1 trilyong US dollar.
Hindi ka nagkamali ng basa, hindi ito GDP ng isang maliit na bansa, kundi ang "super malaking regalo" na inihahanda ng Tesla para sa boss nitong si Musk.
Kamakailan, inanunsyo ng board ng Tesla ang isang panukala na ikinagulat ng lahat: dinisenyo nila para kay Musk ang isang walang kapantay na compensation plan, kung saan sa susunod na sampung taon, kung magawa ni Musk at ng kanyang koponan ang serye ng mga "halos imposibleng" mga gawain, maaari siyang makatanggap ng gantimpalang nagkakahalaga ng hanggang 1 trilyong US dollar. Ito na ang pinakamalaking boss incentive plan sa kasaysayan ng mga kumpanya sa Amerika.
Ayon sa proxy statement na isinumite ng Tesla noong nakaraang Biyernes, ang karagdagang shares na maaaring makuha ni Musk ay magpapataas ng kanyang shareholding sa Tesla hanggang 25%. Dati nang hayagang sinabi ni Musk na nais niyang makuha ang ganitong shareholding. Nakatakdang bumoto ang mga shareholders sa mga panukalang ito sa Nobyembre 6.
Siyempre, hindi ito libreng pera. Walang libreng tanghalian, lalo na kung ganito kalaki ang halaga. Naglatag ang Tesla ng serye ng mga target na napakataas para kay Musk, kabilang ang pagpapalawak ng Tesla sa robotaxi, FSD, at robot business, pati na rin ang pagpapataas ng market value mula sa kasalukuyang humigit-kumulang 1 trilyong US dollar hanggang hindi bababa sa 8.5 trilyong US dollar.
Kaya, narito ang tanong: Paano nga ba mapupunta kay Musk ang 1 trilyong US dollar na ito mula sa isang tila imposibleng pangarap? Subukan nating kalkulahin at tingnan kung paano maisasakatuparan ni Musk ang pangarap na ito.
Ang paggawa ng kotse ay hindi ang dulo, kundi ang ticket patungo sa hinaharap
Maaari mong isipin ito bilang isang "hell-level" na laro na sadyang ginawa ni Musk para sa sarili niya. Kailangang matapos ang buong plano sa loob ng sampung taon, hinati sa 12 malalaking antas. Sa bawat antas na malalampasan, makakakuha siya ng bahagi ng stock rewards.
At para mabuksan ang "treasure chest" sa bawat antas, kailangan ng dalawang susi na sabay na iikot, hindi pwedeng mawala ang isa.
Unang susi: Market value ng kumpanya
Simple lang ang susi na ito—palakihin ang Tesla. Ang panimulang target ay 2 trilyong US dollar (halos doble ng kasalukuyan), tapos kada antas ay tataas ng 500 bilyon, hanggang umabot sa nakakagulat na 8.5 trilyong US dollar. Anong ibig sabihin nito? Parang idinagdag mo pa ang "Amazon + Google" sa kasalukuyang Tesla.
Pangalawang susi: Hardcore na performance
Hindi sapat ang hype sa stock price, kailangan ng solidong negosyo bilang suporta. Ang pangalawang susi ay ang apat na pangunahing negosyo ng Tesla na kailangang makamit ang mga "milestone", bawat isa ay parang pagsubok sa limitasyon:
-
Magbenta ng karagdagang 12 milyong kotse: Noong 2025, halos dalawampung taon bago naabot ng Tesla ang 8 milyong kotse na na-deliver. Sa planong ito, kailangang makabenta pa ng 12 milyon sa susunod na sampung taon.
-
Magkaroon ng 10 milyong FSD paid users: Ibig sabihin, kailangang maging napakaganda at ligtas ng FSD (Full Self-Driving) software, para maramdaman ng karamihan sa mga may-ari na "worth it" ang bayad at handang mag-subscribe.
-
Mag-deploy ng 1 milyong Robotaxi: Isang napakalaking proyekto mula zero. Kailangang gawing milyon-milyong commercial fleet ang robotaxi mula sa paunti-unting testing, na may mga hamon sa teknolohiya, regulasyon, at kaligtasan.
-
Mag-deliver ng 1 milyong humanoid robots: Kailangang gawing realidad ang Optimus robot mula sa pelikula, at maiproduce ng milyon-milyon at maibenta sa merkado sa loob ng sampung taon—bawat hakbang ay isang malaking hamon.
Maliban sa apat na haligi na ito, may kasamang serye ng tuloy-tuloy na EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization) growth targets ang planong ito, mula 50 bilyong US dollar hanggang sa nakakagulat na 400 bilyong US dollar. Tinitiyak nito na habang lumalaki ang Tesla, dapat manatili ang malakas na kakayahang kumita at healthy na cash flow.
Maaaring itanong mo, saan magsisimula sa dami ng malalaking target na ito?
Ang automotive business ang "base" ng Tesla, simula ng lahat ng kwento sa hinaharap. Sa hard metrics ng compensation plan ni Musk, kailangang umabot sa 20 milyong deliveries sa susunod na 10 taon. Ibig sabihin, mula sa kasalukuyang 2 milyon kada taon, kailangang umabot sa 3-4 milyon kada taon ang benta.
Kung magkakaroon ng mas abot-kayang modelo sa hinaharap, ipagpalagay nating 40,000 US dollar ang average price ng bawat kotse. Kung 3.5 milyon ang annual sales, makakakuha ang Tesla ng 140 bilyong US dollar na kita kada taon mula sa pagbebenta ng kotse pa lang.
Para sa marami, ang paggawa ng kotse ay isang "heavy asset" na industriya na hindi mataas ang valuation. Pero dahil sa brand, teknolohiya, at kakayahang kumita ng Tesla, maaari itong bigyan ng 5-7x P/S (Price-to-Sales ratio).
Mas mahalaga, bawat kotse na binebenta ng Tesla ay hindi lang kotse, kundi isang "mobile terminal" patungo sa hinaharap. Kaya, kapag naabot ang 20 milyong deliveries, sapat na ang automotive business para suportahan ang 1 hanggang 1.5 trilyong US dollar na valuation.
7.5 trilyong US dollar na dagdag na valuation, saan manggagaling?
Kung ang kotse ng Tesla ang "katawan" na patuloy na tumatakbo, ang FSD software naman ang "kaluluwa" nito.
Isa pang milestone sa planong ito ay ang 10 milyong FSD subscription users. Halimbawa, kung ang average subscription fee ay 100 US dollar kada buwan, kapag lahat ng 10 milyon ay nag-subscribe, may 1 bilyong US dollar kada buwan, o 12 bilyong US dollar kada taon!
Ang FSD subscription ay isang SaaS business, na may mataas na gross margin at customer stickiness. Ang market ay handang magbayad ng mataas na valuation multiples para sa high-quality SaaS revenue, kadalasan 20-40x P/S o higit pa. Dahil sa uniqueness ng FSD at core role nito sa trillion-level mobility market, makatwiran ang mataas na valuation.
Kung 12 bilyong US dollar ang annual revenue at malaki ang growth potential (halimbawa, i-license sa ibang car companies), maaaring bigyan ito ng mahigit 100x P/S, na magbibigay agad ng 1.2 trilyong US dollar na market value. Kung tumaas pa ang presyo o magkaroon ng tiered services, maaaring umabot sa 20 bilyong US dollar ang annual revenue, at sa 80-100x P/S, kayang suportahan ang 1.6 hanggang 2 trilyong US dollar na valuation.
Kapag naging matalino na ang FSD, papasok na ang trump card ng Tesla—ang Robotaxi (driverless taxi).
Ang target dito ay mag-deploy ng 1 milyong Robotaxi, na magiging isang napakalaking fleet na kumikita nang walang driver. Sa ngayon, 95% ng oras ay nakatengga lang ang iyong kotse. Sa Robotaxi network, bawat Tesla ay maaaring maging 24/7 na kumikitang asset para sa iyo.
-
Halimbawa, kung ang isang Robotaxi ay nag-ooperate ng 5,000 oras kada taon, at bawat oras ay kumikita ng 25 US dollar (net, matapos bawasin ang kuryente, maintenance, cleaning, atbp).
-
Ang annual income ng bawat kotse ay nasa 125,000 US dollar, at para sa 1 milyong fleet, 125 bilyong US dollar kada taon.
Isa itong bagong high-profit service network na pinapatakbo ng teknolohiya. Ang business model nito ay parang Uber o Didi, pero walang driver cost, kaya napakalaki ng profit margin. Maaaring bigyan ito ng 20-25x P/S ng market. Kaya, ang Robotaxi network lang ay kayang suportahan ang 2.5 hanggang 3 trilyong US dollar na valuation.
Kapag nandoon na ang automotive, energy, AI software, at mobility network, tututok na ang Tesla sa mas malaking target: Optimus humanoid robot. Ang target dito ay maipasok ang 1 milyong Optimus robots sa mga pabrika, warehouse, at maging sa mga bahay.
Hindi lang ito tungkol sa pagbebenta ng robot na nagkakahalaga ng 20,000-30,000 US dollar bawat isa. Ang tunay na lakas nito ay ang pagbabago ng pinakamalaking market—ang labor market.
-
Mode 1: Hardware sales. 1 milyon x 25,000 US dollar bawat isa = 25 bilyong US dollar annual revenue. Simula pa lang ito.
-
Mode 2: Robot as a Service (RaaS). Sa isang factory, ang pag-hire ng isang worker ay nagkakahalaga ng hindi bababa sa 50,000 US dollar kada taon. Kung magrenta ng isang Optimus robot, 30,000 US dollar lang ang "service fee" kada taon, kaya makakatipid ng 20,000 US dollar ang factory. Annual revenue = 1 milyon x 30,000 US dollar = 30 bilyong US dollar.
Ang Optimus ay target ang global labor market na nagkakahalaga ng sampu-sampung trilyon. Kaya, hindi natin dapat bigyan ito ng tradisyonal na valuation. Maaaring bigyan ito ng 50x o kahit 100x P/S ng capital market, base sa hinaharap.
Kahit 30 bilyong US dollar lang ang annual service fee, sa 80x P/S, aabot sa 2.4 trilyong US dollar ang valuation. Kung maniniwala ang market na si Tesla ang mangunguna sa bagong industriyang ito, maaaring bigyan ito ng 2.5 hanggang 3.5 trilyong US dollar na valuation.
Maliban sa valuation, may isa pang napakahigpit na target sa compensation plan na ito—annualized EBITDA na aabot sa 400 bilyong US dollar, na siyang ultimate condition para ma-unlock ang isang mahalagang bahagi ng compensation plan. Batay sa mga kalkulasyon sa itaas, gaano pa kalayo ang "ultimate goal" na ito?
Ang trilyong US dollar compensation plan ni Musk ay hindi libre. Bukod sa pagpapataas ng market value ng kumpanya, may napakahigpit na ultimate condition: kailangang kumita ng 400 bilyong US dollar na "core profit" kada taon.
Batay sa pinaka-optimistic na forecast, pagsamahin natin ang mga "printing machine" ng Tesla sa hinaharap:
-
Automotive business (140 bilyong kita, 20% profit margin) = 28 bilyong US dollar
-
FSD software (12 bilyong kita, 90% profit margin) = 10.8 bilyong US dollar
-
Robotaxi network (125 bilyong kita, 70% profit margin) = 87.5 bilyong US dollar
-
Optimus robot service (30 bilyong kita, 80% profit margin) = 24 bilyong US dollar
Isama pa natin ang energy at iba pang negosyo na madalas hindi napapansin, bigyan natin ng optimistic na 30 bilyong US dollar.
Ngayon, total: 28 + 10.8 + 87.5 + 24 + 30 = 180.3 bilyong US dollar. Malayo pa sa 400 bilyong ultimate goal, kulang pa ng 220 bilyong US dollar, hindi pa kalahati!
Paano mapupunan ang 220 bilyong US dollar na malaking agwat na ito?
Una, kailangan ng absolute scale effect. Ang 1 milyong Robotaxi at 1 milyong Optimus na ginamit sa halimbawa ay hindi sapat. Kailangang palakihin ito sa 2 milyon, o kahit 3 milyon. Ang 2.5 milyong Robotaxi pa lang ay maaaring magbigay ng mahigit 200 bilyong US dollar na EBITDA, sapat na para mapunan ang malaking bahagi ng agwat.
Maliban sa dami, kailangang kumita rin sa "quality", ibig sabihin, pataasin pa ang profit margin. Maaaring mas mataas ang FSD pricing o subscription rate kaysa sa inaasahan, at maaaring tumaas ang service fee ng Optimus habang gumagaling ito; ang manufacturing cost ng kotse ay maaaring bumaba nang husto dahil sa scale effect.
Isa pa, sa buong plano, ang energy business ay parang "hidden Boss". Isipin mo, sa hinaharap, milyon-milyong Tesla EVs, at napakaraming bahay at pabrika ang gumagamit ng Tesla energy storage. Kung ikokonekta ang lahat ng ito sa network, makakabuo ng "virtual power plant" sa buong mundo. Sa peak demand, magbebenta ng kuryente; sa off-peak, mag-iimbak—ang "middleman" business na ito ay maaaring magdala ng daan-daang bilyong kita.
Isang "golden handcuff", isang trilyong pustahan
Matapos pag-usapan ang napakalaking blueprint na parang science fiction, balikan natin ang tao at ang business game sa likod nito. Ang compensation na ito ay hindi lang tungkol sa pera, kundi parang isang napakagandang laro sa mesa.
Matagal nang hindi sikreto ang intensyon ni Musk. Ilang beses na niyang sinabi na gusto niyang magkaroon ng 25% voting rights sa Tesla, kung hindi, mas pipiliin niyang mag-solo sa AI at robotics.
Matapos ibenta ni Musk ang maraming shares para bilhin ang Twitter (ngayon ay X), bumaba ang kanyang shareholding. Ang bagong compensation plan na ito, kung makukumpleto, ay magbabalik ng kanyang shares sa 25%-29% range.
Kaya, mas mukha itong plano para masiguro niyang siya ang may hawak ng manibela ng Tesla sa hinaharap. Gusto niyang tiyakin na ang mga risky at tila "baliw" na AI vision niya ay hindi masisira ng mga shareholders na nakatingin lang sa short-term o ng mga "barbarian" na biglang papasok.
Para sa board ng Tesla, ito ay isang "golden handcuff" para kay Musk.
Si Musk ay isang hyperactive na tao na sabay-sabay na namumuno sa SpaceX (rocket), Neuralink (brain-computer interface), at aktibo pa sa social media at politika—ang "Silicon Valley Iron Man".
Ang pinakamalaking problema ng board ay: paano nila masisiguro na ilalaan ni "papa" Musk ang kanyang pangunahing oras at lakas sa Tesla?
Ang sagot ay ang sampung taong planong ito na malapit na nakatali sa blueprint na siya mismo ang gumuhit. Isa itong "golden handcuff" na sadyang ginawa para sa kanya. Gusto mo ng reward? Kailangan mong tuparin ang lahat ng pangakong ito sa loob ng sampung taon.
Kaya, balik tayo sa tanong: Paano makukuha ni Musk ang 1 trilyong US dollar?
Ang sagot: Sa pamamagitan ng personal na pagbago sa Tesla mula sa isang nangungunang electric car company tungo sa isang super technology platform na pinagsasama ang AI software, robotics, shared mobility, at energy.
Kaya, para sa mga shareholders na boboto sa Nobyembre 6, napakalinaw at napakahalaga ng kanilang pagpipilian. Ang boto na ito ay hindi lang tungkol sa pagbibigay ng malaking bonus sa boss. Isa itong "referendum" kung saan bawat investor ay sasagot gamit ang tunay na pera:
Ang investment mo ba ay para sa isang mas mahusay na car company, o para sa isang AI at robotics empire na posibleng magtakda ng susunod na era?
Anuman ang resulta, ang compensation plan na ito ay nagbigay na ng isang napakagandang larawan ng hinaharap. Sa pinaka-diretsong paraan, ipinapakita nito sa mundo: Sa diksyunaryo ni Musk, ang "limitasyon" ay ginawa para lampasan.
