Malapit nang ilunsad ang Hyperliquid stablecoin: Bakit nakuha ng bagong team na Native Markets ang USDH?

Kamakailan, isang kapansin-pansing labanan para sa stablecoin ang naganap sa decentralized derivatives trading platform na Hyperliquid. Noong Setyembre 5, opisyal na inanunsyo na malapit nang buksan ang Ticker auction para sa native stablecoin na USDH, na agad na nagpasiklab sa merkado. Ilang institusyon kabilang ang Paxos, Ethena, Frax, Agora, at Native Markets ang nagsumite ng kani-kanilang mga proposal upang makuha ang karapatan sa pag-isyu ng USDH. Bilang isa sa mga nangungunang manlalaro sa mainit na larangan ng perp DEX, ang Hyperliquid ay naging isang estratehikong oportunidad na kahit "hindi kumikita" ay kailangang pasukin ng mga institusyon. Sa kasalukuyan, nangunguna ang Native Markets na may 97% na malaking lamang, halos tiyak na ang kanilang panalo.

01 Estratehiya ng Native Markets

Ang ideya ng Native Markets ay ang mga reserba ng USDH ay pamamahalaan nang magkasama ng BlackRock (off-chain) at Superstate (on-chain), na tinitiyak ang pagsunod sa regulasyon at neutralidad ng issuer. Natatangi ang kanilang mekanismo: ang interes mula sa reserba ay hahatiin sa dalawa—kalahati ay mapupunta sa Assistance Fund para sa HYPE buyback, habang ang kalahati ay ilalaan sa pag-unlad ng ecosystem, kabilang ang HIP-3 market at pag-unlad ng HyperEVM applications.

Maaaring mag-mint o mag-redeem ng USDH ang mga user sa pamamagitan ng Bridge, at sa hinaharap ay bubuksan pa ang mas maraming fiat on-ramp channels. Ang pangunahing bahagi ng protocol na CoreRouter ay na-audit na at open-source na, hinihikayat ang komunidad na direktang makilahok sa pagbuo. Nangako rin ang Native Markets na ang USDH ay susunod sa US GENIUS regulatory standards, at mamanahin ang global compliance qualifications at fiat channels ng issuer na Bridge. Dapat pansinin na ang Bridge ay binili na ng payment giant na Stripe noong nakaraang taon, at plano ng Native na gamitin ang kanilang network upang maisakatuparan ang mas malalim na koneksyon ng stablecoin at fiat.

Bagaman ang Native Markets ang may pinakamaliit na pangalan sa mga pangunahing bidder, dahil sa matagal na nilang pagtuon sa Hyperliquid chain at pag-imbita ng mga kilalang personalidad sa industriya (mula sa Paradigm, Uniswap, atbp.), sila ngayon ang may pinakamalakas na suporta.

02 Founding Team

@fiege_max

Sa nakaraang taon, si Max ay malalim na nakibahagi sa Hyperliquid ecosystem, bilang investor at advisor na nagtulak sa halos $2.5 billions na TVL ng HyperEVM at $15 billions na trading volume ng HyperCore. Dati siyang namahala sa produkto at estratehiya sa Liquity at Barnbridge, na nakatuon sa stablecoin at fixed-rate tools. Bilang community leader ng Hyperion, pinangunahan din niya ang pagtatatag ng Hyperliquid DAT na isang listed company.

@Mclader

Si Mary - Catherine Lader ay dating President at COO ng Uniswap Labs (2021–2025), at noong 2015 pa lang ay pinangunahan na niya ang pagpasok ng BlackRock sa digital assets. Bilang Managing Director sa Goldman Sachs, namuhunan siya sa fintech, at ngayon ay handa nang magbigay ng direksyon para sa pag-unlad ng USDH at Hyperliquid sa post-GENIUS era.

@_anishagnihotri

Si Anish ay isang blockchain researcher at software engineer na may higit sa sampung taong karanasan. Siya ang unang empleyado ng Ritual, naging pinakabatang researcher ng Paradigm, at naging proprietary DeFi trader sa Polychain. May matagal din siyang kontribusyon at impluwensya sa MEV at open-source DeFi tools.

03 Kontrobersiya sa Komunidad

Siyempre, maraming tanong tungkol sa community voting na ito. Isinulat ng kilalang VC Dragonfly executive partner na si Haseeb Qureshi noong Martes na "nagsisimula na siyang maramdaman na medyo katawa-tawa ang USDH RFP," at sinabing tila ayaw ng mga validator na seryosong isaalang-alang ang ibang team maliban sa Native Markets.

Dagdag pa niya, halos agad na lumitaw ang bid ng Native Markets matapos ilabas ang request for proposal, "na nangangahulugang naabisuhan na sila nang maaga," habang abala pa ang ibang bidder sa paghahanda ng kanilang mga dokumento. Bagama't mas matitibay ang mga proposal ng mas matagal nang kalahok gaya ng Paxos, Ethena, at Agora, tila "nakadisenyo ang prosesong ito para sa Native Markets."

Gayunpaman, itinanggi ito ng Nansen CEO @ASvanevik at idineklarang bilang isa sa pinakamalaking validator node operator ng Hyperliquid, sila at ang @hypurr_co team ay naglaan ng malaking oras sa pag-review ng mga proposal at pakikipag-ugnayan sa mga bidder, na ang layunin ay makahanap ng pinakamahusay na stablecoin solution. Sa huli, pinili nilang suportahan ang Native Markets.

Nang makita ng Ethena Labs na malabo na ang kanilang tsansa, inanunsyo nilang umatras na sila sa bidding ng USDH, at bagama't may mga nagdududa sa kredibilidad ng Native Markets, naniniwala silang ang tagumpay nito ay perpektong sumasalamin sa katangian ng Hyperliquid at ng komunidad nito: ito ay patas na larangan, kung saan ang mga bagong kalahok ay maaaring makuha ang suporta ng komunidad at magkaroon ng patas na pagkakataon sa tagumpay.

Sinabi ng KOL na si @thecryptoskanda na ang pagpili sa Native Market ay natural lamang, dahil ang core ng trading platform ay ang pagpepresyo ng token listing, na hindi kayang ibigay ng ibang team sa Hyperliquid.

Sa Hyperliquid chain, ang pagdeposito ng dollar liquidity ay matagal nang umaasa sa mga external stablecoin gaya ng USDC, na umabot sa $5.7 billions sa circulation, o 7.8% ng kabuuang USDC supply. Ang desisyon ng Hyperliquid team ay nangangahulugan na ang potensyal na interest income na aabot sa daan-daang milyong dolyar kada taon ay direktang ibinibigay sa komunidad.

Dahil dito, ang karapatan sa pag-isyu ng USDH ay hindi lang tungkol sa malaking bahagi ng merkado, kundi pati na rin kung sino ang makakakuha ng kontrol sa napakalaking potensyal na kita. Sa kaso ng Hyperliquid, nakita natin na handang isuko ng stablecoin issuer ang halos lahat ng kita, kapalit ng pagkakataon sa distribusyon sa ecosystem—isang bagay na halos hindi maiisip noon. Malinaw na kapag matagumpay na nailunsad ang USDH at gumana ang "return of yield to community, value feedback to ecosystem" na positive cycle, tiyak na susundan ito ng iba pang trading platform o public chain, na magdudulot ng malaking pagbabago sa stablecoin strategy ng industriya. Sa panahong iyon, maaaring tunay nang magsimula ang "Stablecoin 2.0 era."