Lebih dari 61% BTC tidak bergerak selama setahun: Apa artinya untuk harga Bitcoin
Lebih dari setengah pasokan Bitcoin yang beredar belum berpindah dalam 12 bulan terakhir, sebuah fitur struktural yang akan membentuk bagaimana pasar menyerap permintaan hingga akhir tahun.
Menurut Bitbo, sekitar 61% koin telah tidak aktif selama lebih dari satu tahun, dengan kelompok terdalam, lebih dari sepuluh tahun, sekitar 17%.
Pembagian HODL Waves terbaru menunjukkan 7–10 tahun mendekati 8%, 5–7 tahun mendekati 5%, 3–5 tahun mendekati 13%, 2–3 tahun mendekati 7%, 1–2 tahun mendekati 11,5%, 6–12 bulan mendekati 13%, 3–6 bulan mendekati 7,5%, 1–3 bulan mendekati 9,5%, dan di bawah satu bulan mendekati 5%.
Pita-pita ini mengukur pasokan berdasarkan pergerakan terakhir di on-chain, bukan perubahan total pasokan, dan sensitif terhadap pilihan binning dan penandaan exchange di berbagai penyedia.
Realized-Cap HODL Waves, yang menimbang pita berdasarkan biaya dasar daripada jumlah koin, dapat mengungkap bobot ekonomi para pemegang, sebuah perspektif berharga untuk melihat apakah reli bergantung pada float jangka pendek yang tipis atau keyakinan neraca yang lebih luas.
Profil pasokan ini bersinggungan dengan latar belakang permintaan yang dibentuk oleh dana yang diatur dan kebijakan makro. Pada minggu yang berakhir 4 Oktober, produk exchange-traded crypto mencatat arus masuk bersih sekitar $5,95 miliar, dipimpin oleh produk spot AS.
Pada harga sekitar $125.000 per Bitcoin, minggu dengan $5,95 miliar berarti penyerapan sekitar 47.600 BTC, setara dengan sekitar 0,24% dari pasokan yang beredar, jika laju seperti itu bertahan selama satu minggu penuh.
Pemahaman ini tidak mengasumsikan arus masuk yang konstan; ini menetapkan baseline terhadap ukuran dan perilaku kelompok usia yang lebih pendek, yang secara historis menyediakan lebih banyak sisi jual marginal.
Pasokan usia pendek tetap signifikan.
Kombinasi 1–3 bulan, 3–6 bulan, dan 6–12 bulan menyumbang sekitar 30 hingga 35 persen dari pasokan, berdasarkan pembacaan terbaru. Itu adalah campuran pita yang paling sensitif terhadap perubahan harga dan makro selama satu kuartal.
Kelompok ini cenderung merealisasikan keuntungan saat harga menguat sementara kelompok dua tahun ke atas biasanya berputar lebih lambat. Salah satu pemeriksaan silang untuk melihat apakah pemegang lama mulai aktif kembali adalah Coin-Days Destroyed.
Menurut Bitbo, melacak rata-rata pergerakan 90 hari CDD bersamaan dengan harga membantu mengidentifikasi lonjakan revival dari koin yang lama dipegang versus periode akumulasi tenang di mana usia koin terus bertambah.
Tren CDD yang stabil atau menurun di tengah harga yang lebih tinggi mengindikasikan distribusi moderat dari pemegang jangka panjang, sementara lonjakan CDD tajam bersamaan dengan volatilitas sering menandai koin lama masuk ke pasar.
Kebijakan makro dapat memengaruhi campuran arus dan disposisi pemegang usia menengah hingga akhir tahun. Federal Reserve memangkas suku bunga kebijakan sebesar 25 basis poin pada bulan September, dan Summary of Economic Projections mereka menunjukkan pelonggaran tambahan pada 2025, tergantung pada hasil inflasi.
Jalur median mengindikasikan suku bunga kebijakan lebih rendah tahun depan.
Dari sisi inflasi, harga konsumen AS naik 2,9 persen year over year pada bulan Agustus.
Tren disinflasi tetap tidak merata namun telah mereda dari puncak sebelumnya. Jalur inflasi yang moderat dan pelonggaran kebijakan secara bertahap dapat menekan imbal hasil riil di margin, kombinasi yang secara historis mendukung selera risiko, termasuk arus masuk ke produk terkait Bitcoin, meskipun rantai kausalitasnya bersifat probabilistik, bukan deterministik.
Matematika penawaran-permintaan dapat dibingkai dengan skenario sederhana yang memetakan arus dana terhadap float yang tersedia dari pita usia lebih pendek. Menggunakan jangkar harga yang sama untuk perbandingan, setiap satu miliar dolar arus masuk bersih pada $125.000 per BTC menyerap sekitar 8.000 BTC.
Rentang mingguan $0,5 hingga 2,0 miliar mengimplikasikan 4.000 hingga 16.000 BTC per minggu, yang dapat dibandingkan dengan tingkat rotasi bulanan yang masuk akal dari kelompok 1–12 bulan.
Jika 30 persen pasokan berada di pita ini, rotasi bulanan 5 persen akan melepaskan sekitar 0,05 × 0,30 × 19,7 juta, atau sekitar 295.500 BTC selama sebulan, yang rata-rata mendekati 73.900 BTC per minggu.
Angka itu akan melebihi laju arus masuk $0,5 hingga 2,0 miliar, namun rotasi jarang seragam dan sering terkonsentrasi di sekitar peristiwa harga dan posisi derivatif.
Jika rotasi turun menjadi 1 persen per bulan, pelepasan mingguan akan mendekati 14.800 BTC, skala yang dapat sepenuhnya diimbangi oleh minggu arus masuk $2 miliar.
Tujuan pemodelan bukan untuk menetapkan prediksi, melainkan untuk mendefinisikan ambang di mana permintaan menyerap atau diserap oleh tumpukan pasokan jangka pendek.
| >10 years | ~17% |
| 7–10 years | ~8% |
| 5–7 years | ~5% |
| 3–5 years | ~13% |
| 2–3 years | ~7% |
| 1–2 years | ~11.5% |
| 6–12 months | ~13% |
| 3–6 months | ~7.5% |
| 1–3 months | ~9.5% |
| <1 month | ~5% |
Perspektif terpisah adalah Realized-Cap HODL Waves, yang melacak proporsi nilai terealisasi yang dipegang oleh pita usia. Kenaikan proporsi untuk pita usia lebih tua berdasarkan nilai terealisasi mengindikasikan jejak ekonomi pemegang jangka panjang yang semakin besar.
Menjelang akhir tahun, jika CDD tetap terkendali dan Realized-Cap HODL Waves terus condong ke usia lebih tua, reli mungkin lebih sedikit bergantung pada modal baru daripada pada sisi penawaran yang lebih tipis dari pemegang dengan disiplin biaya dasar yang lebih tinggi.
Sebaliknya, jika CDD naik sementara arus ETP melambat, pita usia menengah akan berkembang saat koin yang diaktifkan kembali mengatur ulang usianya, pola yang sering terlihat setelah harga tertinggi sepanjang masa saat pasar mencerna keuntungan.
| Low demand | $0.5B | ~4,000 | 5% | ~73,900 |
| Base | $1.5B | ~12,000 | 2% | ~29,600 |
| High demand | $4.0B | ~32,000 | 1% | ~14,800 |
Saldo exchange tetap menjadi metrik yang diperhatikan dalam konteks ini.
Menurut berbagai dashboard publik, saldo yang disimpan di exchange terpusat berada di dekat level terendah dalam beberapa tahun, meskipun metrik ini memiliki catatan khusus. Praktik walleting, penyelesaian di luar exchange, dan internalisasi dapat menurunkan jumlah di exchange tanpa mengubah float yang dapat dipasarkan.
Penandaan exchange tidak sempurna dan sebaiknya dipasangkan dengan sinyal lain, termasuk kedalaman order book, basis futures, dan aliran usia on-chain, sebelum menyimpulkan adanya supply shock.
Konteks harga membingkai arus dan pita ini tetapi tidak mengubah perhitungannya.
Bitcoin memasuki price discovery minggu ini, bertepatan dengan minggu arus dana yang kuat. Apakah arus masuk seperti itu akan berlanjut akan bergantung pada selera risiko dan ekspektasi kebijakan.
Jika pembacaan inflasi bertahan di sekitar laju tahunan 2,9 persen baru-baru ini dan panduan kebijakan cenderung menuju pelonggaran bertahap, masih ada ruang untuk alokasi lanjutan dari kendaraan yang sebelumnya tidak memegang Bitcoin.
Jika inflasi kembali meningkat atau panduan kebijakan menjadi lebih ketat, pita usia lebih pendek dapat menyediakan lebih banyak inventaris saat trader mengurangi risiko, perubahan yang pertama kali akan muncul di CDD dan proporsi 1–3 bulan.
Tugas dalam beberapa minggu ke depan adalah melacak tiga elemen secara bersamaan.
Pertama, arus masuk bersih ETP mingguan relatif terhadap tolok ukur penyerapan 8.000 BTC per satu miliar dolar, dengan data CoinShares sebagai baseline.
Kedua, tren 90 hari CDD dan setiap lonjakan revival terhadap harga.
Ketiga, kecenderungan HODL Waves baik berdasarkan jumlah koin maupun nilai terealisasi.
Bersama-sama, rangkaian ini menggambarkan apakah pasar menarik dari basis yang dalam dan sabar atau inventaris jangka pendek yang berputar lebih cepat. Ini akan menentukan bagaimana permintaan lebih lanjut berinteraksi dengan tumpukan pasokan yang telah menua secara signifikan hingga Oktober.
Artikel Over 61% of BTC hasn’t moved in a year: What it means for Bitcoin price pertama kali muncul di CryptoSlate.
