Panduan Penitipan Crypto dari SEC Memicu Perdebatan di Antara Para Komisaris

Mengatur cryptocurrency di Amerika Serikat telah lama menjadi tantangan, namun pedoman terbaru dari SEC mulai memberikan kejelasan terkait kustodi crypto. Divisi Manajemen Investasi dari lembaga tersebut mengeluarkan surat no-action yang memungkinkan penasihat investasi terdaftar dan dana yang diatur untuk menyimpan aset crypto dalam kustodi dengan perusahaan trust yang memiliki piagam negara bagian tertentu tanpa takut akan penegakan hukum. Sementara beberapa komisaris, termasuk Hester Peirce, menyambut langkah ini sebagai langkah positif, Caroline Crenshaw menyatakan kekhawatiran yang kuat tentang implikasinya.

SEC Memberikan Pedoman tentang Kustodi Crypto

Surat no-action memberikan kejelasan tentang bagaimana aturan kustodi yang ada di bawah Investment Advisers Act dan Investment Company Act berlaku untuk aset digital. Sampai saat ini, belum jelas apakah perusahaan trust yang memiliki piagam negara bagian dapat dianggap sebagai “qualified custodians.” 

Divisi Manajemen Investasi kini telah memperjelas masalah ini, menyatakan bahwa mereka “tidak akan merekomendasikan tindakan penegakan kepada Komisi di bawah Ketentuan Kustodi terhadap Penasihat Terdaftar atau Dana yang Diatur karena memperlakukan Perusahaan Trust Negara sebagai 'bank' terkait penempatan dan pemeliharaan Crypto Assets dan Uang Tunai dan/atau Setara Uang Tunai Terkait.” Pedoman ini menandakan potensi perubahan dalam pendekatan SEC terhadap kustodian untuk aset digital.

Peirce Melihat Surat Ini sebagai Langkah Positif untuk Kustodi Crypto

Hester Peirce, seorang komisaris yang mendukung pedoman crypto yang lebih jelas, menggambarkan surat ini sebagai langkah yang membantu bagi penasihat dan dana yang sudah berinvestasi atau ingin berinvestasi di crypto. Ia menekankan bahwa surat ini tidak mengubah definisi hukum kustodian di bawah Advisers Act atau 1940 Act. Sebaliknya, surat ini memperjelas bahwa beberapa perusahaan trust negara bagian sudah memenuhi standar untuk bertindak sebagai kustodian jika mereka beroperasi di bawah kerangka regulasi yang menawarkan perlindungan investor yang sebanding dengan kustodian lain yang telah disetujui.

Peirce juga mencatat bahwa pedoman ini akan menguntungkan investor dan pemegang saham dana dengan mengurangi ketidakpastian. Ia menyarankan bahwa ini bisa menjadi kesempatan untuk meninjau dan memperbarui persyaratan kustodi bagi penasihat dan dana terdaftar, bergerak menuju regulasi berbasis prinsip yang lebih fleksibel dan berfokus pada perlindungan investor daripada hanya mengandalkan definisi teknis.

Crenshaw Mengkritik Surat No-Action dan Keringanan Kustodi

Komisaris Demokrat Caroline Crenshaw menentang surat no-action ini, berargumen bahwa ini melemahkan aturan yang ada dengan memungkinkan kelas kustodian baru yang tidak memenuhi standar saat ini. Ia mengatakan keputusan ini kurang dukungan fakta dan hukum yang memadai dan dapat melemahkan perlindungan hukum yang dirancang untuk melindungi investor.

Crenshaw juga menyoroti isu keadilan dan konsistensi. Kebijakan ini memungkinkan perusahaan trust negara bagian untuk melewati proses aplikasi penuh yang diwajibkan bagi institusi lain oleh Office of the Comptroller of the Currency. Ia berargumen bahwa hal ini dapat mengekspos investor dan pasar pada perlindungan yang tidak konsisten di seluruh negara bagian, menggambarkannya sebagai “roulette regulasi 50 negara bagian” yang menguntungkan industri crypto namun berpotensi mengorbankan keamanan investor.

Satu-satunya pembenaran untuk keringanan ini tampaknya adalah narasi palsu bahwa tidak ada entitas lain yang tersedia untuk menyimpan aset crypto sesuai dengan aturan kami. Namun keringanan hari ini terlalu dini: ini mendahului pembuatan aturan Komisi, mendahului aplikasi untuk piagam federal dengan OCC, dan mendahului minat dari kustodian terpercaya yang sudah beroperasi dalam kerangka regulasi yang relevan.

Caroline Crenshaw

Surat no-action ini muncul saat SEC, yang dipimpin oleh Paul S. Atkins, melakukan upaya lebih luas untuk memodernisasi pengawasan aset digital. Melalui Project Crypto, lembaga ini bekerja untuk memodernisasi pendekatannya terhadap aset digital dan membangun kerangka pengawasan yang lebih jelas. Pada saat yang sama, para legislator AS mendorong kerangka hukum terpadu untuk memberikan kejelasan lebih pada pasar aset digital.