Jeff Yan Menuduh CEXs Melaporkan Likuidasi Massal Secara Tidak Lengkap

• CEX dapat meremehkan penyelesaian hingga 100x
• Binance melaporkan satu likuidasi per detik
• Hyperliquid menawarkan penyelesaian on-chain yang transparan

Jeff Yan, salah satu pendiri platform Hyperliquid, menyatakan bahwa beberapa centralized exchanges (CEX) secara sengaja menyembunyikan volume likuidasi yang sebenarnya selama periode volatilitas tinggi. Yan percaya bahwa praktik semacam ini dapat menutupi risiko nyata di pasar cryptocurrency.

Dalam sebuah postingan di X, ia menyoroti bahwa beberapa CEX—termasuk Binance—hanya melaporkan satu order likuidasi per detik, bahkan ketika ratusan atau ribuan terjadi dalam interval tersebut. “Karena likuidasi terjadi secara bersamaan, ini bisa dengan mudah menjadi pelaporan yang kurang hingga 100x dalam beberapa kondisi,” kata Yan, mengutip dokumentasi publik Binance.

Likuidasi Hyperliquid yang sepenuhnya onchain tidak dapat dibandingkan dengan likuidasi CEX yang kurang dilaporkan

Hyperliquid adalah blockchain di mana setiap order, perdagangan, dan penyelesaian terjadi secara onchain. Siapa pun dapat memverifikasi eksekusi chain tanpa izin, termasuk semua likuidasi dan… pic.twitter.com/K5sv74LJgO

— jeff.hl (@chameleon_jeff) October 13, 2025

Tuduhan ini muncul tak lama setelah gelombang likuidasi pasar yang memecahkan rekor, dipicu oleh fluktuasi harga yang tajam. Menurut data agregat, lebih dari 1,6 juta trader dilikuidasi, dengan total kerugian sebesar $19,1 miliar dalam satu hari. Namun, platform data derivatif Coinglass mencatat bahwa jumlah sebenarnya bisa lebih tinggi—"mungkin jauh lebih tinggi"—karena "Binance hanya melaporkan satu order likuidasi per detik."

Peristiwa likuidasi terbesar dalam sejarah crypto.

Dalam 24 jam terakhir, 1.618.240 trader dilikuidasi, dengan total jumlah likuidasi sebesar $19,13 miliar.

Jumlah total sebenarnya kemungkinan jauh lebih tinggi — #Binance hanya melaporkan satu order likuidasi per detik.… pic.twitter.com/tvMCILVgU0

— CoinGlass (@coinglass_com) October 10, 2025

Yan membandingkan model ini dengan Hyperliquid, yang beroperasi dengan catatan sepenuhnya on-chain. Menurutnya, "Likuidasi Hyperliquid yang sepenuhnya on-chain tidak dapat dibandingkan dengan likuidasi CEX yang kurang dilaporkan." Menurut eksekutif tersebut, di jaringan on-chain, setiap order, perdagangan, dan penyelesaian dapat diverifikasi oleh siapa saja secara real time, memperkuat transparansi operasional.

Dengan kritik ini, Yan menyarankan bahwa ukuran sebenarnya dari peristiwa likuidasi di CEX mungkin diremehkan—fakta yang mengurangi visibilitas risiko sistemik dan membatasi pemahaman nyata tentang dampaknya pada pasar cryptocurrency.

Postingan Jeff Yan juga menyebutkan bahwa praktik seperti itu mencerminkan adanya ketidaksesuaian antara apa yang diungkapkan bursa dan apa yang sebenarnya terjadi selama masa tekanan pasar. Peringatan ini memicu perdebatan tentang integritas dan keandalan data di lingkungan perdagangan terpusat.

Belum ada pernyataan resmi dari Binance atau bursa lain yang dikritik terkait tuduhan tersebut. Namun, kontroversi ini kemungkinan akan memicu diskusi lebih dalam tentang standarisasi pelaporan dan kebutuhan akan transparansi yang lebih besar antara data on-chain dan off-chain.