Laba Q3 Strategy turun menjadi $2,8 miliar seiring reli bitcoin memudar, premi mNAV mencapai level terendah dalam 18 bulan

Perusahaan treasury Bitcoin, Strategy (kode saham MSTR), melaporkan laba kuartal ketiga sebesar $2,8 miliar, turun tajam dari rekor $10 miliar pada kuartal sebelumnya, karena reli bitcoin pada akhir musim panas kehilangan momentum dan premi valuasi perusahaan terus menyusut.

Hasil ini masih melampaui perkiraan analis, dengan laba terdilusi sebesar $8,42 per saham dibandingkan ekspektasi $8,15, namun menandai kuartal terlemah perusahaan sejak mengadopsi akuntansi nilai wajar pada bulan Januari.

Saham Strategy ditutup pada level terendah lebih dari enam bulan sekitar $254 pada hari Rabu, namun naik sekitar 4% dalam perdagangan pasca-pasar setelah laporan keuangan dirilis. Sementara itu, bitcoin diperdagangkan di kisaran $107.000, turun sekitar 15% dari rekor tertinggi awal Oktober. 

Penurunan harga bitcoin telah mendorong kelipatan mNAV Strategy, yang membandingkan nilai perusahaan dengan kepemilikan bitcoin-nya, turun menjadi sekitar 1,2×, terendah sejak Maret 2023. Itu merupakan penurunan tajam dari puncaknya di 3,9× pada November lalu, ketika kemenangan pemilu Donald Trump dan lonjakan bitcoin secara tiba-tiba mendekati $100.000 dari di bawah $70.000 membuat valuasi Strategy melonjak.

Strategy, sejauh ini merupakan perusahaan treasury bitcoin terbesar, menambah sekitar 43.000 bitcoin selama kuartal ini, sehingga total kepemilikan menjadi 640.808 BTC senilai sedikit di bawah $69 miliar pada harga saat ini, menurut dasbor SaylorTracker.

Ini adalah kuartal akumulasi paling lambat tahun ini, turun dari 69.000 BTC pada Q2 dan lebih dari 80.000 BTC pada Q1, karena pembelian mingguan secara bertahap menurun seiring dengan melemahnya premi mNAV.

Saham preferen

Strategy terus mengandalkan rangkaian saham preferen berimbal hasil tinggi — instrumen yang diciptakan untuk mengumpulkan modal guna pembelian bitcoin tanpa menerbitkan saham biasa. Sekuritas ini, yang dipasarkan dengan kode seperti STRC, STRF, STRK, dan STRD, membayar dividen tetap atau variabel dan diperdagangkan terpisah dari saham biasa.

Perusahaan mengatakan akan menaikkan dividen pada STRC berbunga variabel menjadi 10,5% untuk bulan November, naik dari 10,25% bulan lalu.

Tingkat yang lebih tinggi ini membantu menarik investor saat harga turun, dengan dividen yang sebagian besar didanai melalui penerbitan saham preferen dan ekuitas yang sedang berlangsung, bukan arus kas, yang memungkinkan Strategy terus mengakumulasi bitcoin bahkan ketika saham dan mNAV-nya mengetat.