Bagaimana rencana jaminan Bitcoin JPMorgan dapat membuka likuiditas sebesar $20 miliar

Setelah bertahun-tahun terjadi ketegangan antara dunia kripto dan keuangan tradisional, sebuah perubahan simbolis mulai terbentuk di dalam bank terbesar dunia.

JPMorgan Chase & Co. dilaporkan sedang mempersiapkan untuk memungkinkan klien institusional menggunakan Bitcoin dan Ethereum sebagai jaminan untuk pinjaman tunai. Ini berarti peminjam bank dapat menjaminkan dua aset kripto teratas berdasarkan kapitalisasi pasar, yang akan disimpan oleh kustodian pihak ketiga yang disetujui seperti Coinbase.

Inisiatif ini diperkirakan akan diluncurkan pada akhir tahun 2025.

Langkah ini sangat ironis mengingat CEO raksasa keuangan tersebut, Jamie Dimon, dikenal sebagai kritikus kripto. Secara khusus, ia sebelumnya pernah menyebut Bitcoin sebagai “penipuan.” Namun, meningkatnya permintaan terhadap industri yang sedang berkembang ini memaksanya untuk mendukung peluncuran produk-produk ini oleh perusahaannya.

Babak baru untuk jaminan digital

Langkah JPMorgan dapat secara diam-diam menulis ulang batas antara aset digital dan pasar kredit yang diatur.

Menurut data Galaxy Research, total pinjaman centralized-finance (CeFi) terbuka mencapai $17,78 miliar per 30 Juni, naik 15% secara kuartalan dan 147% secara tahunan.

Ketika pinjaman terdesentralisasi disertakan, total kredit kripto berjaminan yang beredar mencapai $53,09 miliar pada Q2 2025. Ini adalah angka ketiga tertinggi yang pernah tercatat.

Angka-angka ini menunjukkan adanya pergeseran struktural di mana aktivitas peminjaman meningkat seiring kenaikan harga aset digital. Hal ini menghasilkan spread kredit yang lebih baik sehingga pinjaman menjadi lebih menarik bagi para trader dan bendahara perusahaan.

Selain itu, perusahaan korporat juga mulai memanfaatkan pinjaman berbasis kripto untuk mendanai operasional, menggantikan penerbitan ekuitas dengan utang yang dijamin terhadap aset digital.

Dalam konteks tersebut, masuknya JPMorgan tampak bukan sebagai eksperimen, melainkan langkah tegas institusional untuk mengejar ketertinggalan di industri yang sedang berkembang ini.

Dengan mempertimbangkan hal ini, peneliti kripto Shanaka Anslem Perera memperkirakan model ini dapat membuka kapasitas pinjaman langsung sebesar $10 miliar hingga $20 miliar bagi hedge fund, bendahara perusahaan, dan manajer aset besar yang mencari likuiditas dolar tanpa harus menjual token mereka.

Secara praktis, ini berarti perusahaan kini dapat mengumpulkan modal dengan jaminan aset digital, sama seperti mereka menggunakan US Treasuries atau saham blue-chip.

Mengapa langkah JPMorgan penting

Sementara pinjaman berjaminan kripto sudah dikenal di dalam protokol DeFi dan pemberi pinjaman CeFi yang lebih kecil, partisipasi JPMorgan menginstitusionalisasikan konsep ini.

Masuknya bank ini menandakan bahwa aset digital telah cukup matang untuk memenuhi standar kepatuhan, kustodi, dan manajemen risiko keuangan global.

Matt Sheffield, CIO dari perusahaan treasury yang berfokus pada Ethereum, SharpLink, percaya bahwa perkembangan ini dapat mengubah manajemen neraca di seluruh manajer aset dan dana.

Menurutnya:

“Banyak institusi keuangan tradisional yang selama ini bergantung pada perdagangan dengan bank harus memilih antara memegang spot ETH ATAU posisi lain. Bank investasi terbesar di dunia hadir untuk mengubah itu. Dengan kemampuan meminjam terhadap posisi yang disimpan di kustodian pihak ketiga, Anda dapat membangun portofolio yang lebih produktif, meningkatkan nilai aset jaminan.”

Sementara itu, keputusan ini juga memperkuat posisi kripto JPMorgan secara lebih luas. Selama dua tahun terakhir, bank ini telah membangun Onyx, jaringan penyelesaian berbasis blockchain, memproses miliaran pembayaran ter-tokenisasi, dan mengeksplorasi transaksi repo aset digital.

Menerima BTC dan ETH sebagai jaminan pinjaman melengkapi siklus: penerbitan, penyelesaian, dan kredit, semuanya terhubung dengan infrastruktur blockchain.

Dengan mempertimbangkan hal ini, Sheffield memprediksi langkah ini akan memicu “cascade kompetitif” di antara bank-bank besar. Ia mencatat:

“Ini memulai sebuah gelombang. Menjadi yang pertama adalah hal yang menakutkan bagi institusi besar. Sisanya akan mengikuti dengan keputusan yang sudah diminimalkan risikonya, karena tidak bertindak akan membuat mereka tidak kompetitif.”

Sudah ada pesaing seperti Citi dan Goldman Sachs yang memperluas inisiatif kustodi dan repo aset digital. Sementara itu, BlackRock telah mengintegrasikan tokenized treasuries (BUIDL) ke dalam ekosistem dananya, sementara Fidelity telah menggandakan jumlah staf desk institusional kriptonya tahun ini.

Jalan ke depan

Meski Wall Street semakin menerima aset digital, tantangan tetap ada.

Bank yang masuk ke pasar ini harus menavigasi volatilitas kripto yang melekat, perlakuan modal regulasi yang belum pasti, dan risiko counterparty yang terus-menerus—semua ini membatasi seberapa agresif mereka dapat memperluas pinjaman berbasis kripto.

Regulator AS belum mengeluarkan pedoman bobot modal yang jelas untuk jaminan digital, sehingga institusi harus mengandalkan model internal yang konservatif. Bahkan dengan kustodian pihak ketiga yang mengelola risiko kustodi, pengawasan tetap diperkirakan akan ketat.

Namun demikian, arahnya sudah jelas karena aset digital secara bertahap mulai terintegrasi ke dalam jaringan pasar kredit global.

Analis Bitcoin Joe Consoerti mengatakan langkah-langkah ini menunjukkan bahwa:

“Sistem keuangan global perlahan-lahan sedang merekolateralisasi dirinya sendiri di sekitar aset berkualitas tertinggi yang dikenal manusia.”

Artikel How JPMorgan’s Bitcoin collateral plan could unlock $20 billion in liquidity pertama kali muncul di CryptoSlate.