Berapa puncak harga Ethereum?

Tom Lee baru-baru ini mengemukakan pada Korea Blockchain Week bahwa target harga menengah Ethereum adalah 60.000 dolar AS, dan menyatakan bahwa Ethereum sedang berada dalam siklus super selama 10-15 tahun.

Jika penilaiannya benar, siklus super ini akan bergerak secara bergelombang, melintasi beberapa siklus, disertai pergantian antara bull market dan bear market.

Saat ini, kita sedang berada di bull market, namun bull market tidak akan berlangsung selamanya.

Melihat sejarah, Ethereum mengalami penurunan sebesar 94% pada tahun 2018, dan penurunan sebesar 80% pada tahun 2022, sehingga kita memiliki alasan untuk memperkirakan bahwa di masa depan masih akan terjadi koreksi besar.

Saat ini kita tidak dapat memastikan kapan koreksi akan terjadi, namun dengan melacak beberapa indikator kunci, kita dapat merujuk pada level yang dicapai Ethereum pada siklus sebelumnya untuk memberikan dasar bagi tren masa depan.

Analisis Indikator Kunci dan Target Harga

Rata-rata Pergerakan 200 Minggu

Sumber data: The DeFi Report

Saat ini, harga perdagangan Ethereum 92% lebih tinggi dari rata-rata pergerakan 200 minggunya (2.400 dolar AS).

Pada siklus tahun 2021, ketika pasar mencapai puncaknya, harga Ethereum 492% lebih tinggi dari rata-rata pergerakan 200 minggunya.

Analisis skenario:

• 200% lebih tinggi dari rata-rata pergerakan 200 minggu: harga Ethereum 7.300 dolar AS
• 250% lebih tinggi dari rata-rata pergerakan 200 minggu: harga Ethereum 8.500 dolar AS
• 300% lebih tinggi dari rata-rata pergerakan 200 minggu: harga Ethereum 9.800 dolar AS
• 350% lebih tinggi dari rata-rata pergerakan 200 minggu: harga Ethereum 11.000 dolar AS
• 400% lebih tinggi dari rata-rata pergerakan 200 minggu: harga Ethereum 12.200 dolar AS

Catatan: Rata-rata pergerakan 200 minggu adalah indikator dinamis, namun seiring waktu, kita secara bertahap menggantikan data harga Ethereum di kisaran 3.000-4.000 dolar AS sekitar 4 tahun lalu. Oleh karena itu, diperkirakan hingga akhir tahun ini, fluktuasi rata-rata pergerakan 200 minggu akan sangat kecil.

Rasio Harga Ethereum terhadap Harga Realisasi

Sumber data: The DeFi Report, Glassnode

Harga realisasi dapat digunakan sebagai indikator alternatif untuk patokan biaya. Sejak 1 Januari 2017, rata-rata rasio harga Ethereum terhadap harga realisasi adalah 1,6. Saat ini rasio tersebut adalah 1,9.

Pada siklus tahun 2017, nilai puncak rasio ini adalah 5; pada siklus tahun 2021, nilai puncak rasio pada bulan April adalah 3,5 dan pada bulan November adalah 2,9.

Analisis skenario (dengan asumsi rasio mencapai 2,9):

• Jika harga realisasi 3.000 dolar AS: harga Ethereum 8.700 dolar AS
• Jika harga realisasi 3.500 dolar AS: harga Ethereum 10.200 dolar AS
• Jika harga realisasi 4.000 dolar AS: harga Ethereum 11.600 dolar AS

Nilai MVRV Z

Sumber data: The DeFi Report, Glassnode

Nilai Z digunakan untuk mengukur berapa banyak "unit volatilitas" kapitalisasi pasar di atas atau di bawah patokan biaya on-chain. Semakin tinggi nilai Z, semakin panas pasar; nilai Z negatif menunjukkan pasar undervalued.

Sejak 1 Januari 2017, rata-rata nilai Z Ethereum adalah 0,99, angka ini menunjukkan pasar secara keseluruhan cenderung optimis.

Saat ini nilai Z adalah 1,66, meskipun lebih tinggi dari rata-rata historis, namun belum mencapai kondisi overheat.

Pada siklus tahun 2021, nilai puncak Z pada bulan April adalah 6,5 dan pada bulan November adalah 3,48.

Analisis skenario:

• Jika nilai Z 2,21: harga Ethereum 7.000 dolar AS
• Jika nilai Z 2,77: harga Ethereum 8.000 dolar AS
• Jika nilai Z 3,33: harga Ethereum 9.000 dolar AS
• Jika nilai Z 3,9: harga Ethereum 10.000 dolar AS

Catatan: Dengan asumsi hingga akhir tahun ini, harga realisasi naik 22% (menjadi 3.000 dolar AS). Sebagai referensi, sejak April tahun ini hingga sekarang, harga realisasi telah naik 24%.

Rasio Kapitalisasi Pasar Ethereum terhadap Bitcoin

Sumber data: The DeFi Report

Saat ini, kapitalisasi pasar Ethereum sekitar 23,4% dari kapitalisasi pasar Bitcoin.

Pada November 2021, kapitalisasi pasar Ethereum pernah mencapai 55,5% dari kapitalisasi pasar Bitcoin.

Jika harga Bitcoin mencapai 150.000 dolar AS (naik 23% dari sekarang), kapitalisasi pasarnya akan mencapai 3 triliun dolar AS.

Analisis skenario:

• Jika kapitalisasi pasar Ethereum 35% dari Bitcoin: total kapitalisasi pasar Ethereum 1,05 triliun dolar AS, harga per unit 8.658 dolar AS
• Jika kapitalisasi pasar Ethereum 45% dari Bitcoin: total kapitalisasi pasar Ethereum 1,35 triliun dolar AS, harga per unit 11.132 dolar AS
• Jika kapitalisasi pasar Ethereum 55% dari Bitcoin: total kapitalisasi pasar Ethereum 1,64 triliun dolar AS, harga per unit 13.559 dolar AS

Pertanyaan inti adalah, apakah Bitcoin akan mengalami kenaikan besar? Dibandingkan siklus sebelumnya, apakah kenaikan Ethereum relatif terhadap Bitcoin akan lebih moderat atau meledak?

Rasio Ethereum terhadap Indeks Nasdaq

Sumber data: The DeFi Report

Pada Mei dan November 2021, nilai puncak rasio Ethereum terhadap Indeks Nasdaq masing-masing adalah 0,31 dan 0,30.

Saat ini rasio tersebut adalah 0,20, dan titik Indeks Nasdaq saat ini adalah 22.788 poin.

Jika Indeks Nasdaq naik 5% hingga akhir tahun ini (naik 23% sepanjang tahun), maka nilainya akan mencapai 23.927 poin.

Analisis skenario harga Ethereum:

• Jika rasio 0,25: harga Ethereum 5.981 dolar AS
• Jika rasio 0,30: harga Ethereum 7.178 dolar AS
• Jika rasio 0,35: harga Ethereum 8.374 dolar AS
• Jika rasio 0,40: harga Ethereum 9.570 dolar AS

Asumsi dasar kami adalah: tren kenaikan rasio Ethereum terhadap Indeks Nasdaq akan berlanjut sesuai siklus, dan dalam siklus ini rasio tersebut akan mencapai rekor baru (melebihi 0,30).

Ringkasan

Asumsi dasar kami sebagai berikut:

• Harga Ethereum 250% lebih tinggi dari rata-rata pergerakan 200 minggu, harga yang sesuai adalah 8.500 dolar AS;
• Harga realisasi mencapai 3.000 dolar AS, jika rasio harga terhadap harga realisasi 2,9, maka harga Ethereum yang sesuai adalah 8.700 dolar AS;
• Kapitalisasi pasar Ethereum mencapai 35% dari Bitcoin, jika harga Bitcoin 150.000 dolar AS, maka harga Ethereum yang sesuai adalah 8.600 dolar AS;
• Rasio Ethereum terhadap Indeks Nasdaq mencapai rekor baru, jika rasio 0,35, maka harga Ethereum yang sesuai adalah 8.300 dolar AS.

Jika bull market berlanjut, harga Ethereum mungkin menembus 10.000 dolar AS; jika pasar berubah menjadi bear, kenaikan puncak Bitcoin terbatas, Ethereum juga akan tertekan.

Pada saat yang sama, seiring meningkatnya sentimen pasar, semakin banyak diskusi tentang "perpanjangan siklus" mulai muncul, yang mengingatkan saya pada narasi "super cycle" yang populer pada tahun 2021.

Seperti yang telah kami katakan sebelumnya, asumsi dasar tetap: dalam kuartal ini, Ethereum akan mencapai puncak siklus ini.