Igalang ang PUMP: Ang umuusbong na meme season ng crypto
Ito ay isang bahagi mula sa 0xResearch newsletter. Para mabasa ang buong edisyon, mag-subscribe.
Habang bumabalik ang risk assets sa rally mode, mas lalong tumitindi ang crypto sa easing narrative. Ang mas malambot na inflation data ay nagtaas ng inaasahan para sa Fed cuts, dahilan upang tumaas ang mga pangunahing token at muling buhayin ang speculative flows. Sa ganitong kapaligiran, ginagamit ng mga protocol ang lahat ng posibleng paraan upang makuha ang atensyon at suportahan ang kanilang valuations, mula sa pump.fun na bumibili ng ecosystem memes hanggang sa Lido na posibleng mag-eksperimento ng buybacks bilang paraan upang palakasin ang performance ng token.
Market Update
Luntian ang merkado ngayon kung saan ang BTC, ETH at SOL ay tumaas ng 2.3%, 1.7% at 2.7%, ayon sa pagkakasunod, sa nakalipas na 24 oras. Ito ay kasunod ng PPI na nagulat sa pagbaba, bumaba ng 0.1% MoM kumpara sa forecast na +0.3%. Tinanggap ito ng mga trader bilang patunay na ang tariffs ni Trump ay hindi nagpapalala ng inflation.
Nakatutok na ngayon ang lahat sa CPI print ngayong gabi upang kumpirmahin ang trend at ihanda ang daan para sa mga rate cuts sa hinaharap. Sa kasalukuyan, may 82% na tsansa ng 25bp cut sa susunod na linggo, at may 17% na tsansa ng 50bp cut. Ang inaasahan para sa tatlong cuts ngayong taon ay dumoble mula noong nakaraang linggo. Ang anticipation ng easing cycle ay nagdulot ng bullish na sentimyento, kung saan ang Pump ang standout performer, tumaas ng 46% sa nakalipas na pitong araw.
Ang easing cycle na nagsimula noong Setyembre ng nakaraang taon ay nagpasimula ng meme season ng Solana, na umabot sa rurok noong Disyembre 2024 nang ipahiwatig ng Fed ang mas mabagal na cuts sa hinaharap. Ang mga potensyal na airdrops mula sa Meteora, Seeker, at posibleng Pump sa Q4 ay maaaring magpasimula ng susunod na alon. Sa kasaysayan, ang mga infrastructure plays tulad ng Raydium at Solana ang pinaka-nakinabang mula sa meme trading, ngunit ngayon ay nakatuon na ang flows sa Pump bilang mas direktang paraan. Noong Agosto, ang pump.fun ay nagdala ng 31% ng Solana app revenue at kasalukuyang nangingibabaw sa 92% ng launchpad volumes.
Sa simula ay binatikos bilang extractive, ngayon ay binibigyang-diin ng pump.fun ang community alignment. Ang Glass Full Foundation nito ay naglalagay ng liquidity sa ecosystem tokens, habang ang Project Ascend ay nagpalaki ng kita ng mga creator ng 12x. Ang pagkontra sa isang proyektong may PMF ay isang talong trade, at patuloy na nagpi-print si Pump.
— Kunal
Lido: Buybacks na walang kita
Ang mga contributor ng Lido at Steakhouse ay nagmungkahi ng NEST (Network Economic Support Tokenomics), isang buyback sink na gumagamit ng stETH na inilaan ng DAO upang bumili ng LDO. Ang mekanismo ay gumagana sa mga sumusunod na paraan:
- Pondo: Pinupunan ng DAO ang NEST ng napiling halaga ng stETH sa pamamagitan ng Aragon votes.
- Execution cadence: Para sa anumang stETH na hawak ng NEST, kailangang gumawa ng hindi bababa sa isang CowSwap order bawat ~7,000 blocks (humigit-kumulang isang beses kada araw), na may maximum order size na nakakalibrate upang manatili sa ilalim ng 1% slippage.
- Keeper incentive: Sinumang mag-trigger ng eligible order ay makakatanggap ng dalawang basis points ng laki ng order sa stETH bilang gantimpala.
Dalawang bagay ang nagpapakawili sa proposal na ito. Una, ang Lido DAO ang magiging responsable sa pagpuno at pagdagdag sa NEST contract ng stETH, ibig sabihin ang buybacks ay hindi konektado sa direktang kita ng protocol, na kabaligtaran ng karamihan sa mga programa na pinopondohan ang sarili mula sa revenue. Sa treasury ng Lido na may hawak na 26,816 stETH ($115 million), bagaman walang indikasyon kung magkano ang ilalaan, malamang na pahalagahan ng mga holder ang anumang uri ng financial engineering na maaaring magtaas ng presyo.
Gayunpaman, ang kabalintunaan ay hindi pa kumikita ang Lido DAO. Ang protocol ay nakapagtala ng $345.4 million na cumulative losses mula 2021, sa kabila ng pagproseso ng higit sa $2.68 billion sa gross staking rewards. Bagaman nagpapakita ng pagbuti ang 2025 na may pagliit ng losses sa $200K (malapit na sa breakeven), nananatiling hamon ang pangunahing ekonomiya.
Kawili-wili, ang paksa ay malawakan nang natalakay noon, partikular noong 2024 matapos ang fee switch proposal ng Uniswap na nagpasimula ng buyback meta sa mga DeFi 1.0 projects. Tumutol si Hasu, na nagsabing hindi sapat ang revenue upang tustusan ang runway at dapat maghintay ang protocol ng profitability bago magpatupad ng buybacks.
Ngunit dahil ang LDO ay nagte-trade ng 78% sa ibaba ng all-time high nito sa $1.26, marahil ay napagod na ang DAO sa paghihintay. Habang pinapanood ang buong merkado na nagpu-pump, maaaring mas kaakit-akit ang posibilidad na gamitin ang treasury assets upang suportahan ang presyo ng token kaysa magtiis ng isa pang taon ng underperformance.
— Shaunda
Kunin ang balita sa iyong inbox. Tuklasin ang Blockworks newsletters:
- The Breakdown : Pag-decode ng crypto at mga merkado. Araw-araw.
- 0xResearch : Alpha sa iyong inbox. Mag-isip tulad ng analyst.
- Empire : Crypto news at analysis para simulan ang iyong araw.
- Forward Guidance : Ang intersection ng crypto, macro at policy.
- The Drop : Apps, games, memes at iba pa.
- Lightspeed : Lahat tungkol sa Solana.
- Supply Shock : Bitcoin, bitcoin, bitcoin.
