Penulis: rafi
Penerjemah: Deep Tide TechFlow
Poin Kunci
-
Dominasi stablecoin yang dipatok ke Dolar Singapura: XSGD adalah satu-satunya penerbit stablecoin yang dipatok ke Dolar Singapura, dan dengan kemitraan bersama Grab dan Alibaba, XSGD mendominasi pasar stablecoin lokal di Asia Tenggara.
-
Indikator pasar: Beroperasi di lebih dari 8 rantai EVM, memiliki 8 penerbit dan dukungan untuk 5 mata uang lokal. Pada kuartal kedua 2025, volume perdagangan di decentralized exchange (DEX) mencapai 136 juta dolar AS (didominasi oleh Avalanche dan Dolar Singapura), turun 66% dari 404 juta dolar AS pada kuartal pertama.
-
Kemajuan regulasi: Monetary Authority of Singapore mendorong kerangka kerja stablecoin untuk Dolar Singapura dan SCS yang dipatok ke mata uang G10; Indonesia dan Malaysia meluncurkan uji coba regulatory sandbox.
-
Perdagangan lintas negara: Pada tahun 2023, hanya 22% perdagangan Asia Tenggara terjadi di dalam kawasan, ketergantungan berlebihan pada dolar AS menyebabkan keterlambatan dan biaya tinggi. Stablecoin lokal dapat menyederhanakan proses penyelesaian dengan menyediakan transfer instan dan berbiaya rendah, serta dipercepat lebih lanjut melalui program pembayaran kode QR regional dari ASEAN Business Advisory Council (ASEAN BAC).
-
Inklusi keuangan: Lebih dari 260 juta orang di Asia Tenggara masih tidak memiliki rekening bank atau tidak memiliki akses ke layanan perbankan. Stablecoin non-dolar, setelah terintegrasi ke dalam dompet super-app seperti GoPay atau MoMo, dapat memperluas akses ke layanan keuangan yang terjangkau, mendukung remitansi, transaksi kecil, dan pembayaran digital sehari-hari.
Total PDB Asia Tenggara (SEA) adalah 3,8 triliun dolar AS, dengan populasi 671 juta, sebagai ekonomi terbesar kelima di dunia, bersaing dengan ekonomi lain dan memiliki 440 juta pengguna internet, mendorong transformasi digital.
Dalam konteks dinamika ekonomi ini, stablecoin non-dolar serta mata uang digital yang dipatok ke mata uang regional atau sekeranjang mata uang, memberikan alat transformatif bagi ekosistem keuangan Asia Tenggara. Dengan mengurangi ketergantungan pada dolar AS, stablecoin ini dapat meningkatkan efisiensi perdagangan lintas negara, menstabilkan transaksi di kawasan, dan memfasilitasi inklusi keuangan antar ekonomi yang berbeda.
Artikel ini membahas mengapa stablecoin non-dolar sangat penting bagi institusi keuangan Asia Tenggara dan pembuat kebijakan yang ingin membentuk masa depan ekonomi yang tangguh dan terintegrasi.
Perdagangan
Sejak Januari 2020, adopsi stablecoin non-dolar di Asia Tenggara meningkat pesat, dari awalnya 2 proyek menjadi 8 proyek pada tahun 2025. Pertumbuhan ini didorong oleh peningkatan volume perdagangan dan penggunaan platform blockchain yang beragam.
Pada kuartal kedua 2025, stablecoin non-dolar Asia Tenggara mencapai 258.000 transaksi, di mana stablecoin yang dipatok ke Dolar Singapura (SGD) (terutama XSGD) mendominasi 70,1% pangsa pasar, diikuti oleh stablecoin yang dipatok ke Rupiah Indonesia (IDR) (IDRT dan IDRX), dengan 20,3%. Ini mencerminkan aktivitas ekonomi regional yang kuat dan dukungan regulasi, menyoroti peran penting mereka dalam ekonomi digital Asia Tenggara.
Dalam empat tahun terakhir, sejak 2020, volume transaksi stablecoin non-dolar di Asia Tenggara telah melampaui 1 juta transaksi, didorong oleh adopsi luas dan eksposur kuat pada rantai EVM, yang terus memimpin pertumbuhan pangsa pasar setiap kuartal. Pada kuartal kedua 2025, Avalanche memimpin dengan pangsa pasar 39,4% (101.000 transaksi), diikuti oleh Polygon (83.000 transaksi, 32,5%) dan Binance Smart Chain (28.000 transaksi, 10,9%). Kenaikan cepat Avalanche terutama berkat proyek XSGD, yang saat ini merupakan satu-satunya stablecoin yang berjalan di rantai Avalanche dan telah mendapatkan daya tarik signifikan sejak peluncurannya. XSGD adalah stablecoin yang dipatok 1:1 ke Dolar Singapura, diterbitkan oleh StraitsX. StraitsX adalah lembaga pembayaran utama yang berlisensi oleh Monetary Authority of Singapore (MAS).
Alamat Aktif
Sejak kuartal kedua 2025, stablecoin non-dolar di Asia Tenggara telah diadopsi secara luas, dengan jumlah alamat aktif (transaksi) meningkat secara signifikan melebihi 10.000, di mana 4.558 adalah alamat kunjungan ulang dan 5.743 adalah alamat baru, menunjukkan pertumbuhan stabil dan peningkatan partisipasi pengguna stablecoin.
Berbeda dengan jumlah transaksi yang mencerminkan tingkat aktivitas keseluruhan, alamat aktif (transaksi) mencerminkan tingkat partisipasi dan adopsi pengguna. Pada kuartal kedua 2025, di antara stablecoin non-dolar Asia Tenggara, Polygon memimpin dengan pangsa 39,2%, diikuti oleh Binance Smart Chain (BSC) dengan 23,1%, dan Avalanche dengan 10,1%.
Catatan: Dalam tampilan "kelompok berdasarkan rantai", alamat yang melakukan transaksi stablecoin di beberapa rantai (seperti Polygon dan Base) dihitung sebagai alamat independen di setiap rantai, sehingga totalnya lebih tinggi daripada tampilan "tidak dikelompokkan" (data setelah deduplikasi).
Volume Perdagangan DEX
Pada kuartal kedua 2025, volume perdagangan DEX turun 66% dari 404 juta dolar AS pada kuartal pertama menjadi 136 juta dolar AS. Avalanche memimpin dengan pangsa 51% (69 juta dolar AS), diikuti oleh Polygon dengan 33% (45 juta dolar AS), dan Ethereum dengan 9% (12 juta dolar AS). Penurunan ini menyoroti tren pergeseran blockchain menuju skalabilitas, di mana Avalanche dan Polygon mendominasi.
Seperti disebutkan sebelumnya, pada kuartal kedua 2025, volume perdagangan DEX berdasarkan mata uang lokal mencapai 132 juta dolar AS, didominasi oleh stablecoin yang dipatok ke Dolar Singapura, yang mendominasi pasar stablecoin non-dolar Asia Tenggara. Aset yang dihitung dalam Dolar Singapura menyumbang 93,1% (127 juta dolar AS), diikuti oleh Peso Filipina (PHP), 3,9% (5 juta dolar AS), dan Rupiah Indonesia (IDR), 2,7% (3,6 juta dolar AS). Ini menyoroti dominasi Dolar Singapura dalam aktivitas DEX regional.
Stablecoin Asia Tenggara: Peluang dan Tantangan
Peluang
-
Meningkatkan efisiensi perdagangan lintas negara
Pada tahun 2023, perdagangan intra-kawasan Asia Tenggara hanya menyumbang 22% dari total perdagangan, namun transaksi biasanya dilakukan melalui bank perantara berbasis dolar AS, menyebabkan biaya tinggi dan keterlambatan hingga 2 hari. Stablecoin yang dipatok ke mata uang Asia Tenggara menawarkan alternatif yang lebih efisien, memungkinkan penyelesaian hampir instan dengan biaya lebih rendah. Selain itu, ASEAN Business Advisory Council (BAC) telah mengadopsi pembayaran kode QR lintas negara yang diselesaikan dengan mata uang lokal. Kolaborasi BAC dengan penerbit stablecoin Asia Tenggara diharapkan dapat lebih menurunkan biaya remitansi dan meningkatkan nilai tukar.
-
Mendorong inklusi keuangan
Lebih dari 260 juta orang di Asia Tenggara tidak memiliki akses ke layanan perbankan atau tidak memiliki rekening bank, stablecoin non-dolar dapat mengisi kesenjangan layanan keuangan. Dompet stablecoin berbasis mobile yang terintegrasi dengan platform seperti GoPay di Indonesia atau MoMo di Vietnam dapat memungkinkan remitansi dan transaksi kecil dengan biaya rendah.
Tantangan
-
Ketidakpastian dan fragmentasi regulasi
Kerangka regulasi yang beragam di Asia Tenggara menimbulkan ketidakpastian bagi penerbit dan pengguna stablecoin. Kebijakan antar negara sangat berbeda, misalnya kebijakan Singapura lebih progresif, sementara negara lain lebih ketat, yang dapat menyebabkan tantangan kepatuhan dan adopsi yang tidak merata.
Saran: Pembuat kebijakan Asia Tenggara harus bekerja sama untuk mengembangkan kerangka regulasi stablecoin yang seragam, dengan pedoman jelas tentang perizinan, perlindungan konsumen, dan kepatuhan anti pencucian uang (AML) untuk membangun kepercayaan dan konsistensi.
-
Volatilitas pasar dan risiko patokan mata uang
Stablecoin yang dipatok ke mata uang regional rentan terhadap fluktuasi mata uang lokal, yang dapat merusak stabilitas dan kepercayaan pengguna. Dukungan cadangan yang tidak memadai atau pengelolaan yang buruk dapat memperburuk risiko ini.
Saran: Penerbit stablecoin harus menjaga transparansi, cadangan yang sepenuhnya didukung, dan secara rutin diaudit oleh pihak ketiga independen. Diversifikasi sekeranjang mata uang patokan juga dapat mengurangi risiko volatilitas.
Kesimpulan
Pada kuartal kedua 2025, pasar stablecoin non-dolar Asia Tenggara mengalami pertumbuhan signifikan, dipimpin oleh XSGD sebagai satu-satunya penerbit yang dipatok ke Dolar Singapura, didukung oleh kemitraan dengan Grab dan Alibaba. Beroperasi di lebih dari 8 rantai EVM, memiliki 8 penerbit dan dukungan untuk 5 mata uang lokal. Volume perdagangan di decentralized exchange (DEX) mencapai 136 juta dolar AS, terutama terkonsentrasi di Avalanche dan Dolar Singapura, namun turun 66% dibandingkan 404 juta dolar AS pada kuartal pertama. Monetary Authority of Singapore (MAS) mendorong kerangka kerja stablecoin untuk Dolar Singapura dan mata uang G10, sementara Indonesia dan Malaysia memperkenalkan regulatory sandbox.
Pertumbuhan ini menyoroti potensi stablecoin non-dolar dalam meningkatkan perdagangan lintas negara dan inklusi keuangan di Asia Tenggara, namun fragmentasi regulasi, volatilitas mata uang, risiko keamanan siber, serta ketimpangan infrastruktur digital perlu dikelola dengan hati-hati untuk mencapai pertumbuhan yang berkelanjutan.
