Ang USDe stablecoin ng Ethena ay tumaas sa $12 billion supply, pinalakas ng leveraged yield loops sa Pendle at Aave

Ang USDe ng Ethena ay patuloy na nagpapakita ng kahanga-hangang paglago, na ang supply nito ay umabot na sa $12 billion noong Agosto 25, higit sa 15% ng supply ng USDC, ang pangalawang pinakamalaking stablecoin. Dahil dito, ang USDe ay nagiging isang malakas na kalaban upang hamunin ang dominasyon ng mga pangunahing stablecoin tulad ng USDC at USDT sa mga darating na buwan.

Ang paglago ay nagmumula sa natatanging halaga ng USDe bilang isang yield-bearing, crypto-native stablecoin na kumikita sa pamamagitan ng delta-neutral hedging strategies. Hindi tulad ng mga stablecoin na walang yield gaya ng USDC at USDT, nag-aalok ang USDe sa mga may hawak nito ng 9%-11% APY sa pamamagitan ng pagpapanatili ng peg gamit ang collateral positions sa ETH/BTC na ipinares sa short futures positions, na sinasamantala ang positibong funding rates sa kasalukuyang tumataas na market environment.

Malaking bahagi ng paglawak ng supply ay dulot ng mga sopistikadong yield amplification strategies, kung saan ang mga user ay nag-i-stake ng USDe bilang sUSDe, tina-tokenize ito sa Pendle, at pagkatapos ay gumagawa ng recursive borrowing loops sa Aave upang makamit ang leveraged yields. 

Ang Aave, isang decentralized lending protocol, ay nagpapahintulot sa mga user na ideposito ang kanilang PT-sUSDe tokens bilang collateral upang makahiram ng karagdagang USDe. Ang nahiram na USDe ay maaari muling i-stake at i-tokenize sa Pendle, na lumilikha ng recursive loop na nagpapalakas ng exposure sa mga underlying yields. Ang mekanismong ito ay nag-lock ng malaking supply ng USDe sa Pendle at Aave, na nagdudulot ng reflexive growth cycle na nagbibigay ng malalaking leveraged returns.

Bagaman ang paglago ay nagpapakita ng tunay na demand para sa yield sa magagandang kondisyon ng merkado, ang pagiging dependent sa leverage ng ecosystem ay nagbubukas ng mga tanong tungkol sa sustainability sakaling maging negatibo ang funding rates o lumala ang kondisyon ng merkado, na kahalintulad ng mga pattern na nakita sa mga nakaraang DeFi cycles.

Ito ay isang sipi mula sa The Block's Data Insights newsletter. Suriin ang mga numero na bumubuo sa mga pinaka-nakakapukaw ng isip na trend ng industriya.