Tiger Research: Estimasi Nilai Bitcoin pada Kuartal Keempat 2025 Mencapai 200.000 Dolar

Chainfeeds Pengantar:

Meskipun saat ini mengalami kelemahan sementara, prospek kenaikan jangka menengah hingga panjang tetap kokoh.

Sumber Artikel:

Penulis Artikel:

Tiger Research

Pendapat:

Tiger Research:Pada kuartal ketiga tahun 2025, tren kenaikan pasar bitcoin melambat dibandingkan pertumbuhan 28% pada kuartal kedua, memasuki fase konsolidasi yang bergejolak (pertumbuhan kuartalan 1%). Meskipun demikian, arus masuk dana dari investor institusi tetap kuat dan tidak terpengaruh oleh koreksi jangka pendek. Pada 6 Oktober, bitcoin sempat mencatat rekor tertinggi sepanjang masa di 126.210 dolar AS, namun pernyataan keras pemerintahan Trump terkait perdagangan dengan Tiongkok kembali memanas, menyebabkan harga bitcoin terkoreksi 18% ke 104.000 dolar AS. Volatilitas ini meningkat secara signifikan, namun menurut Bitcoin Volatility Index (BVIV) dari Volmex Finance, volatilitas bitcoin menyempit dari Maret hingga September, tetapi melonjak 41% setelah September. Ini berarti ketidakpastian pasar meningkat, terutama akibat retorika keras Trump dan memanasnya gesekan perdagangan antara Tiongkok dan AS, yang menyebabkan fluktuasi besar dalam sentimen pasar. Meski demikian, investor institusi tetap yakin pada nilai jangka panjang bitcoin. Diwakili oleh Strategy Inc. (MSTR), investor institusi terus menambah kepemilikan selama koreksi harga bitcoin, dengan arus masuk bersih ETF spot bitcoin pada kuartal ketiga mencapai 7.8 miliar dolar AS, meskipun lebih rendah dari 12.4 miliar dolar AS pada kuartal kedua, namun tetap menunjukkan pola pembelian stabil dari investor institusi. Memasuki kuartal keempat, arus masuk dana semakin jelas, hanya dalam minggu pertama Oktober saja, tercatat arus masuk sebesar 3.2 miliar dolar AS, mencetak rekor arus masuk mingguan tertinggi di tahun 2025. Ini menunjukkan bahwa meskipun pasar berfluktuasi dalam jangka pendek, investor institusi justru melihat koreksi harga sebagai peluang strategis untuk masuk, menunjukkan keyakinan kuat terhadap prospek masa depan bitcoin. Melalui analisis on-chain, meskipun ada tanda-tanda pasar bitcoin mungkin mengalami overheating, valuasi keseluruhan belum mencapai tingkat ekstrem. Dari indikator MVRV-Z (rasio kapitalisasi pasar terhadap nilai realisasi), saat ini MVRV-Z bitcoin berada di angka 2,31, masuk ke zona overheating, namun dibandingkan dengan valuasi ekstrem pada Juli-Agustus, level ini sudah menurun, menunjukkan valuasi pasar mulai stabil. Sementara itu, Net Unrealized Profit/Loss (NUPL) juga menunjukkan tanda-tanda overheating, namun kondisi profit belum terealisasi yang tinggi pada kuartal kedua sudah mulai mereda. Adjusted Spent Output Profit Ratio (aSOPR) mendekati nilai keseimbangan 1,03, menandakan keuntungan dan kerugian investor di pasar relatif seimbang, tanpa menunjukkan perilaku spekulatif berlebihan. Namun, meskipun data on-chain menunjukkan tanda-tanda overheating, pasar belum menunjukkan gelembung ekstrem, dan fundamental tidak mengalami perubahan signifikan. Jumlah transaksi bitcoin dan jumlah pengguna aktif tetap pada level yang sama dengan kuartal sebelumnya, menunjukkan pertumbuhan jaringan bitcoin untuk sementara melambat. Namun, total volume transaksi menunjukkan tren meningkat, meskipun jumlah transaksi menurun, peningkatan volume transaksi berarti dana yang dipindahkan dalam setiap transaksi lebih besar, menandakan adanya peningkatan arus dana berskala besar. Perlu dicatat, belakangan ini dana yang masuk ke bursa terpusat meningkat, yang biasanya menjadi sinyal peringatan pasar, menandakan sebagian pemegang mungkin bersiap untuk menjual. Dalam kondisi jumlah transaksi dan pengguna aktif tidak membaik, kenaikan volume transaksi lebih mencerminkan arus dana jangka pendek dan tekanan jual, bukan perluasan permintaan. Pada 11 Oktober, kejatuhan bursa terpusat (turun 14%) kembali membuktikan bahwa pasar bitcoin telah beralih dari dominasi ritel ke dominasi institusi. Koreksi kali ini sangat berbeda dengan reaksi pasar pada akhir 2021, di mana pasar yang didominasi ritel biasanya akan mengalami kejatuhan besar akibat kepanikan yang meluas. Namun, kali ini koreksi bitcoin relatif terbatas, dan setelah likuidasi besar-besaran, investor institusi terus melakukan pembelian secara tegas. Ini menunjukkan bahwa investor institusi sangat mendukung ruang penurunan pasar, mereka melihat koreksi kali ini sebagai konsolidasi yang sehat dan membantu menghilangkan permintaan spekulatif yang berlebihan. Meskipun dalam jangka pendek, aksi jual beruntun dapat menurunkan harga rata-rata pembelian investor ritel dan meningkatkan tekanan psikologis sehingga memperbesar volatilitas pasar, namun jika investor institusi terus masuk selama fase konsolidasi, koreksi saat ini mungkin menjadi dasar untuk kenaikan berikutnya. Menurut prediksi analis, menggunakan metode TVM untuk analisis kuartal ketiga, harga acuan netral bitcoin saat ini adalah 154.000 dolar AS, naik 14% dari 135.000 dolar AS pada kuartal kedua. Berdasarkan acuan ini, analis menetapkan target harga sebesar 200.000 dolar AS. Kenaikan target harga ini terutama didorong oleh perubahan lingkungan makro, ekspansi likuiditas global dan arus masuk dana institusi yang berkelanjutan, serta sikap dovish The Fed yang menjadi katalis kuat untuk kenaikan pada kuartal keempat. Meskipun dalam jangka pendek pasar mungkin menghadapi tekanan koreksi, namun dalam jangka menengah hingga panjang, nilai intrinsik bitcoin tetap meningkat secara stabil, sehingga prospek kenaikannya tetap kokoh.