Ano ang mangyayari kung magpatuloy ang $3.9 billion Ethereum ETF surge sa Q4

Ang mga spot Ethereum exchange-traded funds ay nakatanggap ng humigit-kumulang $3.9 bilyon noong Agosto habang ang mga U.S. Bitcoin ETF ay nagtala ng halos $750 milyon sa net redemptions.

Ang pagkakahati ay nagpapatuloy sa tag-init kung saan ang mga Ethereum funds ay patuloy na nakakaakit ng kapital mula huling bahagi ng Hulyo, habang ang mga Bitcoin products ay nakaranas ng paminsan-minsang paglabas ng pondo.

Ang pag-ikot na ito ay sumunod sa record na Hulyo para sa mga Ethereum vehicles, na may humigit-kumulang $5.4 bilyon sa net inflows na nagdala ng kabuuang demand ng mga mamumuhunan halos kapantay ng Bitcoin funds para sa buwan.

Ang momentum ay bumilis hanggang kalagitnaan ng Agosto, kabilang ang unang araw na lumampas sa $1 bilyon ng net creations para sa spot ETH ETF noong Agosto 11, ayon sa VettaFi.

Ang mga daily flows ay nananatiling hindi pantay-pantay, ngunit ang talaan ng Agosto ay nagtapos na positibo ang Ethereum at negatibo ang Bitcoin sa netong batayan, ayon sa issuer-reported tallies ng SoSoValue.

Ang supply absorption ay bahagi ng konteksto. Ang mga U.S. spot Bitcoin ETF ay kasalukuyang may hawak na humigit-kumulang 1.29 milyong BTC sa mga issuer, mga 6–7% ng circulating supply.

Sa panig ng Ethereum, ang mga U.S. spot ETF ay may hawak na mahigit 6.3 milyong ETH, kaunti lang sa mahigit 5% ng circulating supply kumpara sa kasalukuyang issuance na humigit-kumulang 120.7 milyong ETH; ang bahagi ng hawak ay makikita sa mga community datasets tulad ng Dune’s “Ethereum Spot ETF Overview.”

Ang lumalaking footprint ng ETF ay nagpapaliit sa malayang naitetrade na float sa paglipas ng panahon, isang dinamika na maaaring makaapekto sa price discovery kung ang creations ay mas mabilis kaysa sa redemptions.

Ang kilos ng presyo ay sumasalamin sa agwat ng daloy sa margin. Ang ETH/BTC pair ay umabot sa pinakamataas nito sa 2025 sa pagtatapos ng Agosto, na pinalalawak ang relatibong outperformance ng Ethereum mula pa noong unang bahagi ng tag-init.

Noong huling bahagi ng Agosto, inilarawan ng JPMorgan ang divergence sa apat na tema, kabilang ang matatag na demand sa ETF, pagtaas ng direct corporate treasury allocations sa ETH, mas magiliw na regulatory stance sa staking kumpara sa mga naunang inaasahan, at ang mekanismo ng creations at redemptions na ngayon ay ipinatutupad para sa mga pondo.

Ang mga daloy ay pabagu-bago araw-araw. Ang unang linggo ng Agosto ay nagpakita ng isa sa pinakamalaking single-day Bitcoin outflow mula nang ito ay inilunsad, at ang Ethereum ay panandaliang nakaranas ng redemptions na pumigil sa ilang araw na sunod-sunod na inflows.

Ang mga pagbabagong ito ay na-offset ng creations papunta sa mga ETH vehicles sa kalagitnaan ng buwan at isang late-August bid na nagbawas sa lingguhang outflow streak ng BTC, ayon sa SoSoValue dashboards para sa bawat kategorya. Binibigyang-diin ng variability kung paano ang ilang malalaking authorized participants ay maaaring magbago ng daily prints kahit na ang monthly tape ay nagpapakita ng malinaw na pagkakahati.

Ang Q4 turning circle?

Sa pagpasok ng Setyembre at ika-apat na quarter, ang pagsubok ay kung magpapatuloy ang pattern ng Agosto.

Ang mga ETF wrappers ay ngayon ay may hawak na mahalagang bahagi ng supply ng bawat asset, at ang footprint ng Ethereum ay tumataas mula sa mas mababang base.

Sinabi ng JPMorgan na ang mga hawak ng Ethereum sa parehong ETF at corporate treasuries ay maaaring patuloy na lumago, gamit ang mas malaking bahagi ng supply ng Bitcoin na naka-lock sa mga channel na iyon bilang benchmark para sa maaaring mangyari sa ETH.

Sa ngayon, ang talaan ng Agosto ay nagpapakita ng buwan ng pag-ikot: humigit-kumulang $3.9 bilyon papasok sa Ethereum funds laban sa humigit-kumulang $0.75 bilyon palabas mula sa Bitcoin funds.

Kung uulitin ng Ethereum ETF ang bilis ng Agosto sa ika-apat na quarter, ang kabuuang net inflows ay lalampas sa $11 bilyon pagsapit ng katapusan ng taon, halos madodoble ang kasalukuyang ETF holdings sa mahigit 10% ng circulating supply kapag inihambing sa humigit-kumulang 120.7 milyong ETH.

Ang sukat na iyon ay magdadala sa penetration ng Ethereum ETF na halos kapantay ng kasalukuyang bahagi ng Bitcoin, na nasa 6–7%, na muling huhubugin ang benchmark allocations na tinutukoy ng mga institusyon kapag tinataya ang crypto exposure.

Ang ganitong pagbabago ay mag-iiwan din ng mas kaunting naitetrade na Ethereum sa spot markets, na posibleng magpalala ng liquidity squeezes sa mga panahon ng directional demand.

Ang epekto ay hindi lamang limitado sa presyo, dahil ang mas malalaking balanse ng ETF ay nagpapalaki rin ng pool ng assets na pinamamahalaan ng redemption at creation mechanics na nagdidikta ng arbitrage, custody, at settlement flows.

Kung magpapatuloy ang inflows, maaaring ang Q4 ang unang quarter kung saan ang Ethereum ETF ay lilipat mula sa catch-up phase patungo sa equal-weighted seat kasabay ng Bitcoin ETF sa portfolio construction, na may implikasyon kung paano pamamahalaan ng issuers, market makers, at treasury desks ang crypto risk hanggang 2026.

Ang post na What happens if Ethereum’s $3.9 billion ETF surge keeps rolling in Q4 ay unang lumabas sa CryptoSlate.