Eksekutif Strategi Saylor Mengisyaratkan Pembelian Bitcoin Baru Meski Ada Tekanan NAV Treasury

Michael Saylor memposting pesan samar pada hari Minggu yang mengisyaratkan bahwa Strategy berencana untuk membeli lebih banyak Bitcoin meskipun ada tekanan baru-baru ini pada perusahaan treasury korporat. Menurut Cointelegraph, Saylor membagikan grafik dari Saylor Bitcoin Tracker yang menunjukkan akumulasi pembelian perusahaan. Ia menulis bahwa titik oranye terpenting selalu adalah yang berikutnya.

Grafik tersebut melacak 82 peristiwa pembelian terpisah dan mencantumkan kepemilikan Strategy sebanyak 640.250 BTC. Harga Bitcoin saat ini menilai kepemilikan ini sekitar $69 billion. Biaya agregat perusahaan berada di $74.000 per koin, menunjukkan pengembalian sebesar 45,6%. Postingan samar dari Saylor sebelumnya sering kali mendahului pengumuman pembelian resmi dari perusahaan.

Strategy tetap menjadi pemegang Bitcoin korporat terbesar di dunia. Data dari BitcoinTreasuries.Net menunjukkan perusahaan ini mengendalikan hampir 2,5% dari total pasokan Bitcoin. MARA Holdings berada di peringkat kedua dengan 53.250 BTC senilai $5,7 billion. XXI menempati posisi ketiga dengan 43.514 BTC senilai $4,7 billion.

Tekanan Meningkat pada Model Treasury Bitcoin

Waktunya terjadi ketika treasury Bitcoin korporat menghadapi koreksi tajam dalam nilai aset bersih. Cointelegraph melaporkan bahwa analis 10x Research menyatakan era keajaiban finansial telah berakhir bagi perusahaan treasury Bitcoin. Perusahaan-perusahaan ini menerbitkan saham dengan kelipatan di atas nilai BTC aktual mereka sampai ilusi itu menghilang.

Penelitian tersebut mengungkapkan investor ritel membayar berlebihan untuk eksposur Bitcoin sekitar $20 billion. Perusahaan mengonversi harga saham yang meningkat menjadi Bitcoin nyata di neraca mereka. Pemegang saham kehilangan miliaran sementara eksekutif mengumpulkan BTC nyata. Metaplanet menjadi contoh yang jelas. Perusahaan ini mengubah kapitalisasi pasar $8 billion yang didukung oleh kepemilikan Bitcoin $1 billion menjadi kapitalisasi pasar $3,1 billion yang didukung oleh $3,3 billion dalam BTC.

Strategy mengalami pola serupa dalam siklus NAV-nya. Saham perusahaan telah turun 39% sejak November 2024 meskipun Bitcoin mencapai harga tertinggi baru. Saham Metaplanet turun 79% sejak puncaknya di pertengahan Juni. Hari Selasa membawa perkembangan lain ketika nilai perusahaan Metaplanet turun di bawah nilai kepemilikan Bitcoinnya untuk pertama kalinya. Rasio market-to-Bitcoin NAV mencapai 0,99.

Kami sebelumnya telah membahas bagaimana adopsi Bitcoin korporat meningkat pada awal 2025, dengan StarkWare mengumumkan Strategic Bitcoin Reserve pada bulan Maret. Pada saat itu, Strategy memegang 499.096 Bitcoin senilai $41,2 billion dengan harga rata-rata $66.423 per Bitcoin.

Sektor Treasury Korporat Menghadapi Reset

Keruntuhan NAV mewakili titik balik bagi perusahaan treasury Bitcoin. Perusahaan yang sekarang diperdagangkan pada atau di bawah nilai Bitcoin mereka mungkin menawarkan eksposur BTC murni dengan potensi kenaikan dari operasi di masa depan. 10x Research mencatat bahwa perusahaan harus beradaptasi dari treasury yang digerakkan oleh hype menjadi manajemen aset yang terampil. Perusahaan yang bertahan harus mampu menghasilkan pengembalian tahunan 15-20% melalui strategi nyata.

Beberapa perusahaan telah mengurangi atau menghentikan pembelian Bitcoin seiring menghilangnya premi. Penelitian menunjukkan hampir seperlima perusahaan treasury Bitcoin yang terdaftar sekarang diperdagangkan di bawah nilai aset bersih mereka. Perkembangan ini menciptakan titik masuk bagi investor baru sekaligus memaksa perusahaan yang ada untuk membuktikan nilai operasional di luar sekadar kepemilikan Bitcoin.

Transformasi sektor ini memengaruhi pola adopsi institusional yang lebih luas. Treasury korporat yang menggunakan Bitcoin sebagai aset cadangan kini harus menunjukkan nilai melalui layanan pinjaman, kustodian, atau operasi perdagangan. Pengamat pasar memperkirakan hanya perusahaan dengan modal besar dan tim berpengalaman yang akan berkembang di lingkungan baru ini.

Pembelian potensial Strategy akan menguji selera investor terhadap akumulasi Bitcoin berkelanjutan oleh treasury korporat. Tindakan perusahaan sering memengaruhi perusahaan kecil yang mengikuti strategi serupa. Harga Bitcoin tetap mendekati level tertinggi baru-baru ini meskipun ada tekanan pada saham perusahaan treasury. Perbedaan antara harga spot Bitcoin dan valuasi perusahaan treasury ini menciptakan dinamika kompleks bagi investor ritel maupun institusional dalam mengevaluasi metode eksposur.