Dekada ng Payong ng Partner ng a16z: Sa Bagong Siklo, Ituon Lang ang Pansin sa Tatlong Bagay na Ito
Original Article Title: Preparing for the Pitch with Arianna Simpson
Original Source: a16z crypto
Original Compilation and Translation: Portal Labs
Sa mundo ng Web3, ang mga siklo ay hindi anomalya kundi ang karaniwan. Ang pagpalit ng bull at bear ay parang agos ng kapital at pagbabago ng mga panahon sa kalikasan. Para sa mga tagapagtatag, ang pinakamalaking hamon ay hindi kailanman ang hulaan ang susunod na pagbabaligtad, kundi kung paano mabuhay sa taas at baba ng siklo, at maging kontra-agos upang lumikha ng pangmatagalang halaga.
Kamakailan, ibinahagi ng a16z crypto partner na si Arianna Simpson ang mahigit isang dekada niyang karanasan sa pamumuhunan sa industriya ng crypto sa isang podcast. Mula sa paghanga sa Bitcoin whitepaper, hanggang sa product-market fit ng stablecoins, sa intersection ng Crypto at AI, at mga payo para sa mga tagapagtatag.
Ang mga obserbasyon at karanasang ito ay hindi lamang naaangkop sa Silicon Valley. Sa pananaw ng Portal Labs, nagbibigay din ito ng mahahalagang pananaw at sanggunian para sa mga Web3 founder at high-net-worth investors sa China.
Ang Esensya ng mga Siklo
Ang unang hakbang ni Arianna sa crypto ay ang pagkabigla nang una niyang mabasa ang Bitcoin whitepaper mahigit sampung taon na ang nakalipas. Gayunpaman, ang tunay na nagpanatili sa kanya ay hindi ang sandali ng pagkahumaling, kundi ang mga pagtaas at pagbaba na nasaksihan niya sa sumunod na dekada. Nasaksihan niya ang pagsilang ng Bitcoin, ang pagsabog ng DeFi, ang kasikatan ng NFTs, at naranasan din ang mga sumunod na bula at paglamig. Sa ganitong uri ng pangmatagalang pagmamasid, unti-unti niyang nabuo ang malinaw na pagkaunawa: ang industriya ng crypto ay hindi lumalago nang tuwiran kundi sumusulong sa marahas na mga alon, na ang emosyon at kapital ay palitan ng pag-agos at pag-urong.
Kaya, inilipat niya ang kanyang pokus mula sa "paghula ng susunod na trend" patungo sa "pagkilala kung sino ang bumubuo laban sa agos." Ang kanyang paraan ng pamumuhunan ay mas katulad ng pagsunod: pagsunod sa ginagawa ng pinakamahusay na mga tagapagtatag. Kapag ang pinakamalalakas na tagapagtatag ay nagkakainteres sa stablecoins, dapat doon din tumutok ang pondo; kapag ang mga nangungunang koponan ay patuloy na namumuhunan sa Crypto × AI o DePIN, kadalasang nabubuo ang mga bagong hangganan ng halaga. Hindi ito tungkol sa pagkakaroon muna ng grand thesis at saka maghanap ng mga proyekto para patunayan ito; sa halip, ito ay tungkol sa pag-aangkop ng sariling pananaw at alokasyon ng kapital batay sa direksyon ng mga tagabuo sa unahan.
Para sa mga Web3 founder at high-net-worth investors sa China, mas praktikal ang pamamaraang ito kaysa sa "cycle prediction." Para sa mga tagapagtatag, ang panahon ng paglamig ay hindi dahilan kundi isang filter: ang kakayahang itulak ang produkto at stack nang maraming taon kahit walang palakpakan ay nagpapakita na tama ang direksyon at koponan; para sa mga allocator, ang tunay na dapat suriin ay hindi ang init ng tema kundi kung ang koponan ay kayang panatilihin ang bilis, disiplina, at density ng misyon sa mahihirap na taon. Ang pagkakasunod ng "pagsusuri sa tao—pagmamasid sa pangmatagalang pagpapatupad—saka pagtalakay sa valuation" ay maaaring lampasan ang anumang panandaliang naratibo.
Stablecoin
Tumungo tayo sa stablecoins. Simple lang ang pagtatasa ni Arianna: ang dahilan kung bakit ito ang sentro ng atensyon ngayon ay hindi dahil sa bagong kwento ng spekulasyon, kundi dahil parehong ginagamit ito ng dalawang panig—ginagamit ito ng mga consumer para sa cross-border transfers at pagprotekta laban sa volatility ng lokal na pera; ginagamit ito ng mga negosyo para sa settlement, allocation, at pag-bridge ng accounts receivable at payable. Mas mahalaga, sa nakaraang isa’t kalahating taon, ang dalawang imprastraktura na "valves" ng bilis at gastos ay sa wakas nabuksan, na nagpapahintulot sa stablecoins na lumipat mula sa isang payment network sa imahinasyon patungo sa isang settlement layer sa realidad.
Lalo itong mahalaga para sa mga Web3 founder at high-net-worth individuals sa China. Para sa mga team na lumalabas sa pandaigdigang merkado, ang tunay na bottleneck ay kadalasan hindi ang produkto kundi ang daloy ng pondo: paano magpadala ng pondo nang matatag, mura, at traceable sa mga team sa Southeast Asia, mga node maintainer sa Africa, mga channel partner sa Latin America; paano pahintulutan ang mga overseas na customer na magbayad nang hindi dumadaan sa komplikadong corporate process; paano pamahalaan ang periodic receivables sa dollar environment at kontrolin ang panganib sa exchange rate sa local currency environment. Ang halaga ng stablecoins ay wala sa "coin" kundi sa "rails." Kapag na-standardize mo ang daloy ng pondo papasok at palabas, identity verification, reconciliation receipts, at tax audit trails sa isang auditable na track, malaki ang bababa ng komplikasyon ng cross-border na negosyo.
Siyempre, dadami pa ang mga issuer, ngunit hindi kailangang akuin ng user ang bawat bagong simbolo. Ang intuition ni Arianna ay: sa maikling panahon, magkakaroon ng proliferation ng stablecoins, ngunit sa pangmatagalan, tiyak na magko-converge ito sa ilang "scaly, reputable, ecological" stablecoins; higit pa rito, ang front-end na karanasan ay magiging abstract, at halos hindi mapapansin ng user ang partikular na currency, habang ang back end ay awtomatikong tatapusin ang clearing at settlement sa pamamagitan ng "rail interactions."
Ibig sabihin, sa susunod na yugto ng pag-unlad ng stablecoin, hindi dapat sayangin ng mga team ang lakas sa bugso ng "gusto ko ring mag-issue," kundi dapat magpokus sa mas praktikal na disenyo, tulad ng lubusang "pag-stabilize" ng iyong business process, risk management, at financial system sa isang stablecoin-native na estado. Kapag ang iyong produkto ay natural na tumatakbo sa isang landas na naka-presyo sa dollars, naka-settle sa stablecoins, at naka-reconcile on-chain, ang iyong cross-border efficiency at kredibilidad ay direktang tatanghal sa mga kasamahan.
Para sa mga high-net-worth individuals, ang stablecoins ay isang bagong kasangkapan sa cash management at isang "low-friction channel" para sa global liquidity. Ngunit hindi ibig sabihin nito na walang panganib; sa portfolio level, ang pagreserba ng on-chain track para sa "liquidity turnover" at "hedging laban sa local currency volatility" ay isang mas maagang estratehiya para sa kalusugan ng portfolio. Sa simpleng salita, dalawang prinsipyo: maingat na pumili ng counterparties, i-diversify ang custody at wallets; unahin ang "compliance at explainability" bilang unang constraint, hindi bilang huling gawain.
Crypto × AI × DePIN
Binibigyang-diin ni Arianna na ang isang supercycle ay kadalasang hindi pinapagana ng iisang teknolohiya kundi ng ilang kurba na sabay-sabay na nagreresonate at nag-o-overlap sa parehong time window. Ang pinakamalinaw na kombinasyon ngayon ay ang decentralization incentive ng crypto, ang centralized computing power at data hunger ng AI, na pinatungan ng real-world resource arrangement ng DePIN.
Isalin natin ito sa wika ng isang Chinese founder:
Sa ating hardware supply chain, manufacturing at deployment, at edge node engineering organization, mayroon tayong bihirang pangmatagalang akumulasyon ng karanasan. Kung magagamit mo ang stablecoin para ikonekta ang "Contribution—Metrics—Payment" chain, upang hikayatin ang real-world data at resources na mailagay on-chain, at pagkatapos ay i-package ang mga resource na ito sa AI-consumable standardized products (datasets, annotations, bandwidth, storage, inference time slices), magkakaroon ka ng pagkakataong lumikha ng "supply-side platform." Hindi ito tokenomics presentation-style na paraan, kundi isang seryosong operations-focused na paraan: metric definition, anti-cheating measures, settlement frequency, dispute resolution, reputation system—lahat ay kailangang i-engineer.
Isa pang mahalagang aspeto ay ang "authenticity." Ang pag-iral ng deepfake content ay hindi nakakatakot; ang nakakatakot ay ang environment na hindi ma-verify. Ang verifiable timestamps, generation paths, device signatures, at traceability ng operator ay ang "bagong tubig, kuryente, at gas" ng hinaharap na content at commodity internet. Para sa mga Chinese team na abala sa brand globalization, second-hand transactions, at luxury goods circulation, abot-kamay ang increment na ito. Gawin ang mahirap ngunit tamang bagay: gawing default ang "verifiability of authenticity," hindi isang paid option.
Ngayon, tingnan natin ang AI Agents. Ang pagbibigay ng credit card sa isang semi-mature agent para sa "self-service online shopping" ay iresponsable; ngunit ang pagbibigay dito ng wallet na may credit limit, reversible, at auditable, at pagpapahintulot dito na tapusin ang isang set ng transaksyon sa loob ng defined strategy (subscription, API purchase, commission payment) ay posible. Sa madaling salita, "ang wallet ay ang permission system." Ang tunay na aplikasyon ay hindi nasa engrandeng "omnipotent agent," kundi sa vertical-depth na "bounded rationality agent"—gamit ang on-chain wallet para itali ang permissions, budgets, logs, at counterparties sa loob ng mahigpit na business domain.
Pondo at Pamamahala
Ang funding environment ng 2020–2021 ay maaaring nagbigay sa maraming Web3 enthusiast ng maling akala—na hindi kailangan ng pitch deck, hindi kailangan ng modelo, at mag-aalok ang mga investor ng kakaibang terms sa Twitter DM.
Diretsahan ang sabi ni Arianna: iyon ay isang "dusk moment illusion," hindi ang karaniwan, at ngayon ay dapat bumalik tayo sa mga batayan. Maghanda ng mga materyal na kayang tumagal sa scrutiny, tapat na ipakita ang metrics, magtakda ng conservative ngunit may puwang na funding targets; mas mabuting magsara muna ng makatwirang round, saka mag-snowball, kaysa mauwi sa wala matapos humingi agad ng $50 million.
Para sa mga Chinese founder, mas makatotohanang pagkakasunod ay: una, itayo ang pundasyon, saka pag-usapan ang pera. Una, ang teknikal at product engineering resilience—performance, risk control, observability, operability; pangalawa, compliance at policy pathways—KYC/AML, cross-border data segmentation, funds at data flows na auditable, tax at invoice closed-loop; pangatlo, isang verifiable business loop—tunay na bayad, positibong unit economics, matatag na repayment rhythm. Sa public narratives, bawasan ang usapan tungkol sa "coins" at magpokus sa supply-side infrastructure: halimbawa, gamitin ang DePIN para gawing standardized na billable APIs ang compute power / bandwidth / sensor data, o gamitin ang RWA para gawing digital ang umiiral na assets at i-embed ito sa compliant issuance at settlement process. Kapag ang tatlong aspekto ay may chain of evidence, saka mag-fund incrementally batay sa milestones, hindi hinahayaan ang funding na magdikta ng direksyon ng negosyo.
Kailangan ding bumalik sa common sense ang pamamahala. Ang 50/50 split ay hindi patas; ito ay kapabayaan. Equity, board of directors, reserved matters, vesting period, cliff period, founder departure terms, intellectual property ownership—wala sa mga ito ang sexy, ngunit bawat isa ay tumutukoy kung kaya mong lampasan ang unang malaking unos. Hindi pa nga iniiwasan ni Arianna ang benepisyo ng "single-founder"—hindi siya magkakaroon ng away sa sarili niya. Iminumungkahi ng Portal Labs na imbes na magpokus sa "number of partners," mas mabuting magkaroon ng malinaw na "rights and responsibilities list" at "conflict resolution mechanism"; i-rehearse nang malinaw ang worst-case scenarios para makatakbo nang mas mabilis kapag dumating ang panahon.
Kumpetisyon at Pagpapalawak
Ang makopya ay hindi balita; ang ma-obsess sa head-to-head competition ang balita. Ang paraan ni Arianna ay bawiin ang naratibo: tukuyin ang mga paksa gamit ang product cadence, key metrics, at customer stories, hindi dahil sa traffic patungo sa mga kakumpitensya. Para sa mga Chinese Web3 team, lalo na, mahalagang punan ang PR at communication "infrastructure": propesyonal na branding team, media whitelist, KOL advocates, product education para sa user communities, at transparency sa technical documentation. Ang narration ay hindi lang PR jargon kundi ebidensya ng iyong tuloy-tuloy na delivery.
Kasabay nito, ang hindi kontroladong paglago ay parehong mabuti at krisis. Kapag nalampasan ang service waterline, harapin ito nang paunti-unti parang firefighting operation: una, protektahan ang fund security at user assets, saka tiyakin ang availability, saka i-optimize ang experience. Ang mga hakbang tulad ng throttling, paggawa ng temporary whitelists, outsourcing ng customer service at risk management, mabilis na pag-bridge ng computing power, ay lahat katanggap-tanggap na trade-offs. Isulat ang iyong "disaster recovery plan" habang kalmado pa ang dagat, hindi kapag trending ka na.
Ang merger at acquisition ay isa pang signal. Nagsisimula nang maging buyers sa crypto ang mga tradisyonal na higante, at lumilitaw na rin ang mga industry-specific na "jigsaw puzzle mergers." Sa ideal na sitwasyon, gusto mong ikaw ang acquirer, ngunit ang ma-acquire nang mahusay ay maaaring pinakamainam na solusyon para sa team, users, at early shareholders. Simple lang ang evaluation criteria: strategic fit, user value, team continuity, respeto sa tech roadmap. Iwanan ang emosyon sa iyong social circle at ang terms sa mga abogado.
Gawin ang Mahirap at Tamang Bagay nang Mas Matagal
Hindi magbibigay ang merkado ng standard answer sa mga tagapagtatag, lalo na ang siklo. Kaya, imbes na abalahin ang sarili sa paghula ng mga alon, magpokus sa mga taong kayang itulak pa rin ang sistema pasulong kahit malakas ang hangin, at saka i-allocate ang oras at resources sa kanila. Sa konteksto ng China, mas simple pero mas mahirap ang sagot: ang mga slogan ay hindi lang pampakitang-tao; kailangang suportahan ito ng solid accounting, systems, at compliance drafts; ang paglago ay hindi lang trend; ito ay matatag, reusable na supply at revenue; ang kumpetisyon ay hindi lang head-to-head battle; ito ay tungkol sa paghawak ng narrative power at pagbawi ng usapan sa pamamagitan ng tuloy-tuloy na delivery.
Kung may isang bagay na dapat iwan para sa Chinese Web3, naniniwala ang Portal Labs na ito iyon: gawin ang mahirap at tamang bagay nang mas matagal, bawasan ang oras sa paghabol sa mga trend, at tingnan kung sino pa ang natitira at kaninong sistema pa ang tumatakbo pagkalipas ng sampung taon. Patuloy na tataas at bababa ang siklo, ngunit ang tunay na magtatakda ng tagumpay ay hindi kailanman ang panahon kundi ang pundasyon kung saan mo itinayo ang iyong bahay.
