Ang mga yield ng government bond ay sumisira sa lahat ngayon. Mga may-ari ng bahay, mga stock trader, mga gobyerno; walang nakakaligtas dito nang hindi apektado.
Ang nagsimula bilang mabagal na pagbabago sa gastos ng pangungutang ay naging tinatawag ng mga analyst sa Deutsche Bank na isang “mabagal na gumagalaw na vicious circle.”
Hindi sila nagkakamali.
Ang mga gobyerno, mula U.S. hanggang U.K., France, at Japan, ay lahat nahihirapan sa tumataas na bayad sa interes sa kanilang malalaking deficit. Kapag nagsimulang magduda ang mga mamumuhunan kung kaya ba ng mga bansang ito ang kanilang utang, humihingi sila ng mas mataas na kabayaran para magpahiram. Itinutulak nito ang bond yields na mas mataas pa, na nagpapalala sa mga utang na iyon.
Paulit-ulit lang.
Sumisipa ang yields at ramdam ng mga home loan ang epekto
Pagsapit ng kalagitnaan ng linggo, ang 30-year U.S. Treasury ay lumampas sa 5%, ang pinakamataas mula Hulyo. Sa Japan, ang kanilang 30-year bond ay umabot sa bagong rekord. Ang 30-year ng U.K. ay tumaas sa pinakamataas nitong antas sa loob ng 27 taon. Kahit bahagyang bumaba ang yields noong Huwebes at Biyernes, nananatili pa rin itong mas mataas kaysa sa antas bago ang 2020.
Ang mas malaking isyu? Ang mga mataas na gastos sa pangungutang na ito ay nananatili.
“Mananaig ang mga malamig ang ulo, at gagana ang mga merkado gaya ng nararapat,” sabi ni Jonathan Mondillo, global head ng fixed income sa Aberdeen. Pero huwag nating ipagpalagay na normal ang volatility na ito. Ang yields ay gumagalaw sa kabaligtaran ng presyo ng bond, at ang ganitong uri ng kilos ng presyo ay nangangahulugang kinakabahan ang mga merkado. Sobrang kinakabahan.
Ramdam ng mga mortgage rate ang init. Ang 30-year Treasury yield ay direktang nakakaapekto sa 30-year mortgage, na siya pa ring pinakapopular na home loan sa U.S. Kapag sumipa ang yield na iyon, mabilis ding tumataas ang buwanang bayad.
“Nakakabahala iyon,” sabi ni W1M Fund Manager James Carter. Tinukoy niya ang tumataas na long-term yields at diretsahang sinabi, “hindi ito makakatulong sa mga may mortgage.”
Oo, maaaring magdulot ng panandaliang pagbaba ng rate ang pressure ni Trump, at ang mahihinang datos ng trabaho ay nag-udyok na sa mga opisyal ng Fed na maghanda para dito. Tinawag iyon ni Carter na “counterintuitive” at nagbabala na maaari itong bumalik sa kanila.
Pero sabi ni Carter, ang dulo ng bond curve ay masama ang reaksyon: “Ang long end ng curve ay magpa-panic lang… hindi ito ang karaniwang ginagawa ng White House… malamang na patuloy pang tumaas ang mga yield na iyon.”
Bumaba ang stocks, humigpit ang mga korporasyon, at kinakabahan ang mga mamumuhunan
Tulad ng nabanggit, ang mas mataas na government bond yields ay tumatama rin sa stocks. Karaniwan, kapag nagiging magulo ang mga merkado, tumatakbo ang mga mamumuhunan sa bonds. Pero nababasag na ang safe-haven status na iyon. Ngayong taon, ang mga desisyon ng White House sa tariffs at pabagu-bagong polisiya ay ginawang bahagi ng problema ang bonds, hindi ang solusyon.
Sabi ni Kate Marshall, senior investment analyst sa Hargreaves Lansdown, ang tumataas na yields ay nagpapababa sa stock valuations. “Habang tumataas ang yields, na sumasalamin sa mas mataas na yields mula sa karaniwang mas ligtas na assets tulad ng bonds at cash at nagpapataas ng cost of capital, ang stock valuations ay kadalasang napipilitan,” paliwanag niya. At oo, nakita natin ito: parehong bumaba ang U.K. at U.S. equities kamakailan.
Pero magulo ito. Itinuro ni Marshall na hindi laging perpekto ang correlation. Minsan, sabay na tumataas ang stocks at bond yields. Depende kung ano ang nagtutulak dito. Pero sa kasalukuyang sitwasyon, na mataas pa rin ang inflation at hindi pa rin tiyak ang rate policy, ang sayaw na ito sa pagitan ng stocks at bonds ay lalo lang nagpapagulo.
May isang bahagi ng merkado na nakahanap ng kakaibang benepisyo: corporate bonds. Sabi ni Viktor Hjort, head ng credit at equity derivatives sa BNP Paribas, nakakatulong ang mataas na yields sa corporate bond space sa ilang paraan.
“Nag-a-attract ito ng demand… binabawasan ang supply… hinihikayat ang mga korporasyon na maging disiplinado sa kanilang balance sheets,” aniya. Sa madaling salita, mas nagiging mahal ang pangungutang kaya nag-iisip muna ang mga kumpanya bago magdagdag ng utang.
Sabi ni Kallum Pickering, chief economist sa Peel Hunt, “Hindi ibig sabihin na dahil wala tayong krisis sa bond market ay wala nang epekto ang mga interest rate na ito sa ekonomiya.” Ayon sa kanya, ang mataas na yields ay “nagpapaliit ng mga pagpipilian sa polisiya,” “nagpapalayo sa pribadong pamumuhunan,” at iniiwan ang mga merkado na nagtataka “tuwing anim na buwan kung magkakaroon tayo ng panibagong yugto ng financial instability.”
Hindi ito magandang setup para sa pagpapalawak ng negosyo.
Inilahad pa ni Pickering ang ideya na maaaring kailanganin ang panibagong round ng austerity (oo, pagbawas ng gastusin ng gobyerno) para maputol ang cycle. “Magkakaroon ng kumpiyansa ang mga merkado, bababa ang mga bond yields, at makakahinga ng maluwag ang pribadong sektor,” aniya.
Magpakita kung saan mahalaga. Mag-advertise sa Cryptopolitan Research at maabot ang pinakamatalas na mamumuhunan at tagabuo sa crypto.
