Quando il dollaro sale su Bitcoin: gli Stati Uniti usano le stablecoin per contrastare i BRICS, il nuovo ordine monetario mondiale riparte

Con il consolidamento del “GENIUS Act” che rafforza la posizione delle stablecoin supportate dai titoli di Stato USA, la rete decentralizzata di bitcoin lo rende una blockchain più adatta all’adozione globale, in grado di affrontare la tendenza al calo della domanda di bond statunitensi in un mondo multipolare.

Con il passaggio da un ordine unipolare dominato dagli Stati Uniti a uno multipolare guidato dai paesi BRICS, il dollaro affronta pressioni senza precedenti a causa della diminuzione della domanda di bond e dell’aumento dei costi del debito. L’approvazione nel luglio 2025 del “GENIUS Act” segna una strategia audace degli Stati Uniti per affrontare questa situazione, riconoscendo legalmente le stablecoin supportate dai titoli di Stato USA e liberando così una massiccia domanda estera per i bond americani.

Le blockchain che ospiteranno queste stablecoin plasmeranno l’economia globale dei prossimi decenni. Grazie alle sue caratteristiche di decentralizzazione senza pari, alla privacy del Lightning Network e alla sicurezza robusta, bitcoin si afferma come la scelta superiore per guidare questa rivoluzione del dollaro digitale, garantendo bassi costi di conversione quando le valute fiat inevitabilmente declineranno. Questo articolo esplora perché il dollaro deve e dovrà digitalizzarsi tramite blockchain, e perché bitcoin deve essere la sua infrastruttura di base affinché l’economia americana possa atterrare dolcemente dal suo status di impero globale.

La fine del mondo unipolare

Il mondo sta passando da un ordine mondiale unipolare (in cui gli Stati Uniti erano l’unica superpotenza, in grado di influenzare i mercati e dominare i conflitti globali) a un mondo multipolare, dove le alleanze orientali possono organizzarsi senza l’influenza della politica estera americana. Questa alleanza orientale è nota come BRICS, composta da paesi chiave come Brasile, Russia, Cina e India. L’ascesa dei BRICS porta inevitabilmente a una riorganizzazione geopolitica che sfida l’egemonia del sistema del dollaro.

Molti dati apparentemente isolati indicano questa riorganizzazione dell’ordine mondiale, come l’alleanza militare tra Stati Uniti e Arabia Saudita. Gli Stati Uniti non difendono più il patto del petrodollaro, che prevedeva la vendita del petrolio saudita solo in dollari in cambio della difesa militare americana nella regione. La strategia del petrodollaro è stata una fonte primaria di domanda per il dollaro dagli anni ’70, ritenuta cruciale per la forza economica americana, ma negli ultimi anni è di fatto terminata: almeno dall’inizio della guerra in Ucraina, l’Arabia Saudita ha iniziato ad accettare valute diverse dal dollaro per il commercio petrolifero.

La debolezza del mercato dei bond USA

Un altro dato chiave nella trasformazione geopolitica dell’ordine mondiale è la debolezza del mercato dei bond USA, con una crescente sfiducia nella solidità creditizia a lungo termine del governo americano. Alcuni temono l’instabilità politica interna, altri dubitano che l’attuale struttura di governo possa adattarsi a un mondo high-tech in rapido cambiamento e all’ascesa dei BRICS.

Si dice che anche Musk sia tra gli scettici. Recentemente ha trascorso mesi con l’amministrazione Trump cercando di ristrutturare il governo federale e la situazione finanziaria del paese tramite il Dipartimento per l’Efficienza Governativa, ma a maggio si è improvvisamente ritirato dalla politica.

Apparso di recente a un summit, Musk ha scioccato il web dicendo: «Non vado a Washington da maggio. Il governo è fondamentalmente senza speranza. Apprezzo i nobili sforzi di David Sacks... ma alla fine, se guardi il nostro debito... se l’intelligenza artificiale e i robot non risolvono il problema del nostro debito, siamo finiti.»

Se nemmeno Musk può salvare il governo americano dal disastro finanziario, chi potrà farlo?

Questi dubbi si riflettono nella bassa domanda di bond a lungo termine USA, che si traduce nella necessità di aumentare i tassi per attirare investitori. Oggi il rendimento dei Treasury a 30 anni è al 4,75%, il massimo da 17 anni. Secondo Reuters, anche la domanda alle aste di bond a lungo termine come i Treasury a 30 anni è in calo, e per il 2025 la domanda è stata «deludente».

Il calo della domanda di bond a lungo termine USA ha un impatto significativo sull’economia americana. Il Tesoro deve offrire tassi più alti per attirare investitori, il che aumenta gli interessi che il governo deve pagare sul debito. Oggi gli interessi pagati dagli USA si avvicinano a 1 trilione di dollari all’anno, superando il budget militare nazionale.

Se gli Stati Uniti non trovano abbastanza acquirenti per il loro debito futuro, potrebbero avere difficoltà a pagare le spese correnti e dover ricorrere alla Federal Reserve per acquistare questi bond, espandendo il suo bilancio e l’offerta di moneta. L’impatto, sebbene complesso, probabilmente porterà a inflazione del dollaro, danneggiando ulteriormente l’economia americana.

Come le sanzioni hanno colpito il mercato dei bond

A indebolire ulteriormente il mercato dei bond USA è stata la decisione americana nel 2022 di manipolare il mercato dei bond sotto il suo controllo contro la Russia, in risposta all’invasione dell’Ucraina. Al momento dell’invasione, gli Stati Uniti hanno congelato le riserve di Treasury detenute dalla Russia all’estero, riserve che sarebbero dovute servire a ripagare i bond verso investitori occidentali. Secondo quanto riportato, per forzare il default della Russia, gli USA hanno anche iniziato a bloccare ogni tentativo russo di ripagare i debiti verso detentori stranieri di bond.

Una portavoce del Tesoro USA confermò all’epoca che alcuni pagamenti non erano più consentiti.

«Oggi è la scadenza per un altro pagamento del debito russo», disse la portavoce.

«Da oggi, il Tesoro USA non consentirà più alcun pagamento di debito in dollari dal governo russo tramite conti presso istituzioni finanziarie americane. La Russia deve scegliere se esaurire le sue riserve in dollari residue o trovare nuove fonti di reddito, oppure andare in default.»

Gli Stati Uniti, usando il meccanismo delle sanzioni di politica estera, hanno di fatto trasformato il mercato dei bond in un’arma contro la Russia. Ma le sanzioni sono un’arma a doppio taglio: da allora, la domanda estera per i bond USA è diminuita, poiché i paesi non allineati con la politica estera americana cercano di diversificare i rischi. La Cina ha guidato questa tendenza, riducendo le sue detenzioni di bond USA dal picco di oltre 1,25 trilioni di dollari nel 2013 a circa 750 miliardi oggi, con un’accelerazione dalla guerra in Ucraina.

Pur mostrando l’efficacia distruttiva delle sanzioni, questo evento ha anche minato profondamente la fiducia nel mercato dei bond. Non solo la Russia è stata bloccata dal ripagare il debito sotto le sanzioni dell’amministrazione Biden, ma anche gli investitori sono stati danneggiati come danno collaterale; il congelamento delle riserve di Treasury straniere ha mostrato al mondo che, se uno Stato sovrano si oppone alla politica estera USA, tutte le garanzie saltano, incluso il mercato dei bond.

L’amministrazione Trump non ha più usato le sanzioni come strategia principale, poiché danneggiano il settore finanziario americano, e si è orientata verso una politica estera basata sui dazi. Questi dazi hanno avuto finora risultati alterni. Sebbene l’amministrazione Trump si vanti di entrate record e di investimenti infrastrutturali privati interni, i paesi orientali hanno accelerato la loro cooperazione tramite l’alleanza BRICS.

Manuale di strategia delle stablecoin

Se la Cina ha ridotto le sue detenzioni di bond USA nell’ultimo decennio, un nuovo acquirente è emerso rapidamente tra i grandi attori. Tether, una fintech nata agli albori di bitcoin, oggi possiede titoli di Stato USA per un valore di 171 miliardi di dollari, circa un quarto delle detenzioni cinesi e più della maggior parte degli altri paesi.

Tether è l’emittente della stablecoin più popolare, USDT, con una capitalizzazione circolante di 171 miliardi di dollari. L’azienda ha riportato un profitto di 1 miliardo di dollari nel primo trimestre 2025; il suo modello di business è semplice e brillante: acquista bond USA a breve termine, emette token USDT supportati 1:1 e incassa gli interessi dei bond governativi. Con 100 dipendenti a inizio anno, Tether è considerata una delle aziende con il più alto profitto pro capite al mondo.

Circle, emittente di USDC, la seconda stablecoin più popolare sul mercato, detiene anch’essa quasi 50 miliardi di dollari in Treasury a breve termine. Le stablecoin sono utilizzate in tutto il mondo, specialmente in America Latina e nei paesi in via di sviluppo, come alternativa alle valute fiat locali, spesso soggette a inflazione molto più grave del dollaro e a controlli sui capitali.

Oggi i volumi di transazione delle stablecoin non sono più una nicchia per geek della finanza, ma hanno raggiunto migliaia di miliardi di dollari. Un report Chainalysis del 2025 afferma: «Tra giugno 2024 e giugno 2025, USDT ha gestito oltre 1 trilione di dollari al mese, con un picco di 1,14 trilioni a gennaio 2025. Nel frattempo, USDC ha gestito tra 1,24 e 3,29 trilioni di dollari al mese. Questi volumi evidenziano il ruolo centrale e continuo di Tether e USDC nell’infrastruttura dei mercati crypto, specialmente nei pagamenti transfrontalieri e nelle attività istituzionali.»

Ad esempio, secondo un report Chainalysis del 2024 focalizzato sull’America Latina, tra il 2023 e il 2024 la regione ha rappresentato il 9,1% del valore totale ricevuto in crypto, con una crescita annua tra il 40% e il 100%, di cui oltre il 50% in stablecoin, a dimostrazione della forte domanda di valute alternative nei paesi in via di sviluppo.

Gli Stati Uniti hanno bisogno di nuova domanda per i loro bond, e questa domanda esiste sotto forma di richiesta di dollari, poiché la maggior parte delle persone nel mondo è bloccata in valute fiat molto peggiori di quella americana. Se il mondo si orienta verso una struttura geopolitica che costringe il dollaro a competere ad armi pari con tutte le altre valute fiat, il dollaro potrebbe comunque restare il migliore. Nonostante i suoi difetti, gli USA sono ancora una superpotenza con ricchezza, capitale umano e potenziale economico straordinari, soprattutto rispetto a molti piccoli paesi e alle loro dubbie pesos.

L’America Latina ha già mostrato un forte desiderio di dollari, ma ci sono problemi di offerta, poiché i paesi locali resistono ai canali bancari tradizionali in dollari. In molti paesi fuori dagli USA, ottenere un conto in dollari non è facile. Le banche locali sono spesso rigidamente regolamentate e rispondono ai governi locali, che hanno interesse a difendere la propria valuta. Dopotutto, gli Stati Uniti non sono l’unico governo che sa stampare moneta e difendere il valore della propria valuta.

Le stablecoin risolvono entrambi i problemi: creano domanda per i bond USA e permettono di trasferire valore denominato in dollari a chiunque, ovunque nel mondo.

Le stablecoin sfruttano la resistenza alla censura della blockchain sottostante, una funzione che le banche locali non possono offrire. Promuovendo le stablecoin, gli Stati Uniti possono raggiungere mercati esteri ancora inesplorati, espandendo domanda e base utenti, esportando al contempo l’inflazione del dollaro in paesi che non hanno influenza diretta sulla politica americana, una tradizione storica del dollaro. Dal punto di vista strategico, questo è l’ideale per gli USA ed è una semplice estensione del modo in cui il dollaro ha operato per decenni, solo su una nuova tecnologia finanziaria.

Il governo americano ha compreso questa opportunità. Secondo Chainalysis: «Il quadro normativo delle stablecoin è cambiato significativamente negli ultimi 12 mesi. Sebbene il “GENIUS Act” non sia ancora in vigore, la sua approvazione ha già stimolato un forte interesse istituzionale.»

Perché le stablecoin dovrebbero superare bitcoin

Il modo migliore per assicurare che bitcoin aiuti il mondo in via di sviluppo a liberarsi dalle valute fiat mediocri è garantire che il dollaro utilizzi bitcoin come infrastruttura. Ogni wallet di stablecoin in dollari dovrebbe essere anche un wallet bitcoin.

I critici della strategia “bitcoin dollar” diranno che questa tradisce le radici libertarie di bitcoin, che doveva sostituire il dollaro, non rafforzarlo o portarlo nel XXI secolo. Tuttavia, questa preoccupazione è in gran parte centrata sugli Stati Uniti. È facile criticare il dollaro quando si viene pagati in dollari e il proprio conto bancario è in dollari. È facile lamentarsi di un’inflazione del 2-8% quando questa è la tua valuta locale. In troppi paesi fuori dagli USA, un’inflazione annua del 2-8% sarebbe una benedizione.

Una grande parte della popolazione mondiale soffre per valute fiat molto peggiori del dollaro, con inflazione a doppia cifra bassa, alta o addirittura a tre cifre; ecco perché le stablecoin hanno già avuto un’adozione di massa nel terzo mondo. Il mondo in via di sviluppo deve prima abbandonare la nave che affonda. Una volta saliti su una nave stabile, potrebbero cercare di passare allo yacht bitcoin.

Purtroppo, sebbene la maggior parte delle stablecoin sia nata su bitcoin, oggi non funzionano più su bitcoin, e questa realtà tecnica crea grandi attriti e rischi per gli utenti. Oggi la maggior parte del volume delle stablecoin gira su Tron, una blockchain centralizzata gestita da Justin Sun su pochi server, facilmente nel mirino dei governi stranieri ostili alle stablecoin in dollari.

Inoltre, la maggior parte delle blockchain che ospitano stablecoin oggi sono completamente trasparenti. Gli indirizzi pubblici degli utenti sono tracciabili, spesso collegati ai dati personali tramite exchange locali, e facilmente accessibili ai governi locali. Questo è un punto di leva che i paesi stranieri possono usare per contrastare la diffusione delle stablecoin in dollari.

Bitcoin non ha questi rischi infrastrutturali. Diversamente da Ethereum, Tron, Solana ecc., bitcoin è altamente decentralizzato, con decine di migliaia di nodi in tutto il mondo e una rete peer-to-peer robusta per trasmettere le transazioni, facilmente in grado di aggirare qualsiasi collo di bottiglia o censura. Il suo livello di proof-of-work offre una separazione dei poteri che manca alle blockchain proof-of-stake. Ad esempio, Michael Saylor, pur detenendo il 3% dell’offerta totale di bitcoin, non ha diritto di voto diretto nel consenso della rete. Non è così per Vitalik e il consenso PoS di Ethereum, o per Justin Sun e Tron.

Inoltre, il Lightning Network costruito su bitcoin abilita il regolamento istantaneo delle transazioni, beneficiando della sicurezza della blockchain sottostante. Offre anche notevole privacy, poiché tutte le transazioni Lightning sono off-chain per design e non lasciano tracce sulla blockchain pubblica. Questa differenza fondamentale nel metodo di pagamento garantisce privacy agli utenti quando inviano fondi. Così, il numero di attori in grado di violare la privacy degli utenti si riduce da chiunque possa vedere la blockchain a pochi imprenditori e aziende tech, nel peggiore dei casi.

Gli utenti possono anche gestire un nodo Lightning locale e scegliere come connettersi alla rete, e molti lo fanno, mantenendo privacy e sicurezza sotto il proprio controllo. Queste caratteristiche oggi mancano nella maggior parte delle blockchain usate per le stablecoin.

Le policy di conformità e persino le sanzioni possono comunque essere applicate alle stablecoin in dollari, il cui governo resta ancorato a Washington, usando le stesse analisi e metodi smart contract oggi impiegati per prevenire l’uso criminale delle stablecoin. Fondamentalmente, il dollaro non può essere decentralizzato, essendo per design centralizzato. Tuttavia, se la maggior parte del valore delle stablecoin si spostasse sul Lightning Network, anche la privacy degli utenti sarebbe tutelata, proteggendo quelli dei paesi in via di sviluppo da criminalità organizzata o persino dai loro governi locali.

Alla fine, agli utenti interessa il costo delle transazioni, cioè quanto costa trasferire fondi: ecco perché Tron domina ancora il mercato. Tuttavia, con l’arrivo di USDT sul Lightning Network, questa situazione potrebbe presto cambiare. Nell’ordine mondiale bitcoin-dollar, la rete bitcoin sarà il mezzo di scambio per il dollaro, che resterà l’unità di conto nel prossimo futuro.

Bitcoin può reggere tutto questo?

Anche i critici di questa strategia temono che la strategia bitcoin-dollar possa influenzare bitcoin stesso. Si chiedono se mettere il dollaro sopra bitcoin possa distorcerne la struttura di base. Un superpotere come il governo USA potrebbe voler manipolare bitcoin per adeguarlo alle sanzioni, cosa che teoricamente potrebbe tentare a livello di proof-of-work.

Tuttavia, come detto, il sistema delle sanzioni ha probabilmente raggiunto il suo apice, lasciando spazio all’era dei dazi, che cerca di controllare il flusso di beni piuttosto che di capitali. Questo cambiamento strategico della politica estera americana post-Trump e post-guerra in Ucraina in realtà riduce la pressione su bitcoin.

Con aziende occidentali come BlackRock, e persino il governo americano, che continuano a vedere bitcoin come strategia d’investimento a lungo termine, o come ha detto il presidente Trump, come «riserva strategica di bitcoin», anche loro si allineano al successo e alla sopravvivenza futura della rete bitcoin. Attaccare la resistenza alla censura di bitcoin danneggerebbe non solo i loro investimenti, ma anche la capacità della rete di portare stablecoin nel mondo in via di sviluppo.

Nell’ordine mondiale bitcoin-dollar, il compromesso più evidente che bitcoin deve accettare è rinunciare al ruolo di unità di conto. Questa è una cattiva notizia per molti appassionati di bitcoin, e giustamente. L’unità di conto è l’obiettivo finale dell’hyperbitcoinization, e molti utenti già vivono in quel mondo, prendendo decisioni economiche in base all’impatto finale sul loro saldo in satoshi. Tuttavia, per chi capisce che bitcoin è la moneta più solida mai esistita, nulla può davvero togliere questo status. Anzi, la fiducia in bitcoin come riserva di valore e mezzo di scambio sarà rafforzata da questa strategia bitcoin-dollar.

Purtroppo, dopo 16 anni di tentativi di rendere bitcoin l’unità di conto onnipresente come il dollaro, alcuni riconoscono che nel medio termine dollaro e stablecoin probabilmente soddisferanno meglio questo caso d’uso. I pagamenti in bitcoin non spariranno mai, le aziende guidate da bitcoiners continueranno a crescere e dovrebbero continuare ad accettare bitcoin per costruire riserve, ma nei prossimi decenni stablecoin e valore denominato in dollari probabilmente domineranno il commercio crypto.

Niente può fermare questo treno

Con il mondo che continua ad adattarsi all’ascesa dell’Oriente e all’emergere di un ordine mondiale multipolare, gli Stati Uniti potrebbero dover prendere decisioni difficili e cruciali per evitare una crisi finanziaria duratura. In teoria, gli USA potrebbero ridurre la spesa, ristrutturarsi e diventare più efficienti e competitivi nel XXI secolo. L’amministrazione Trump ci sta sicuramente provando, come dimostrano i dazi e altri sforzi correlati per riportare la manifattura in patria e sviluppare talenti locali.

Sebbene diversi miracoli potrebbero risolvere la crisi fiscale americana, come l’automazione intelligente fantascientifica o persino la strategia bitcoin-dollar, alla fine, anche mettere il dollaro su blockchain non cambierà il suo destino: diventare un oggetto da collezione per appassionati di storia, una moneta antica da museo riscoperta.

Il design centralizzato del dollaro e la sua dipendenza dalla politica americana ne segnano infine il destino come valuta, ma se siamo realistici, la sua fine potrebbe non arrivare per 10, 50 o persino 100 anni. Quando quel momento arriverà davvero, se la storia si ripeterà, bitcoin dovrebbe essere lì come infrastruttura, pronto a raccogliere i pezzi e realizzare la profezia dell’hyperbitcoinization.