Tagapagtatag ng Ethena: Maaaring Nauubos na ang Crypto-Native Capital at Hindi na Kayang Itaas ang Market Cap ng mga Altcoin, Ang mga Token na Sinusuportahan ng TradFi ay Lubos na Magkakaiba sa mga Karaniwang Altcoin sa Hinaharap

BlockBeats News, Hulyo 25 — Nag-post sa social media si Guy Young, tagapagtatag ng Ethena Labs: “Isa sa mga pangunahing alalahanin ko ay maaaring naubos na ang likas na kapital ng crypto at hindi na nito kayang itulak ang mga altcoin lampas sa pinakamataas na antas noong nakaraang cycle. Kung titingnan mo ang kabuuang nominal na market cap ng mga altcoin noong Q4 2021 at Q4 2024, pareho itong huminto sa humigit-kumulang $1.2 trilyon (halos magkapareho rin ang mga bilang kapag isinasaalang-alang ang inflation). Marahil ito na ang valuation ceiling para sa 99% ng mga ‘air’ project mula sa pandaigdigang retail capital?”

“Gayunpaman, para sa mga token na may tunay na negosyo, na gumagawa ng konkretong produkto at kumikita mula sa totoong mga user, napakalawak ng oportunidad sa pagpapalawak ng access para sa mga institutional investor mula sa stock market. Kung ikukumpara sa global stock market capitalization, ang buong altcoin market ay parang isang patak lang sa dagat. Ang kasalukuyang NAV premium arbitrage ay malinaw na panandalian lamang; si Saylor lang ang natatangi, at ito ay dahil sa kakaibang leverage advantage sa kanyang capital structure (quasi-irredeemable + quasi).”

“Pero bakit patuloy na sinusuportahan ng Ethena ang ENA treasury strategy ng StablecoinX? Ang pangunahing layunin ay bumuo ng channel para makapasok ang kapital mula sa stock market—malaki ang labis na demand ng mga investor na ito para sa mga kumpanyang mabilis ang paglago sa sektor ng stablecoin at digital dollar. Wala itong kinalaman sa panandaliang NAV arbitrage; ang mahalaga ay mabuksan ang mga floodgate ng hindi pa nagagamit na mga pool ng kapital. Alam ng lahat na may pressure ang Ethena mula sa VC unlocks. Napakarami ko nang pagkakamali sa fundraising at patuloy ko pa rin itong pinagninilayan. May seryosong hindi tugma sa kapital sa crypto: mas malaki ang private VC capital kaysa sa liquid capital na kailangan para suportahan ang token valuations, na kabaligtaran ng mundo ng Web2 (kung saan ang private capital ay maliit na bahagi lang ng stock market).”

“Siyempre, hindi ito para sa lahat ng junk coin. Ang mga air project na walang kita ay mananatiling air, kahit balutan mo pa ng equity shell. Pero matibay ang paniniwala ko na para sa iilang token na makakakuha ng tradisyonal na financial endorsement at akma sa long-term growth trends, magiging malaking positibo ito. Bukod sa mga mainstream coin, wala pang 10 token sa buong mundo ang ganito, at sa huli ay tuluyang mahihiwalay sila sa mga coin na hindi kailanman nahawakan ng TradFi.”