Setelah likuidasi senilai 20 miliar dolar AS, investor kripto harus menguasai strategi manajemen risiko ini

Leverage bukanlah pengganda keuntungan, melainkan hanya alat untuk meningkatkan efisiensi penggunaan modal.

Penulis: Spicy

Penerjemah: Luffy, Foresight News

Peristiwa likuidasi epik senilai 2.0 billions dolar AS yang terjadi pada akhir pekan memberikan pelajaran mendalam bagi banyak trader kripto. Pentingnya manajemen risiko sering diabaikan, trader kripto berpengalaman Spicy membagikan 5 poin penting tentang manajemen risiko: mulai dari rumus ekspektasi keuntungan jangka panjang, cara menggunakan leverage agar terhindar dari likuidasi, hingga metode praktis mengontrol ukuran taruhan secara rasional. Metode-metode ini mungkin dapat membantu investor bertahan lebih lama dan lebih jauh di pasar kripto. Berikut adalah terjemahan isi artikelnya:

Ada banyak hal penting dalam trading, namun tidak ada yang lebih penting dari manajemen risiko.

Saya pernah menjadi trader profesional, dan hingga kini telah bertrading kripto selama 8 tahun. Terima kasih telah meluangkan waktu membaca artikel ini, sebagai balasannya, saya akan membagikan semua pengetahuan manajemen risiko yang saya miliki tanpa disembunyikan.

Rumus Ekspektasi Nilai (EV)

Rumus ekspektasi nilai: EV = (rata-rata keuntungan × tingkat kemenangan) - (rata-rata kerugian × tingkat kerugian)

Tips: Ekspektasi nilai mengacu pada "hasil rata-rata yang dapat Anda harapkan ketika Anda berulang kali mengambil keputusan yang sama".

Setiap trader harus memahami konsep dan cara menghitung ekspektasi nilai. Mengapa ekspektasi nilai begitu penting? Ekspektasi nilai trading membantu kita memperkirakan "keuntungan yang diharapkan setelah melakukan N transaksi di masa depan".

Misalnya, jika ekspektasi nilai setiap transaksi adalah +10 dolar AS, maka setelah melakukan 1000 transaksi yang sama persis, keuntungan yang diharapkan adalah sekitar 10 dolar AS × 1000 = 10,000 dolar AS.

• Jika Anda memiliki ekspektasi nilai positif (+EV), dalam jangka panjang trading akan menghasilkan keuntungan;
• Jika Anda memiliki ekspektasi nilai negatif (-EV), dalam jangka panjang trading pasti akan merugi.

Selanjutnya saya akan memperkenalkan "Simulasi Monte Carlo", yang dapat secara visual menunjukkan efek nyata dari ekspektasi nilai.

Simulasi Monte Carlo

Pertama, pahami secara singkat Simulasi Monte Carlo

Misalkan suatu strategi trading memiliki tingkat kemenangan 55%, rasio risiko-keuntungan 1:1, lakukan simulasi sebanyak 30 kali untuk 1000 transaksi ke depan, ini adalah strategi yang memiliki ekspektasi nilai positif (+EV).

Tips: Simulasi Monte Carlo berarti memprediksi semua kemungkinan hasil setelah melakukan N transaksi dengan menjalankan banyak skenario acak.

Simulasi Monte Carlo dapat membantu kita mengelola ekspektasi dan juga memperkirakan potensi keuntungan dari strategi.

Cukup masukkan modal awal, tingkat kemenangan, rata-rata rasio untung rugi, dan jumlah transaksi, maka program simulasi akan menghasilkan kombinasi acak dari performa trading yang mungkin terjadi.

Garis hitam tebal pada gambar mewakili hasil rata-rata yang diharapkan: jika ekspektasi nilai setiap transaksi adalah +10 dolar AS, setelah 100 transaksi total keuntungan sekitar +1000 dolar AS; setelah 1000 transaksi, total keuntungan sekitar +10,000 dolar AS.

Perhatikan kata "sekitar", karena hasilnya tidak bisa dijamin sepenuhnya, mungkin ada varians tertentu.

Kemudian, pahami secara singkat varians

Apakah Anda suka atau tidak, faktor acak akan memengaruhi performa trading.

Analogikan dengan melempar koin: misalkan Anda bermain lempar koin, peluang muncul sisi depan dan belakang masing-masing 50%.

Jika melempar koin 10 kali, mungkin saja muncul 8 kali sisi depan dan 2 kali sisi belakang; meskipun peluang sisi depan seharusnya 50%, namun kenyataannya bisa mencapai 80%.

Ini bukan berarti koinnya dimanipulasi, peluang sisi depan menjadi 80%, hanya saja jumlah lemparan belum cukup banyak sehingga peluangnya belum sepenuhnya menunjukkan distribusi aslinya.

Selisih antara hasil aktual (80%) dan peluang teoretis (50%) itulah yang disebut varians (80% - 50% = 30%).

Jika melempar koin 10,000 kali, hasilnya mungkin 5050 kali sisi depan dan 4950 kali sisi belakang, meskipun sisi depan lebih banyak 50 kali dari yang diharapkan, namun secara persentase, variansnya hanya 0,5% (50÷10000).

Terakhir, pahami secara singkat Hukum Bilangan Besar

Semakin banyak jumlah lemparan koin, variansnya semakin mendekati 0.

Tips: Hukum Bilangan Besar berarti semakin sering suatu peristiwa acak diulang, hasilnya semakin mendekati nilai rata-rata sebenarnya.

Jika hanya melempar koin 10 kali, varians peluang muncul sisi depan bisa sangat besar; jika melempar lebih dari 10,000 kali, varians peluang muncul sisi depan akan sangat kecil.

Sederhananya, semakin sering suatu peristiwa terjadi, hasilnya semakin mendekati peluang sebenarnya.

Bagaimana Simulasi Monte Carlo, varians, dan Hukum Bilangan Besar berkaitan dengan trading?

Simulasi Monte Carlo dapat membantu kita mengelola ekspektasi berdasarkan varians, memperkirakan performa dari N transaksi ke depan; semakin banyak transaksi, varians yang diharapkan semakin kecil.

Simulasi ini juga dapat menjawab pertanyaan penting berikut:

• Setelah melakukan N transaksi, berapa keuntungan yang diharapkan?
• Berapa kali kemenangan beruntun maksimum yang mungkin terjadi?
• Berapa kali kerugian beruntun maksimum yang mungkin terjadi?
• Dengan tingkat kemenangan dan rasio risiko-keuntungan saat ini, setelah N transaksi, berapa persen kerugian akun yang masih dalam batas normal?

Pada saat yang sama, simulasi ini juga memberikan pengingat realitas yang harus dihadapi:

• Bahkan strategi dengan keuntungan tinggi pun bisa mengalami penurunan jangka panjang (drawdown mengacu pada persentase kerugian akun);
• Bahkan strategi dengan tingkat kemenangan tinggi pun bisa mengalami kerugian beruntun yang besar;
• Bahkan strategi dengan tingkat kemenangan rendah pun bisa mengalami kemenangan beruntun yang besar;
• Hasil transaksi berikutnya tidak penting, yang penting adalah hasil keseluruhan dari 100+ transaksi ke depan.

Poin utama dari bagian ini:

• Terkadang Anda melakukan transaksi yang baik, namun tetap merugi;
• Terkadang Anda melakukan transaksi yang buruk, namun justru untung.

Terjadinya situasi ini disebabkan oleh varians (atau keberuntungan). Menilai benar atau tidaknya transaksi hanya dari hasil satu kali transaksi adalah keliru.

Dua contoh ekstrem:

• Anda melakukan order berdasarkan strategi tertentu, strategi tersebut memiliki tingkat kemenangan 90%, rasio risiko-keuntungan 1:1, meskipun transaksi ini rugi, itu tetap keputusan yang benar. Karena jika Anda mengulangi transaksi yang sama lebih dari 1000 kali, membiarkan Hukum Bilangan Besar bekerja, pada akhirnya pasti akan untung.
• Anda bermain mesin slot di kasino, meskipun menang sekali, itu bukan berarti taruhan tersebut bijak, hanya keberuntungan dari varians. Jika Anda terus bertaruh lebih dari 1000 kali, membiarkan Hukum Bilangan Besar bekerja, pada akhirnya pasti akan kehilangan semua modal.

Kesimpulan kunci:

Jangan menilai kualitas trading berdasarkan untung rugi transaksi berikutnya, tetapi berdasarkan ekspektasi nilai trading. Anda perlu bersabar, menerima varians tertentu, barulah keuntungan akan muncul secara bertahap.

Leverage dan Likuidasi

Leverage mungkin adalah salah satu konsep yang paling mudah disalahpahami oleh trader.

Sebelum membaca bagian berikut, ingatlah bahwa Anda tidak perlu menghafal semua detailnya, jangan merasa tertekan. Cukup pahami konsep dasar leverage, itu sudah cukup untuk trading.

Kita mulai dengan tes kecil, lihat apakah Anda memahami dasar-dasar leverage (misalkan dua trader masuk pada harga yang sama)

Kebanyakan orang memiliki kesalahpahaman tentang leverage (salah besar): leverage adalah pengganda keuntungan, semakin tinggi leverage, semakin besar keuntungan trading secara ajaib.

Saya bisa memastikan, leverage sama sekali bukan seperti itu.

Fungsi sebenarnya dari leverage (benar): leverage adalah alat untuk mengurangi risiko counterparty dan meningkatkan efisiensi penggunaan modal.

Risiko counterparty: mengacu pada risiko dana yang Anda simpan di exchange, exchange bisa saja kabur atau melakukan penipuan (seperti kasus FTX), jadi dana tidak sepenuhnya aman.

Efisiensi penggunaan modal: mengacu pada seberapa efisien Anda menghasilkan keuntungan dengan modal yang ada. Misal: menghasilkan 1000 dolar AS per bulan dengan modal 1000 dolar AS jauh lebih efisien daripada menghasilkan 1000 dolar AS per bulan dengan modal 100,000 dolar AS, efisiensinya 100 kali lipat.

Sebelum membahas lebih dalam, mari kita perjelas beberapa definisi istilah, lalu kembali ke pembahasan leverage.

• Saldo akun trading: total dana yang Anda siapkan untuk trading;
• Saldo akun exchange: dana yang Anda setorkan ke exchange, biasanya hanya sebagian kecil dari saldo akun trading, tidak disarankan menyimpan seluruh dana trading di exchange;
• Margin: deposit yang harus Anda bayarkan untuk membuka suatu posisi;
• Leverage: kelipatan dana yang Anda pinjam dari exchange;
• Ukuran posisi: total jumlah token (atau nilai dolar) yang Anda beli/jual dalam suatu transaksi.

Penjelasan tambahan: gambar berikut adalah diagram alur saya dalam mengelola setoran dan penarikan di exchange, prinsip utamanya adalah "jangan menaruh semua dana di satu exchange, hindari risiko berlebihan".

Pahami konsep di atas melalui contoh

Misalkan Anda memiliki 10,000 dolar AS untuk trading, ini adalah saldo akun trading Anda.

Anda tidak ingin menyimpan seluruh 10,000 dolar AS di exchange (khawatir exchange membekukan dana, menipu, atau diretas), jadi Anda hanya menyetorkan 10%, yaitu 1000 dolar AS, sehingga saldo akun exchange Anda adalah 1000 dolar AS.

Anda menemukan peluang trading yang bagus pada bitcoin, ingin membuka posisi long BTC senilai 10,000 dolar AS. Saat klik beli, sistem akan memberi tahu dana tidak cukup, karena saldo akun exchange Anda hanya 1000 dolar AS, Anda perlu meminjam dana melalui leverage untuk membuka posisi.

Setelah mengatur leverage ke 10x, klik beli lagi dan posisi berhasil dibuka:

• Ukuran posisi (nilai BTC yang dibeli sebenarnya) adalah 10,000 dolar AS;
• Margin (deposit yang Anda bayarkan) adalah 1000 dolar AS;
• Leverage 10x.

Tips: Baik menggunakan leverage 1x maupun 100x, keuntungan dari posisi 10,000 dolar AS tetap sama, esensi posisi 10,000 dolar AS tidak berubah karena leverage. Bahkan jika Anda mengubah leverage selama trading, itu tidak memengaruhi keuntungan akhir.

Tujuan likuidasi

Saat Anda membuka posisi dengan leverage, pada dasarnya Anda meminjam uang dari exchange, dana ini tidak muncul begitu saja.

Jika Anda membuka posisi 10,000 dolar AS dengan leverage 10x, dan saldo akun exchange Anda hanya 1000 dolar AS, maka 9000 dolar AS sisanya dipinjamkan oleh exchange, dan dana pinjaman ini hanya bisa digunakan untuk membuka posisi.

Untuk memastikan exchange dapat menarik kembali dana yang dipinjamkan, maka ada mekanisme likuidasi.

Likuidasi: Jika harga menyentuh titik tertentu (harga likuidasi), exchange akan memaksa menutup posisi Anda dan menyita margin yang Anda bayarkan. Setelah itu, posisi tersebut akan diambil alih oleh exchange, keuntungan dan kerugian berikutnya tidak lagi menjadi urusan Anda.

Menyederhanakan pemahaman dengan analogi

Misalkan Anda yakin harga iPhone baru akan naik, harganya saat ini 1000 dolar AS, Anda memperkirakan akan naik menjadi 1100 dolar AS (naik 10%), berencana membeli di harga 1000 dolar AS dan menjual di 1100 dolar AS, memperoleh keuntungan 100 dolar AS.

Namun masalahnya, saldo rekening bank Anda hanya 100 dolar AS.

Kemudian Anda mencari orang kaya bernama Timmy, meminjam 900 dolar AS darinya untuk melakukan transaksi iPhone ini.

Risiko potensial

Jika Timmy meminjamkan Anda 900 dolar AS, lalu harga iPhone turun di bawah 900 dolar AS, meskipun Anda menjual iPhone, Anda tetap tidak bisa mengembalikan seluruh pinjaman Timmy, Timmy akan rugi tanpa sebab, dan dia tidak mau menanggung kerugian seperti itu.

Solusi

Kedua belah pihak menandatangani perjanjian saling menguntungkan (esensi kontrak perpetual adalah perjanjian antara trader dan exchange):

Anda dan Timmy sepakat: jika harga iPhone turun di bawah 910 dolar AS, Anda harus menyerahkan iPhone yang dibeli kepada Timmy, ini setara dengan posisi Anda dilikuidasi.

Pada saat itu, Anda akan kehilangan 100 dolar AS (margin) yang Anda setorkan; sedangkan Timmy akan mencoba menjual iPhone sendiri; jika harga tidak terlalu berfluktuasi dan dia bisa menjual di atas 900 dolar AS, dia tetap bisa untung.

Timmy meminta "mengambil alih iPhone jika harga turun di bawah 910 dolar AS, bukan 900 dolar AS", karena "meminjamkan uang kepada Anda" seharusnya memberinya imbal hasil yang wajar, ini memberi dia ruang yang cukup untuk "menjual iPhone dan menarik kembali modal".

Poin utama bagian ini

Tidak perlu menghafal semua definisi istilah, yang terpenting adalah memahami bahwa leverage hanyalah alat untuk membantu Anda mendapatkan ukuran posisi yang diinginkan.

Selain itu, jangan pernah membiarkan diri Anda menghadapi risiko likuidasi, biaya dan fee dari likuidasi sangat tinggi.

Tips: Setiap transaksi harus dipasang stop loss. Trading tanpa stop loss sangat berisiko.

Perbedaan antara Ukuran Posisi dan Risiko

Konsep lain yang sering disalahpahami trader adalah perbedaan antara ukuran posisi dan risiko.

Ukuran posisi mengacu pada total jumlah token (atau nilai dolar) yang terlibat dalam trading. Misal: saya membeli BTC senilai 10,000 dolar AS, maka ukuran posisi saya adalah 10,000 dolar AS.

Risiko mengacu pada jumlah dana yang akan hilang jika prediksi trading Anda salah dan harus cut loss. Misal: jika harga menyentuh level stop loss, saya akan kehilangan 100 dolar AS, maka risiko saya adalah 100 dolar AS.

Sebelum melakukan transaksi apa pun, saya selalu bertanya pada diri sendiri: "Jika prediksi saya salah dan harus cut loss, berapa kerugian yang bisa saya terima?"

Ini adalah pertanyaan kunci, namun banyak trader yang benar-benar mengabaikannya. Mereka yakin strategi trading mereka pasti benar, tidak mungkin salah, ditambah efek FOMO, akhirnya sering terjebak dalam masalah.

Setelah menentukan jumlah kerugian yang dapat diterima untuk transaksi berikutnya, langkah selanjutnya adalah menghitung ukuran posisi yang diperlukan.

Anda tidak perlu khawatir harus menghitung matematika setiap kali sebelum trading, ada cara yang lebih mudah.

Alat rasio risiko-keuntungan di TradingView sudah memiliki fungsi perhitungan ini secara otomatis:

Cara penggunaannya sangat mudah, mari kita masuk ke poin pengetahuan terakhir 🤓

Risiko Bangkrut dan Ukuran Taruhan yang Rasional

Semua trader pada akhirnya akan menanyakan satu pertanyaan yang sama: berapa risiko yang paling tepat untuk setiap transaksi?

Jawaban: Tergantung situasi.

Jawaban umum: Saran yang paling sering didengar adalah risiko setiap transaksi tidak melebihi 1% dari modal trading. Misal, jika Anda memiliki modal 10,000 dolar AS, maka kerugian yang diharapkan untuk transaksi berikutnya adalah 100 dolar AS.

Jawaban pribadi saya: Semakin tinggi kualitas trading, semakin besar taruhan; semakin rendah kualitas trading, semakin kecil taruhan.

Bagian ini akan membahas risiko bangkrut dan Kriteria Kelly.

Pertama, pahami risiko bangkrut

Bahkan jika Anda memiliki keunggulan trading (strategi dengan ekspektasi nilai positif), itu tidak berarti Anda tidak akan dilikuidasi.

Tips: Aturan pertama dalam trading adalah jangan sampai dilikuidasi. Setelah dilikuidasi, Anda tidak bisa lagi berpartisipasi dalam trading, inti dari trading adalah bertahan lama di pasar.

Faktanya, jika Anda mengambil risiko terlalu besar pada setiap transaksi, meskipun strateginya menguntungkan, pada akhirnya tetap akan kehilangan semua modal.

Contoh ekstrem:

Misalkan Anda mempertaruhkan 100% modal pada setiap transaksi, dan strategi Anda memiliki tingkat kemenangan 90%, rasio risiko-keuntungan 10:1, ini adalah strategi yang sangat bagus, namun masalahnya setiap kali all-in pada akhirnya pasti akan dilikuidasi.

Sekali dilikuidasi, permainan selesai; bahkan jika hanya hampir dilikuidasi, memulihkan akun akan sangat sulit.

Inilah sebabnya mengapa menambah nilai akun terasa sulit, sementara dilikuidasi sangat mudah.

Jelas, risiko yang terlalu tinggi memiliki batas atas yang jelas, bahkan dengan strategi terbaik, jika taruhan terlalu besar, cepat atau lambat akan dilikuidasi.

Sebaliknya, jika risikonya terlalu kecil (misal hanya mengambil risiko 0.0000001% modal pada setiap transaksi), akun juga tidak akan pernah tumbuh secara efektif.

Lalu, di mana titik keseimbangan risiko yang rasional?

Kemudian, pahami Kriteria Kelly, yang mencoba memecahkan masalah "titik keseimbangan"

Tidak perlu menghafal rumus Kriteria Kelly, saya hanya mencantumkannya untuk pembaca yang penasaran.

Sebagian trader menganggap Kriteria Kelly adalah metode terbaik untuk menghitung ukuran taruhan optimal; sebagian lainnya menganggapnya terlalu konservatif dan pertumbuhan lambat, sehingga memilih mengalikan hasil Kelly (misal: ukuran taruhan = hasil Kelly × 2); ada juga yang menganggapnya masih terlalu agresif, tidak mempertimbangkan kesalahan tak terduga, sehingga memilih membagi hasil Kelly (misal: ukuran taruhan = hasil Kelly ÷ 2).

Pendapat utama saya tentang Kriteria Kelly dan rumus taruhan optimal

Saya rasa tidak ada metode perhitungan ukuran taruhan yang benar-benar sempurna.

Bahkan jika Anda menggunakan Kriteria Kelly atau rumus kompleks lainnya untuk menghitung ukuran taruhan, di dunia trading tidak ada solusi yang benar-benar sempurna.

Seperti yang saya sebutkan sebelumnya, saya lebih suka menyesuaikan ukuran taruhan secara dinamis:

• Trading berkualitas rendah: langsung abaikan, tidak ikut serta;
• Trading berkualitas standar: ambil risiko 1% dari modal;
• Trading berkualitas tinggi: ambil risiko 2% dari modal;
• Trading berkualitas sangat tinggi: maksimal ambil risiko 4% dari modal.

Penjelasan tambahan: Apakah ini metode taruhan optimal? Saya tidak yakin! Tapi saya suka cara yang sederhana, dan metode ini cukup efektif bagi saya.

Dasar penilaian kualitas trading saya adalah: strategi yang digunakan dalam trading dan variabel pasar sebelum membuka posisi.

Ringkasan

• Memahami angka di balik keunggulan trading sangat penting. Dalam aktivitas berbasis probabilitas seperti trading, ekspektasi nilai adalah konsep inti;
• Fokus pada hasil keseluruhan dari 100 transaksi ke depan, bukan untung rugi transaksi berikutnya, biarkan Hukum Bilangan Besar bekerja;
• Leverage bukanlah pengganda keuntungan, melainkan hanya alat untuk meningkatkan efisiensi penggunaan modal. Ingat, jangan pernah membiarkan diri Anda menghadapi risiko likuidasi;
• Ukuran posisi adalah nilai token yang Anda beli/jual, sedangkan risiko adalah jumlah dana yang hilang jika prediksi salah;
• Drawdown akun mudah terjadi, pemulihan sulit, perlu mengontrol ukuran taruhan secara rasional. Jika Anda pemula, disarankan untuk menyederhanakan: kontrol risiko setiap transaksi di bawah 1%, setelah terbiasa dengan pola trading A+ berkualitas tinggi baru lakukan penyesuaian.