.
Inisiatif ini mencerminkan tren yang berkembang di antara perusahaan kecil untuk melakukan diversifikasi ke aset digital sebagai strategi neraca, bahkan ketika sektor ini terus menghadapi pertanyaan tentang stabilitas dan risiko.
Membangun eksposur ke token tata kelola ENA Ethena
Mega Matrix menguraikan bahwa hasil dari pendaftaran rak akan digunakan secara eksklusif untuk mengakumulasi ENA, token tata kelola protokol Ethena.
Ethena mengoperasikan USDe, stablecoin sintetis yang dirancang untuk mempertahankan patokan dolarnya menggunakan agunan yang dilindung nilai dengan kontrak berjangka abadi.
Tidak seperti stablecoin yang didukung fiat seperti USD Coin (USDC) atau Tether (USDT), USDe menghasilkan hasil dari tingkat pendanaan pasar derivatif.
Setelah mekanisme “fee-switch” Ethena diaktifkan, pemegang token ENA diharapkan menerima bagian dari pendapatan protokol, memberi investor akses tidak langsung ke hasil yang dihasilkan oleh USDe.
Dengan memusatkan eksposurnya di ENA, Mega Matrix bertujuan untuk menangkap pengaruh dalam tata kelola Ethena dan potensi pengembalian dari model pendapatan protokol.
Perusahaan mengutip kebangkitan pesat Circle, penerbit USDC, dan perluasan peran treasuries aset digital sebagai pendorong di balik keputusannya.
Perusahaan juga menunjuk pada Undang-Undang GENIUS AS, yang melarang emiten membayar hasil langsung kepada pemegang stablecoin, sebagai faktor regulasi yang mempercepat permintaan untuk alternatif sintetis yang menghasilkan imbal hasil seperti USDe.
Pertumbuhan pesat Ethena di pasar stablecoin
Ethena Labs, pengembang di balik USDe, telah melihat protokolnya berkembang dengan cepat meskipun modelnya relatif baru.
Pada bulan Agustus, perusahaan melaporkan bahwa pendapatan bunga kotor kumulatif telah melampaui $500 juta.
Menurut data CoinMarketCap, USDe telah tumbuh menjadi kapitalisasi pasar sebesar $12,5 miliar, menjadikannya stablecoin terbesar ketiga di dunia.
Meskipun masih jauh lebih kecil daripada pesaing yang dijamin penuh seperti USDT dan USDC, struktur unik Ethena dan kemampuan untuk menghasilkan hasil telah memposisikannya sebagai pemain yang sedang naik daun di pasar stablecoin.
Pertumbuhannya telah dilacak dengan cermat oleh investor yang mencari model stablecoin yang melampaui struktur tradisional yang didukung fiat.
Risiko dan konteks industri
Pendaftaran rak Mega Matrix senilai $2 miliar sangat penting mengingat kapitalisasi pasarnya yang relatif sederhana sebesar $113 juta.
Perusahaan melaporkan pendapatan kuartal pertama sebesar $ 7,74 juta dan kerugian bersih $ 2,48 juta, dengan bisnis intinya masih terkait dengan FlexTV, platform streaming bentuk pendeknya.
Awal tahun ini, Mega Matrix juga membeli $1,27 juta dalam Bitcoin sebagai bagian dari langkah bertahapnya menuju aset digital.
Perusahaan tidak sendirian dalam pergeseran ini. Perusahaan lain, seperti ETHZilla, BitMine Immersion Technologies, SharpLink Gaming, dan Bit Digital, telah mengejar strategi treasury serupa yang berfokus pada cryptocurrency.
Namun, analis memperingatkan bahwa pendekatan semacam itu membawa risiko yang signifikan.
Josip Rupena, CEO perusahaan pemberi pinjaman Milo, membandingkan rekayasa aset digital yang menghasilkan imbal hasil dengan kewajiban utang yang dijamin (CDO), yang memainkan peran penting dalam krisis keuangan 2008.
Dia memperingatkan bahwa investor mungkin tidak selalu sepenuhnya memahami eksposur yang mereka asumsikan.
Saat Mega Matrix memulai rencana yang berfokus pada Ethena, strategi ini menggarisbawahi daya tarik dan risiko perbendaharaan aset digital.
Keberhasilannya mungkin bergantung pada pertumbuhan USDe yang berkelanjutan dan stabilitas ekosistem kripto yang lebih luas.
