Pendiri bersama Multicoin: Mengapa SOL adalah aset terbaik untuk DAT?

Judul Asli: Creating The World's Leading Solana Treasury Company

Penulis Asli: Kyle Samani, Managing Partner Multicoin Capital
Penerjemah: AIMan, Jinse Finance

Pada 11 September 2025, saya dengan senang hati mengumumkan bahwa Multicoin Capital, Jump Crypto (perusahaan perdagangan kripto terbesar), dan Galaxy (kelompok keuangan terbesar di bidang kripto) telah berhasil memimpin pendanaan PIPE sebesar 1,65 miliar dolar AS untuk Forward Industries (kode saham Nasdaq: FORD), yang akan menggunakan hasil bersihnya untuk meluncurkan perusahaan treasury Solana. Setiap inisiator berkomitmen untuk berinvestasi lebih dari 100 juta dolar AS. Secara pribadi, saya juga menambah investasi sebesar 25 juta dolar AS di atas komitmen Multicoin karena saya yakin perusahaan ini memiliki potensi pertumbuhan jangka panjang.

Selain beberapa inisiator, PIPE juga mendapatkan dukungan dan partisipasi dari sejumlah perusahaan investasi global dan pemimpin ekosistem aset digital, termasuk:

· Perusahaan/Korporasi: Big Brain Holdings, Bitwise Asset Management, Borderless Capital, Coinlist Alpha, Cyber Fund, C/M Capital Partners, LP, FalconX, Graticule Asset Management Asia, Jupiter, L1 Digital, ParaFi, Ribbit Capital, RockawayX, dan SkyBridge Capital.

· Angel Investor: Cindy Leow (Drift), Guy Young (Ethena), Howard Lindzon (Stockwits), Lucas Bruder (Jito), Lucas Netz (Pudgy Penguins), Robert Leshner (Superstate), Tarun Chitra (Gauntlet), dan Tory Green (io.net).

Pendanaan PIPE berakhir hari ini, bersamaan dengan itu saya diangkat sebagai Ketua Dewan Direksi perusahaan. Sebagai salah satu pendukung paling awal dan paling aktif Solana sejak memimpin putaran pendanaan seed pada awal 2018, saya dengan senang hati menerima kesempatan untuk menjabat posisi ini. Mengenai posisi saya di Multicoin, tidak ada perubahan; saya akan terus menjabat sebagai Managing Partner.

Sebagai bagian dari penutupan pendanaan, Chief Investment Officer Jump Crypto Saurabh Sharma, serta Presiden dan Chief Investment Officer Galaxy Capital Chris Ferraro diberikan hak sebagai pengamat dewan. Saya sangat senang bisa bekerja sama dengan mereka.

SOL DAT

Solana memiliki ekosistem DeFi yang dinamis, heterogen, sangat kompetitif, dan berkembang pesat, yang terdiri dari puluhan tim yang sudah matang. Oleh karena itu, Forward Industries memiliki peluang untuk menginvestasikan dana SOL-nya ke dalam bidang DeFi, menciptakan sumber pendapatan yang berbeda bagi para pemegang saham, sehingga semakin mempercepat pembelian SOL.

Walaupun kami memperkirakan treasury SOL akan berpartisipasi dalam staking dan DeFi, kami juga telah mengidentifikasi strategi lain yang menurut Multicoin dapat dieksplorasi oleh perusahaan:

1. Pertama, Multicoin percaya bahwa dengan memanfaatkan jaringan mendalam para inisiator di dalam ekosistem Solana (yang dapat ditelusuri kembali ke pendanaan seed tahun 2018), perusahaan akan berada dalam posisi unik untuk mengakuisisi SOL dengan diskon dan terkunci.

2. Kedua, selain aktivitas on-chain yang jelas seperti staking dan partisipasi dalam DeFi, perusahaan juga melihat adanya ruang desain yang sangat besar dan menguntungkan, yaitu melakukan arbitrase atas perbedaan biaya modal antara layanan yang disediakan bank untuk perusahaan publik dan layanan yang disediakan DeFi. Kami percaya bahwa strategi arbitrase ini dapat diwujudkan dalam berbagai cara pada banyak pihak lawan.

3. Ketiga, mengingat kredibilitas para inisiator, besarnya dana perusahaan, serta pemahaman dan hubungan mendalam para inisiator dengan ekosistem Solana, perusahaan yakin dapat memanfaatkan hubungan ini untuk mencapai kesepakatan dengan protokol dan aplikasi utama Solana, guna membantu meningkatkan likuiditas sekaligus bertujuan meningkatkan pendapatan pemegang saham perusahaan.

Michael Saylor adalah pelopor strategi perusahaan digital asset treasury (DAT), dengan menjadikan bitcoin (BTC) sebagai aset cadangan perusahaan untuk Strategy. Ia mendefinisikan "bintang utara" perusahaan sebagai "peningkatan BTC per saham." Saat ini, Forward Industries berupaya mengembangkan model yang dipelopori Saylor, dengan menjadikan SOL sebagai aset cadangan untuk strategi digital asset treasury-nya. Demikian pula, Multicoin berinvestasi di perusahaan ini dengan harapan "bintang utara" perusahaan adalah peningkatan SOL per saham, dengan tujuan meningkatkan nilai pemegang saham melalui strategi yang disesuaikan dan pengelolaan aktif treasury perusahaan.

Kami percaya SOL adalah aset terbaik untuk mendukung DAT; ia memiliki beberapa karakteristik unik yang tidak dimiliki BTC dan ETH.

SOL dapat menghasilkan hasil nyata melalui staking. "Yield" SOL berasal dari aktivitas ekonomi organik, serta MEV. Selama beberapa tahun terakhir, Multicoin telah beberapa kali menulis dan memperkenalkan MEV. Untuk Solana, hingga September 2025, staker SOL rata-rata memperoleh hasil 8,05%, yang mencakup sekitar 6,19% tingkat inflasi dan sekitar 1,86% hasil nyata dari aktivitas ekonomi organik dan MEV. Hasil ini dibayarkan kepada staker SOL setiap sekitar 2,5 hari sekali. Sementara itu, hingga tahun 2025, hasil nominal staking ETH sekitar 3,21%, namun 2,81% di antaranya adalah tingkat inflasi, dan hasil nyata hanya sekitar 0,41%. Sebagai dasar instrumen modal permanen, kami percaya hal ini membuat SOL menjadi aset yang sangat menarik untuk DAT.

Kami percaya bahwa, mengingat karakteristik bawaan SOL, struktur prioritas konversi dan perpetual yang dipromosikan Strategy jauh lebih efektif untuk SOL DAT dibandingkan BTC DAT. Perusahaan dapat memanfaatkan sumber pendapatan ini untuk membayar utang dengan cara yang tidak dapat dilakukan oleh BTC DAT. Hasil nyata bitcoin adalah nol.