Pasar bull crypto yang sesungguhnya diperkirakan akan dimulai pada kuartal kedua tahun 2026.
Penulis: rektdiomedes
Diterjemahkan oleh: Chopper, Foresight News
Jika Anda dapat melihat pasar makro global secara rasional, Anda akan menemukan bahwa kinerja pasar saat ini sebenarnya sepenuhnya logis dan tidak ada yang aneh.
Emas sedang mengalami lonjakan harga yang luar biasa, kenaikannya tidak hanya melampaui pasar saham, tetapi juga meninggalkan cryptocurrency jauh di belakang. Pendorong utama fenomena ini adalah pergeseran alokasi aset negara-negara berdaulat utama di dunia: China, India, Rusia, bahkan Amerika Serikat sendiri, semuanya secara besar-besaran meningkatkan kepemilikan emas. Pada dasarnya, ini adalah sinyal yang jelas bahwa aset cadangan global secara bertahap keluar dari era obligasi negara AS berbasis dolar.
Dua peristiwa kunci yang memicu pergeseran ini:
Doomberg, Luke Gromen, dan beberapa analis makro terkemuka lainnya telah membahas tren ini secara mendalam. Dari sudut pandang teori permainan, setelah Rusia, China, dan India menyaksikan Amerika Serikat dengan mudah membekukan aset negara lain, mereka pasti akan membuat pilihan rasional untuk "menambah emas dan mengurangi obligasi negara AS", karena tidak ada yang ingin keamanan aset mereka dikendalikan oleh kebijakan negara lain.
Pasar saham Amerika Serikat memang naik, tetapi tidak terjebak dalam euforia yang tidak rasional, kenaikannya tetap berada dalam kisaran yang relatif terkendali.
Logika utamanya adalah pasar saham AS telah berkembang menjadi pasar siklus mandiri yang didorong oleh dana pasif. Hal ini telah ditekankan berulang kali oleh Mike Green selama bertahun-tahun. Saat ini, semua pekerja kantoran di Amerika Serikat secara otomatis menginvestasikan dana pensiun mereka ke dalam indeks utama seperti S&P 500 setiap bulan, terlepas dari valuasi pasar atau kondisi ekonomi, dana yang kaku ini akan terus mengalir masuk. Dalam jangka panjang, alokasi pasif seperti ini secara alami akan menopang kenaikan pasar saham secara perlahan.
Selain itu, pasar saham AS secara bertahap menjadi pusat utama pengumpulan modal global. Seiring ekonomi dunia semakin digital, pasar saham AS, dengan sistem yang matang, likuiditas yang melimpah, dan mekanisme keluar yang sempurna, menjadi tempat terbaik untuk pembentukan modal global. Amazon, Nvidia, Apple, Microsoft, dan raksasa global lainnya semuanya berakar di sini, semakin memperkuat posisi pasar saham AS di pasar saham dunia. Pola ini kemungkinan besar akan terus berlanjut hingga cryptocurrency tumbuh menjadi "arena utama pembentukan modal generasi baru dunia".
Saat ini, pasar properti residensial Amerika Serikat benar-benar dibekukan oleh suku bunga tinggi. Meskipun pasar mengandung nilai ekuitas hingga 37 triliun dolar, kekayaan ini hampir sepenuhnya tidak dapat dicairkan.
Alasannya sangat jelas:
Singkatnya, pasar properti AS di bawah suku bunga tinggi telah menjadi perangkap likuiditas: tampaknya ada ekuitas dalam jumlah besar, tetapi tidak ada yang bisa mengaktifkannya dengan mudah.
Pada tahun 2022, karena kenaikan suku bunga The Fed, runtuhnya Luna, dan skandal FTX, cryptocurrency jatuh ke titik terendah siklusnya. Meskipun sekarang telah rebound, secara keseluruhan masih berada pada level normal—tidak ada lonjakan gila, juga tidak ada penurunan berkelanjutan.
Dari segi skala, pasar cryptocurrency saat ini sekitar 25% lebih besar dari puncaknya di tahun 2021, tetapi masih belum sebanding dengan kapitalisasi pasar satu perusahaan Nvidia, dan hanya sepersepuluh dari kapitalisasi pasar emas.
Alasan utama tidak munculnya bull market besar seperti tahun 2021 adalah karena likuiditas makro belum mengalami injeksi besar-besaran.
Banyak orang mengaitkan bull market tahun 2021 dengan stimulus pandemi dan permintaan investasi akibat karantina di rumah, tetapi saya selalu percaya bahwa pendorong utamanya adalah pencairan ekuitas properti AS secara besar-besaran. Dalam siklus sebelumnya, para "ayah Cardano yang menonton video Hosk di YouTube dan menekan tombol beli di Coinbase", sebagian besar dana investasinya berasal dari properti: entah menjual rumah untuk mendapatkan uang tunai, refinancing untuk menarik ekuitas, atau mengambil pinjaman ekuitas rumah. Likuiditas yang dibuka dari pasar properti inilah yang menopang bull market crypto tahun 2021.
Secara keseluruhan, semua kinerja aset saat ini sepenuhnya logis dan tidak ada yang aneh.
Secara khusus untuk cryptocurrency, penilaian saya adalah: bull market yang sesungguhnya belum dimulai, diperkirakan akan dimulai pada kuartal kedua tahun 2026. Pada saat itu, The Fed kemungkinan besar akan menurunkan suku bunga ke tingkat yang cukup rendah, pasar properti AS secara bertahap akan "mencair", dan likuiditas yang mengendap akan kembali mengalir ke aset berisiko.
Jika prediksi ini benar, maka sekitar 6 kuartal berikutnya (yaitu hingga sekitar Q3 2027), cryptocurrency berpotensi mengalami tren kenaikan yang kuat dan berkelanjutan.
Hingga kuartal keempat 2027 atau kuartal pertama 2028, gelembung yang terakumulasi dari euforia sebelumnya mungkin akan pecah, ditambah ketidakpastian kebijakan menjelang pemilu AS, pasar mungkin akan memicu gelombang penjualan baru dan memasuki siklus bear market.
Oleh karena itu, saya tidak pernah berpikir bahwa bull market cryptocurrency telah berakhir, karena bahkan belum benar-benar dimulai. Saya akan terus menambah posisi saat harga turun, mendalami industri ini, dan terus mengamati titik balik pasar pada kuartal kedua tahun 2026.