Poin-poin utama:
Premi opsi put Bitcoin yang meningkat menandakan sentimen hati-hati dari para trader.
Pembukaan lapangan kerja di AS mendekati level terendah dalam lima tahun, meningkatkan kekhawatiran resesi dan potensi risiko perlambatan ekonomi.
$518 juta mengalir ke ETF Bitcoin pada hari Senin, sementara perusahaan publik terus mengakumulasi, memperketat pasokan yang tersedia.
Trader pro Bitcoin (BTC) tetap waspada terhadap risiko penurunan meskipun ada kenaikan baru-baru ini ke $114.000, karena pasar derivatif menunjukkan ketakutan yang meningkat. Para trader kemungkinan mempertimbangkan apakah metrik ini mencerminkan kekhawatiran luas tentang pertumbuhan ekonomi global atau ketakutan yang spesifik terhadap pasar cryptocurrency.
Metrik skew Bitcoin menyentuh 5% pada hari Selasa namun akhirnya kembali ke 8%, menandakan premi yang lebih tinggi untuk opsi put (jual). Dalam kondisi netral, skew BTC biasanya berkisar antara -6% hingga 6%. Upaya yang gagal untuk merebut kembali $115.000 membuat para trader frustrasi, terutama karena emas mempertahankan momentum bullish-nya, diperdagangkan hanya 0,6% di bawah rekor tertinggi sepanjang masa pada hari Selasa.
Emas telah naik 16,7% selama dua bulan terakhir, sementara US Dollar Index (DXY) terus kesulitan untuk merebut kembali level 98,5, mencerminkan kepercayaan yang lebih lemah terhadap situasi fiskal pemerintah AS. Dolar AS yang lebih lemah cenderung memperlambat konsumsi karena impor menjadi lebih mahal, sekaligus mengurangi pendapatan pajak dari penghasilan internasional perusahaan yang terdaftar di AS.
Investor semakin khawatir bahwa ekonomi AS mungkin berisiko setelah data pasar kerja terus menunjukkan kelemahan. Biro Statistik Tenaga Kerja AS melaporkan 7,23 juta pembukaan lapangan kerja pada bulan Agustus, level yang mendekati terendah dalam lima tahun. “Klaim asuransi pengangguran federal sekitar dua kali lebih tinggi dibandingkan tahun lalu,” kata para ekonom di Economic Policy Institute pada hari Selasa.
S&P 500 menunjukkan ketahanan luar biasa di tengah ketidakpastian ini, karena para trader mengantisipasi pemotongan suku bunga lebih lanjut dari Federal Reserve (Fed) AS dan tambahan suntikan likuiditas. Total aset di neraca Fed stabil pada bulan September setelah 30 bulan berturut-turut mengalami penurunan, menandakan potensi pembalikan yang dapat mendukung pasar risk-on.
Kebijakan ekonomi yang lebih longgar memiliki dampak positif ganda pada perusahaan, karena mengurangi biaya modal dan menurunkan imbal hasil investor pada instrumen pendapatan tetap. Berbeda dengan Bitcoin, perusahaan publik menawarkan perspektif melalui dividen, buyback, dan peluang melalui merger dan akuisisi, sehingga tidak sepenuhnya bergantung pada tingkat pekerjaan atau pertumbuhan ekonomi yang lebih luas.
Rasio put-to-call opsi Bitcoin tetap stabil, tidak menunjukkan lonjakan permintaan bearish
Trader Bitcoin tidak serta-merta bersikap bearish, meskipun whale dan market maker enggan mengambil risiko penurunan. Penting untuk menganalisis metrik put-to-call untuk menentukan apakah permintaan strategi netral hingga bearish telah meningkat.
Premi yang dibayarkan untuk opsi put (jual) tertinggal dibandingkan instrumen call (beli) di Deribit, menunjukkan bahwa strategi netral hingga bullish lebih diminati. Lonjakan mendadak pada hari Sabtu tidak representatif, karena total premi yang dibayarkan hari itu kurang dari $13 juta. Secara keseluruhan, data tidak menunjukkan tanda-tanda stres atau lonjakan permintaan untuk posisi bearish.
Arus masuk bersih sebesar $518 juta ke ETF spot Bitcoin pada hari Senin memberikan bukti jelas adanya permintaan untuk lindung nilai independen, yang tidak selalu berkorelasi dengan emas. Perusahaan publik seperti Strategy (MSTR), MARA Holdings (MARA), dan Metaplanet (MTPLF) terus mengakumulasi Bitcoin sebagai strategi cadangan, yang berpotensi menciptakan kejutan pasokan.
Pada akhirnya, berkurangnya minat terhadap eksposur risiko penurunan pada opsi Bitcoin harus diartikan sebagai refleksi dari meningkatnya kekhawatiran makroekonomi yang lebih luas daripada ekspektasi bearish.
