Iminumungkahi ng draft ng Senate market structure bill ang pagbuo ng SEC–CFTC joint committee upang wakasan ang alitan sa crypto regulatory authority
Inilabas na ng mga Senador ng U.S. ang pinakabagong draft ng isang mahalagang panukalang batas ukol sa estruktura ng crypto market na naglalaman ng mahahalagang pagbabago para sa mga DeFi developer at DePINs, kasama ang panawagan para sa mga pederal na regulator na magtulungan sa regulasyon ng digital assets at suriin ang tokenization ng mga real-world assets.
Layon ng Responsible Financial Innovation Act of 2025 na linawin kung paano nireregula ng Securities and Exchange Commission (SEC) at ng Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ang mga crypto asset.
Ang pinakabagong draft ng panukalang batas ay naglalaman ng ilang pagbabago mula sa mga naunang bersyon, partikular ang panawagan sa SEC at CFTC na magtatag ng Joint Advisory Committee on Digital Assets upang magbigay ng mga rekomendasyon ukol sa "regulatory harmonization" sa pagitan ng mga ahensya. Bagaman ang advisory committee ay nagbibigay lamang ng hindi sapilitang mga rekomendasyon, kinakailangan ng bawat komisyon na maglabas ng pampublikong pahayag tuwing magsusumite ang Komite ng natuklasan o rekomendasyon, na nagpapaliwanag ng kanilang desisyon kung bakit sila kikilos o hindi.
Lalo pang naging malapit ang mga ahensya sa usapin ng crypto regulation nitong mga nakaraang buwan, at magsasagawa ng pampublikong roundtable sa Setyembre 29 upang "talakayin ang mga prayoridad sa regulatory harmonization."
"Sa pamamagitan ng pagtutulungan upang i-align ang aming mga regulatory framework, maaaring mabawasan ng SEC at CFTC ang mga hindi kinakailangang hadlang, mapahusay ang kahusayan ng merkado, at makalikha ng espasyo para sa pag-usbong ng inobasyon. Ang aming layunin ay matiyak na mananatiling global leader ang Amerika sa capital markets," ayon sa pahayag nina SEC Chairman Paul S. Atkins at CFTC Acting Chairman Caroline D. Pham.
Mga bagong patakaran para sa mga DeFi developer, DePIN tokens, at airdrops
Kabilang din sa pinakabagong bersyon ng panukalang batas ang tahasang proteksyon para sa mga DeFi developer na nag-aambag sa mga decentralized protocol. Sa ilalim ng draft bill, ang pagpapatakbo ng isang decentralized exchange (DEX) o automated protocol ay hindi awtomatikong magpapailalim sa mga developer o user sa buong hanay ng broker-dealer o anti-money-laundering regulations na ipinapataw sa mga tradisyonal na institusyong pinansyal.
Bagaman lumitaw na ang paunang bersyon ng mga proteksyong ito sa naunang draft ng panukalang batas, malinaw na inilalatag ng bagong draft ang mga proteksyon para sa mga DeFi user na nagpapatakbo ng validator nodes, nag-aambag sa liquidity pools, nagde-develop ng messaging protocols, gumagawa ng wallets o key-management systems, at iba pa. Hindi saklaw ng mga proteksyong ito ang mga protocol na maaaring baguhin nang malaki ng isang tao o grupo, ibig sabihin, mga centralized protocol.
Ang mga pagbabago sa panukalang batas ay dumating ilang sandali matapos mahatulang guilty ng isang hurado sa New York si Tornado Cash co-founder Roman Storm sa pagpapatakbo ng isang unlicensed money transmitting business noong unang bahagi ng Agosto. Hindi nagkasundo ang hurado sa hatol para sa money laundering at sanctions evasion charges. Maraming insider sa crypto industry ang bumatikos sa desisyon, na tinawag itong banta sa mga karapatan ng DeFi developers.
Nililinaw din ng draft ang regulasyon sa "gratuitous distributions," o staking rewards, liquid-staking outputs, programmatic distributions, at holder airdrops, na hindi ituturing na "offer or sale" sa ilalim ng securities laws. Ang pagbabagong ito ay tugon sa mga alalahanin ng industriya na ang mga karaniwang aktibidad sa crypto, gaya ng pag-claim ng airdrop, ay maaaring mag-trigger ng securities laws.
Ang pinakabagong draft ay nagdaragdag din ng isang bagong seksyon na nag-e-exempt sa Decentralized Physical Infrastructure Networks (DePINs) mula sa securities laws. Sa ilalim ng panukalang batas, ang mga token na nagpapatakbo ng DePINs ay hindi ituturing na securities offerings hangga't natutugunan nila ang decentralization criteria na inilatag ng batas. Kung sinuman o anumang entity ay epektibong nagmamay-ari ng higit sa 20% ng mga token para sa isang partikular na DePIN, hindi na saklaw ng safe harbor exemption.
Sa wakas, kasama rin sa draft bill ang mga probisyon na nililinaw ang pagtrato sa tokenized securities at real-world assets, na binibigyang-diin na ang mga non-security asset ay hindi awtomatikong nagiging securities kapag dinala onchain. Hinikayat ng panukalang batas ang SEC at CFTC na magsagawa ng magkasanib na pag-aaral ukol sa regulasyon ng tokenized RWAs, kabilang ang mga pamantayan para sa verification, custody, audit, at reporting; mga criteria para sa qualified third-party custodians; kung paano haharapin ang fraud; at kung paano dapat magtugma ang mga pederal, estado, at internasyonal na regulasyon, pati na rin ang mekanismo ng koordinasyon at pagpapatupad.
Ibinahagi ni pro-crypto Senator Cynthia Lummis (R-WY) sa CNBC na nais ng Senate Banking Committee na makarating ang pinal na bersyon ng panukalang batas sa mesa ni President Trump bago matapos ang taon. Kailangang i-reconcile ang bersyon ng Senado sa Clarity Act bill na ipinasa ng US House noong Hulyo.
