Umuigting ang Debate sa Utang ng France Kasabay ng Babala ni Bayrou

Sa France, ang pampublikong utang ay nagiging sentro ng tensyong pampolitika, nagdudulot ng pagkabigla sa mga merkado, at nagpapahina sa soberanya ng badyet. Sa mahigit €3,400 billion na kailangang bayaran at mabilis na tumataas na mga rate, nahaharap ang bansa sa isang hindi pa nararanasang panganib. Maging si François Bayrou ay nagbanta ng posibilidad na mailagay sa ilalim ng superbisyon ng IMF, habang nagsisimula nang magduda ang mga mamumuhunan.

Babala ng merkado at lumalaking bigat ng pagbabayad ng utang

Noong Lunes ng gabi, umabot sa €3,411 billion ang pampublikong utang ng France, na tumataas sa bilis na €5,000 bawat segundo. Ang kritikal na dinamikong ito ay nagsisimula nang ikabahala ng mga merkado, na makikita sa mabilis na pagtaas ng mga rate na hinihingi ng mga mamumuhunan upang pautangin ang Estado.

Ang 10-taong rate ng utang ng France ay tumaas sa 3.49%, kumpara sa 3.24% ng Spain at halos kapantay ng 3.51% ng Italy. “May tensyon sa segment ng bond, na nangangahulugang mas mahal na ngayon umutang ang France mula nang mag-anunsyo si François Bayrou,” paliwanag ni Andréa Tueni, market head sa Saxo Bank.

Sa loob lamang ng dalawang araw, kapansin-pansin ang presyur sa kondisyon ng pagpopondo ng bansa.

Sa likod ng tensyong ito sa bond, ilang obhetibong elemento ang nag-aambag sa pagtaas ng bayarin sa pampublikong utang:

• Ang pagbabayad ng utang ay ngayon ang pinakamalaking item sa badyet ng Estado, lampas pa sa National Education at Defense, na may €66 billion na nakalaan ngayong taon, ayon sa opisyal na pagtataya;

• Pinaparusahan ng mga merkado ang kakulangan ng arbitrasyon sa badyet: “binawasan natin ang maraming buwis, tinaasan ang serye ng mga gastusin, ngunit hindi kailanman nagkaroon ng arbitrasyon sa pagitan ng dalawa”, binigyang-diin ng ekonomistang si Philippe Waetcher;

• Sa kabila ng sitwasyong ito, may access pa rin ang France sa mga merkado: noong unang bahagi ng Agosto, matagumpay itong nakalikom ng €4.5 billion sa loob ng 10 taon, na nagpapatunay na hindi pa tuluyang nawawala ang tiwala.

Sa katunayan, ang pagtaas ng mga rate ay hindi lamang teknikal na senyales. Ito ay tanda ng pagbabago sa pananaw sa katatagan ng badyet ng France. Bagaman hindi pa ito maituturing na krisis, kinukumpirma nitong pumasok na tayo sa yugto kung saan bawat bagong utang ay mas mahal, na lalo pang nagpapahina sa mga marupok na balanse.

Hindi wastong nakatuon na utang, isang kolektibong pagsisikap para muling tukuyin

Higit pa sa mga numero, mismong pundasyon ng pampublikong utang ng France ay pinupuna na ngayon. Sa isang talumpati, nagbigay ng matinding pagsusuri si Prime Minister François Bayrou. “Ang utang ay bawat isa sa atin,” aniya, na tumutukoy sa labis na paggamit ng pampublikong pondo para sa panandaliang gastusin.

Naniniwala siya na ang napakalaking utang na ito, na tumaas ng €2,000 billion sa loob ng dalawampung taon, ay “ginamit sa kasalukuyang gastusin at proteksyon ng ating mga mamamayan”, partikular na binanggit ang mga hakbang kaugnay ng Covid, pensyon, pagbaba ng VAT, at pagtaas ng suweldo ng mga kawani ng gobyerno. Mas nanaisin sana niyang ang utang ay nakatuon sa produktibong pamumuhunan, na hinatulan niyang “masamang utang ay nagpapalayas sa mabuting utang”.

Ang estruktural na kritikang ito ay sinusuportahan din, sa ibang pananalita, ng Governor ng Bank of France, François Villeroy de Galhau. Sa isang panayam, nananawagan siya para sa “isang tunay na pampublikong debate” ukol sa mga paraan upang makaalis sa ganitong kalagayan, habang binibigyang-diin ang “makatarungan at sama-samang” pagsisikap. Habang umiiwas magkomento nang direkta sa mga anunsyong pampolitika, binigyang-diin niyang “ang ating ekonomikong kapalaran ay nasa ating mga kamay”.

Ipinresenta naman ni Bayrou ang isang ambisyosong plano ng pagtitipid noong Hulyo, na naglalayong makalikom ng €44 billion, kabilang ang pagbabawas sa kalusugan, lokal na pamahalaan, mga benepisyong panlipunan, at maging ang pagtanggal ng mga pampublikong holiday. Inaasahan niyang aabot sa €75 billion ang bayad sa utang pagsapit ng 2026, at hanggang €107 billion sa 2029 kung walang gagawing hakbang na pagwawasto.

Sa ganitong klima ng kawalan ng tiwala sa tradisyunal na mga patakarang pananalapi, ang mga crypto, partikular ang bitcoin, ay nagkakaroon ng lehitimasyon sa mata ng maraming mamumuhunan. Mula pa nang ito ay malikha, inilahad ang bitcoin bilang alternatibo sa mga labis na inutang na pera ng estado, at muling nagkakaroon ng papel bilang ligtas na kanlungan sa mga sandaling bumabagsak ang kredibilidad ng badyet. Ang desentralisadong katangian nito at algorithmic scarcity ay kaakit-akit sa mga natatakot sa panlabas na panghihimasok sa pampublikong pananalapi o pagkawala ng soberanya sa pananalapi.

Ang pagbabagong ito ng tono ay tanda ng malaking pagbabago sa pulitika. Sa paglalagay ng isyu ng utang sa sentro ng pambansang debate, nilalayon ng gobyerno na pukawin ang kolektibong kamalayan. Gayunpaman, may kaakibat din itong mga panganib: tensyong panlipunan, kawalang-katiyakan sa pulitika, at maging alitan sa mga kasosyong Europeo. Maaari bang gamitin ng France ang ipon ng mga mamamayan upang tustusan ang pampublikong utang?