Ang mga DAT Firms ba ang Nagpapasimula ng Susunod na Pagbagsak ng Crypto?

Ang kamakailang matinding pagbagsak sa market-to-net-asset value (mNAV) ng mga kumpanyang may hawak na malaking halaga ng digital assets ay nagpapalakas ng pagkabahala sa merkado.

Noong Lunes, nagbabala ang Standard Chartered Bank na ang bumabagsak na mNAV ng mga maliit hanggang katamtamang laki ng digital asset treasury (DAT) companies ay nagpapataas ng panganib sa merkado.

Nagbabagong Tanawin para sa mga DAT Firms

Ang mga DAT firms ay mga kumpanyang nakalista sa publiko na humahawak at namamahala ng cryptocurrencies at iba pang digital assets bilang pangunahing mga asset ng negosyo.

Ang mga kumpanyang ito ay kumukuha ng kapital sa pamamagitan ng paghawak ng Bitcoin, Ethereum, at iba pang digital assets bilang pangunahing asset sa kanilang balance sheets. Sa kaibahan, ang mga tradisyonal na kumpanya ay nagtatago ng cash o bonds. Ang modelong ito ay nagbibigay-daan sa mga mamumuhunan na magkaroon ng hindi direktang exposure sa cryptocurrencies sa pamamagitan ng stock ng kumpanya.

Ang Strategy($MSTR) ay naging matagumpay dahil ito ay nag-generate ng cash flow habang humahawak ng digital assets. Gayunpaman, maraming mga bagong DAT firms ang pangunahing gumaganap lamang bilang mga tagapamahala ng asset.

Itinuro ng analyst ng Standard Chartered na si Geoff Kendrick na may krisis na namumuo habang bumabagsak ang mNAV ng mga kumpanyang ito. Ang mNAV ay ang ratio ng kabuuang market value ng isang kumpanya sa hawak nitong crypto-asset.

Kapag ang ratio na ito ay bumaba sa 1, nagiging mahirap para sa kumpanya na gamitin ang kanilang mga asset bilang collateral para sa mga bagong pagbili. Ang karagdagang pagbagsak ng presyo ng digital asset ay maaaring magpilit sa kanila na ibenta ang kanilang mga hawak.

Sa isang research report, ipinaliwanag ni Kendrick na ang mNAV ng ilang pangunahing DAT firms ay bumagsak na sa ibaba ng kritikal na 1-to-1 ratio na ito. Maaari itong magdulot ng panandaliang paghina ng demand para sa mga cryptocurrencies tulad ng Ethereum (ETH) at Solana (SOL).

Ipinapahayag ni Kendrick na ang trend na ito ay sa huli ay magdudulot ng pagbabago sa merkado sa pangmatagalan. Naniniwala siya na ang mga mahihina at kulang sa kapital na kumpanya ay haharap sa presyon ng merkado. Mapipilitan silang umalis, at ang mga malalaking DAT companies tulad ng Strategy at Bitmine lamang ang mananatili.

Dagdag pa niya, ang mga DAT companies na nakatuon sa ETH ay may mas paborableng posisyon kaysa sa mga SOL holders. Ang kalamangan na ito ay nagmumula sa laki ng kanilang asset.