Bitcoin jatuh di bawah 115.000 dolar, apakah ini respons tertunda dari penjualan 80.000 BTC?

Judul Asli: Weekend Stress Test

Penulis Asli: UkuriaOC, CryptoVizArt, Glassnode

Penerjemah Asli: AididiaoJP, Foresight News

Catatan Editor: Dengan datangnya bulan Agustus, pasar kripto mengalami koreksi tajam terlebih dahulu. Bitcoin sempat turun di bawah 115,000 dolar AS (UTC+8) pagi ini, dan Ethereum juga kehilangan level 3,700 dolar AS. Meskipun pasar minggu lalu berhasil menyerap tekanan jual besar sebanyak 80,000 BTC, dampak lanjutan dari aksi jual ini tampaknya belum sepenuhnya terlepas. Ditambah dengan penurunan saham AS, Trump kembali mengangkat isu tarif, dan berbagai faktor pengganggu lainnya, ketidakpastian pasar tetap tinggi. Berikut adalah isi asli artikel:

Likuiditas Bitcoin mengalami ujian besar akhir pekan lalu, ketika seorang investor awal menjual lebih dari 80,000 BTC melalui layanan OTC Galaxy Digital. Meski demikian, pasar tetap menunjukkan ketahanan yang kuat, mayoritas investor memilih untuk tetap memegang aset mereka daripada merealisasikan keuntungan di atas kertas.

Ringkasan Eksekutif

Likuiditas Bitcoin menghadapi tantangan berat akhir pekan lalu, ketika seorang investor besar awal menjual lebih dari 80,000 BTC melalui layanan OTC Galaxy Digital. Meskipun tekanan jual senilai 9.6 miliar dolar AS ini memberikan tekanan pada kenaikan harga, pasar dengan cepat menyerap tekanan jual besar tersebut, harga sempat turun ke 115,000 dolar AS (UTC+8) sebelum stabil kembali di 119,000 dolar AS (UTC+8), sedikit di bawah rekor tertinggi sebelumnya.

Walaupun terjadi aksi jual dalam skala besar, jumlah keuntungan belum terealisasi yang dimiliki oleh pelaku pasar tetap signifikan. Saat ini, total keuntungan belum terealisasi mencapai 1.4 triliun dolar AS, dengan 97% pasokan yang beredar masih berada dalam kondisi untung.

Berdasarkan beberapa model valuasi on-chain, harga Bitcoin saat ini berfluktuasi di kisaran 105,000 hingga 125,000 dolar AS. Jika terjadi penembusan yang efektif, harga mungkin akan naik lebih lanjut ke 141,000 dolar AS (UTC+8), mengingat di level tersebut diperkirakan akan terjadi realisasi keuntungan besar-besaran, sehingga potensi tekanan jual signifikan bisa muncul di sana.

Likuiditas Mendalam

Realized Cap adalah indikator dasar dalam analisis on-chain, digunakan untuk mengukur total likuiditas jaringan Bitcoin dalam denominasi dolar AS. Saat ini, indikator ini telah menembus 1.02 triliun dolar AS, menyoroti kedalaman likuiditas dan ketebalan pasar aset ini yang terus meningkat.

Akhir pekan lalu, likuiditas ini benar-benar diuji. Seorang investor awal Bitcoin menjual 80,000 BTC (sekitar 9.6 miliar dolar AS) melalui layanan Galaxy Digital, kemungkinan menggunakan kombinasi penjualan pasar dan OTC. Tekanan jual ini menurunkan harga ke 115,000 dolar AS (UTC+8), lalu stabil di 119,000 dolar AS (UTC+8).

Kejadian ini menunjukkan bahwa Bitcoin tetap mampu menyerap tekanan jual besar bahkan pada periode perdagangan akhir pekan yang biasanya likuiditasnya tipis, membuktikan struktur pasar yang kokoh.

Kejadian ini juga mendorong indikator Net Realized Profit/Loss melonjak ke rekor tertinggi 3.7 miliar dolar AS. Perlu dicatat, lonjakan indikator ini terjadi sebelum aksi jual akhir pekan, mencerminkan pergerakan dana sebelum distribusi akhir.

Karena batch token ini awalnya ditandai sebagai transfer internal oleh algoritma entitas, perubahan alamat selanjutnya melalui Galaxy Digital dicatat sebagai transaksi bermakna ekonomi, yaitu perubahan kepemilikan.

Peningkatan tajam aksi realisasi keuntungan baru-baru ini mendorong Realized Profit/Loss Ratio melonjak drastis, dengan keuntungan yang direalisasikan saat ini mencapai 571 kali lipat dari kerugian. Nilai ini berada di level ekstrem, hanya 1.5% hari perdagangan dalam sejarah yang lebih tinggi dari level ini.

Namun, interpretasi sinyal ini perlu hati-hati. Meskipun aksi realisasi keuntungan ekstrem bisa bertepatan dengan puncak harga (seperti pada rekor tertinggi 73,000 dolar AS pada Maret 2024), ini bukan reaksi instan. Misalnya, saat menembus 100,000 dolar AS pada akhir 2024, puncak realisasi keuntungan terjadi di 98,000 dolar AS, namun pasar masih naik 10% ke 107,000 dolar AS (UTC+8) sebelum mencapai puncak.

Keterlambatan ini menunjukkan bahwa lonjakan realisasi keuntungan biasanya menandakan (namun tidak langsung menyebabkan) kelelahan pasar. Diperlukan waktu untuk menyerap tekanan suplai, sehingga reaksi pasar bisa tertunda.

Analisis Durasi Kepemilikan

Setelah menyerap sejumlah besar token dorman jangka panjang, Long-Term Holder Net Realized Profit/Loss mencatat rekor tertinggi baru sebesar 2.5 miliar dolar AS, melampaui puncak sebelumnya 1.6 miliar dolar AS. Ini menandai peristiwa tekanan jual terbesar dalam sejarah Bitcoin, sebuah stress test likuiditas yang ekstrem, namun pasar menunjukkan ketahanan luar biasa, harga tetap berfluktuasi di dekat rekor tertinggi.

Ini semakin membuktikan kemampuan luar biasa pasar Bitcoin dalam menahan tekanan selama peristiwa distribusi besar, seperti yang telah terlihat pada kompensasi Mt. Gox dan penjualan pemerintah Jerman di siklus ini.

Dengan membandingkan rasio pasokan antara pemegang jangka panjang dan pendek, terlihat pola yang sama pada tiga rekor tertinggi siklus ini: setelah fase akumulasi awal, selalu diikuti oleh perubahan distribusi agresif yang tajam.

Fase distribusi saat ini masih berlangsung, rasio pasokan LTH/STH terus menyusut. Dalam 30 hari terakhir, rasio ini turun 11%, hanya 8.6% hari perdagangan yang penurunannya lebih tajam, menyoroti kekuatan perubahan perilaku investor.

Analisis Keuntungan Belum Terealisasi

Meski akhir pekan lalu menghadapi tekanan jual signifikan, termasuk realisasi keuntungan besar-besaran oleh investor jangka panjang, pasar Bitcoin tetap sangat stabil. Oleh karena itu, mayoritas pelaku pasar masih memegang keuntungan belum terealisasi yang besar, 97% pasokan beredar saat ini memiliki biaya kepemilikan di bawah harga spot.

Total keuntungan di atas kertas (keuntungan belum terealisasi) yang dimiliki pelaku pasar baru-baru ini mencapai rekor tertinggi 1.4 triliun dolar AS. Ini menunjukkan sebagian besar investor menikmati keuntungan besar, dan jika harga terus naik, potensi tekanan jual di masa depan bisa meningkat.

Kita juga dapat mengamati proporsi kapitalisasi pasar keuntungan belum terealisasi sebagai indikator terstandarisasi. Saat ini, indikator ini kembali menembus kisaran +2σ, yang secara historis bertepatan dengan periode euforia pasar dan fase pembentukan puncak harga. Dari sudut pandang terstandarisasi, ini kembali membuktikan kenyataan bahwa pelaku pasar memegang keuntungan belum terealisasi yang signifikan.

Ini menunjukkan banyak investor optimis terhadap kondisi pasar, yang menjadi pendorong sentimen sekaligus menandakan potensi peningkatan motivasi realisasi keuntungan di masa depan.

Berbeda dengan siklus sebelumnya, saat ini pemegang jangka panjang masih menguasai 53% kekayaan. Meski kelompok ini terus melakukan distribusi di siklus ini, proporsi ini tetap signifikan meski keuntungan belum terealisasi sudah tinggi.

Secara keseluruhan, dinamika ini menunjukkan pemegang jangka panjang mungkin masih memiliki ruang untuk menjual lebih lanjut. Seiring harga naik ke level yang cukup menggoda untuk mengaktifkan token whale dorman, pasar membutuhkan lebih banyak permintaan masuk untuk menyerap tekanan jual.

Analisis Biaya Pasar

Melalui grafik distribusi basis biaya Bitcoin, terlihat adanya konsentrasi basis biaya signifikan di kisaran 117,000 - 122,000 dolar AS. Ini menunjukkan banyak investor melakukan akumulasi di kisaran harga tinggi tersebut.

Perlu dicatat, di bawah harga spot, kisaran 110,000-115,000 dolar AS terdapat zona vakum volume perdagangan, hasil dari kenaikan harga yang cepat tanpa terjadi pergantian kepemilikan yang cukup. Tidak semua zona vakum harus diisi kembali, namun area ini memiliki daya tarik harga, sehingga pasar mungkin perlu menguji kekuatan support di sana, menjadikannya area penting untuk diperhatikan saat terjadi koreksi.

Basis biaya pemegang jangka pendek (mewakili biaya rata-rata investor baru) secara historis merupakan ambang penting untuk membedakan kondisi bull dan bear market lokal. Dengan menambahkan rentang standar deviasi, dimensi statistik dapat ditingkatkan:

· STH CB +2σ: 141,600 dolar AS (UTC+8)

· STH CB +1σ: 125,100 dolar AS (UTC+8)

· STH Cost Basis: 105,400 dolar AS (UTC+8)

· STH CB -1σ: 92,100 dolar AS (UTC+8)

Pengamatan kunci adalah harga Bitcoin selalu berada di atas basis biaya pemegang jangka pendek, yang merupakan sinyal positif untuk penguatan pasar. Selain itu, pada semua struktur puncak utama siklus ini, harga selalu tertahan di kisaran +1σ, dan pola ini juga terjadi saat ini.

Dari sudut pandang makro, sebelum terjadi penembusan yang menentukan, Bitcoin kemungkinan akan tetap berfluktuasi di kisaran 105,000 - 125,000 dolar AS. Jika terjadi penembusan efektif, area 141,000 dolar AS (UTC+8) (sesuai kisaran +2σ) bisa menjadi resistance kuat berikutnya, di mana indikator on-chain menunjukkan tekanan jual bisa meningkat tajam.

Dengan menganalisis basis biaya subkelompok pemegang jangka pendek, dapat dibangun "zona basis biaya cepat-lambat" sebagai indikator momentum sentimen pasar jangka pendek. Saat ini, harga masih di atas semua basis biaya subkelompok jangka pendek, menunjukkan kekuatan pasar. Perlu dicatat, zona basis biaya pemegang 24 jam hingga 3 bulan (110,000-117,000 dolar AS (UTC+8)) sangat tumpang tindih dengan zona volume rendah pada grafik distribusi basis biaya.

Resonansi beberapa indikator independen memperkuat pentingnya area harga ini, mengisyaratkan bahwa area tersebut bisa menjadi support kunci saat terjadi koreksi.

Untuk mengamati momentum subkelompok lebih dalam, kami menggunakan indikator komposit dengan bobot sama untuk mengukur proporsi subkelompok yang untung. Indikator ini telah lama berada di atas rata-rata dan mendekati level +1σ, menunjukkan momentum pasar saat ini kuat dan mayoritas investor baru masih dalam posisi untung.

Ringkasan dan Kesimpulan

Ketahanan Bitcoin diuji secara berat akhir pekan lalu, pasar secara efisien menyerap penjualan 80,000 BTC (senilai 9.6 miliar dolar AS), salah satu peristiwa realisasi keuntungan terbesar dalam sejarahnya. Meski volume transaksi sangat besar, harga tetap cepat stabil di dekat rekor tertinggi, menyoroti kedalaman dan kematangan likuiditas pasar saat ini.

Saat ini, Bitcoin tetap berfluktuasi di kisaran 105,000 - 125,000 dolar AS. Penembusan efektif kisaran ini bisa mengubah struktur pasar, menjadikan 141,000 dolar AS (UTC+8) sebagai fokus berikutnya, di mana indikator on-chain menunjukkan potensi realisasi keuntungan besar-besaran. Sebaliknya, zona volume rendah di bawah harga saat ini, 110,000-115,000 dolar AS (UTC+8), patut diperhatikan secara ketat, jika terjadi koreksi, area ini akan menjadi titik pengamatan kunci.