Nais ng ECB ng mas mahigpit na mga patakaran para sa mga stablecoin na inilabas sa labas ng EU

• Nananawagan si Christine Lagarde ng pantay na pangangasiwa para sa mga stablecoin issuer
• May mga puwang ang MiCA sa mga joint issuance scheme
• Ang mga dollar-pegged stablecoin ay umabot sa $271.3 billion

Nagpahayag si European Central Bank (ECB) President Christine Lagarde na dapat ipatupad ng European Union ang parehong reserve requirements sa mga stablecoin issuer na nasa labas ng rehiyon tulad ng mga nakabase sa rehiyon. Sinabi niya na mahalaga ang hakbang na ito upang mabawasan ang panganib ng bank runs at maiwasan ang mga regulatory loophole.

Sa taunang kumperensya ng European Systemic Risk Board, binigyang-diin ni Lagarde na “Mayroon pa ring mga puwang” sa Markets in Cryptoassets (MiCA) legislation, na magkakabisa simula sa katapusan ng 2024. Ang regulasyong ito ay nagtatakda ng komprehensibong mga alituntunin para sa mga cryptoasset, kabilang ang pangangailangan para sa malalaking reserba sa bank deposits at ang pagtubos sa nominal na halaga na garantisado para sa mga mamumuhunan sa EU.

Gayunpaman, binigyang-diin ng lider na nananatili ang mga kahinaan sa mga joint issuance scheme, kung saan ang mga entidad mula sa EU at non-EU ay magkasamang nag-iisyu ng fungible stablecoin. Sa mga ganitong ayos, ang mga kinakailangan ng MiCA ay naaangkop lamang sa European issuer, na lumilikha ng puwang para sa regulatory arbitrage.

"Sa oras ng isang run, natural na pipiliin ng mga mamumuhunan na mag-redeem sa hurisdiksyon na may pinakamalakas na mga pananggalang, na malamang ay ang EU, kung saan ipinagbabawal din ng MiCAR ang redemption fees," paliwanag ni Lagarde. "Ngunit maaaring hindi sapat ang mga reserbang hawak sa EU upang matugunan ang ganitong konsentradong demand."

Iminungkahi ng lider ng ECB na dapat pigilan ng European legislation ang ganitong mga operating model maliban na lamang kung mayroong matibay na equivalence mechanisms sa ibang mga hurisdiksyon at sapat na mga pananggalang para sa paglipat ng asset sa pagitan ng mga entidad ng EU at non-EU. "Ipinapakita rin nito kung bakit hindi mapapalitan ang internasyonal na kooperasyon," dagdag niya. "Kung walang global level playing field, palaging hahanapin ng mga panganib ang pinakamadaling daan."

Ang talumpati ni Lagarde ay dumating habang ang US ay nagpatupad ng mas paborableng polisiya patungkol sa cryptocurrencies sa ilalim ni President Donald Trump. Noong Abril, binawi ng Federal Reserve ang mga alituntunin na pumipigil sa mga bangko na makipagtransaksyon sa cryptocurrencies at stablecoin.

Sa mas maluwag na regulatory environment na ito, ang supply ng dollar-backed stablecoin ay tumaas mula $256.3 billion noong unang bahagi ng Agosto hanggang $271.3 billion noong Setyembre 3, na lalo pang nagpapalakas sa bigat ng mga asset na ito sa pandaigdigang merkado.