Tapos na ba ang pagtakbo ng ETH laban sa BTC, o nagsisimula pa lang?

Ito ay isang bahagi mula sa Forward Guidance newsletter. Upang mabasa ang buong edisyon, mag-subscribe .

Nakatuon kami kahapon sa trajectory ng bitcoin. Ngunit ayokong iwanan ang ether at kung paano ang interes ng mga institusyon sa asset na ito ay nagtulak ng kamakailang momentum.

Tingnan mo lang ang bilis kung paano bumibili ng ETH ang mga kumpanya at ang sabay na pagpasok ng kapital sa mga ETF na may hawak ng asset na ito, lalo na kung ikukumpara sa BTC.

Noong nakaraang linggo, muling naibalik ng US bitcoin ETFs ang kaayusan, kumbaga — naitala ang humigit-kumulang $2.3 billion ng net inflows, kumpara sa ~$640 million para sa ether ETFs. Ito ay kabaligtaran ng ilang mga nakaraang linggo, kung saan ang ETH ETFs ay nakakagulat na nakatanggap ng mas malaking bahagi ng bagong pera sa mga crypto investment products.

Ipinapakita ng Blockworks Research data kung paano tumaas ang inflows ng ETH ETF noong Hulyo at Agosto — kung saan ang mga produktong ito ay nakakita ng mas maraming inflows (o mas kaunting outflows) kaysa sa bitcoin ETFs sa anim na magkasunod na linggo:

Ang mga inflows ng ETH ETF ay dumating kasabay ng ilang mga crypto treasury companies na bumibili ng ether nang malakihan. 

Sa halos parehong panahon ng momentum ng ETH ETF inflow, mas maraming ETH kaysa BTC ang binili ng mga kumpanya sa siyam sa huling 10 buong linggo (nasa maagang bahagi pa tayo ng pinakabagong linggo na ipinapakita):

Ang may pinakamalaking ETH treasury ay BitMine Immersion Technologies, na nagsabing nitong Lunes ay may hawak na ito ng mahigit 2.1 million ETH (halos $10 billion ang halaga). Hindi mahirap hanapin si BitMine Chair Tom Lee sa telebisyon na pinag-uusapan ang potensyal ng ETH. Para sa mga hindi nakakaalam kung ano ang telebisyon, maaari mo ring mapanood ang kanyang mga panayam sa CNBC sa internet.

Siyempre, ang mga kumpanyang tulad ng BitMine at SharpLink Gaming ay bumibili ng mismong ETH, hindi ang mga ETF. Kaya bakit nga ba magkasabay nating nakikita ang inflows sa ETF at corporate ETH buying?

Marahil ay kasing simple lang ito ng pagkakaroon ng mas malinaw na naratibo para sa Ethereum ngayon, ayon kay James Seyffart ng Bloomberg Intelligence. Binanggit niya na ang mga panayam ni Tom Lee ay malamang na nakatulong sa demand. 

“Kasama ng katotohanang ang ETH ay bumaba at biglang tumaas na parang rocket ship at maraming tao ang sumasabay,” sabi ni Seyffart. “Idagdag pa ang naratibo ng [digital asset treasury companies] at lahat ito ay nakakatulong sa presyo at daloy para sa ETH at ETH ETFs.”

May lamang ang ETH sa YTD return kumpara sa BTC, 35% laban sa 25%. Narito ang ginawa ng presyo ng ETH sa nakaraang buwan, hanggang 2 pm ET:

Ngunit malamang na mananatiling dominante ang bitcoin ETFs sa kategorya ng daloy sa pangmatagalan dahil sa mas simple nitong proposisyon bilang digital store of value, dagdag ni Seyffart. Kahit na may kamakailang momentum ang ETH ETF, may lamang pa rin ang global BTC products sa net inflow sa 2025: ~$24 billion kumpara sa ~$12 billion.

“Gayunpaman, kung umabot ang [ETH] sa punto na malampasan nito ang market value ng bitcoin, malamang na susunod din ang bahagi ng ETF,” aniya. 

Sa kasalukuyan na $2.3 trillion para sa BTC at $540 billion para sa ETH, malayo pa iyon. 

Mga inaasahan sa ETH sa malapit at pangmatagalang panahon  

Naisulat ko na inaasahan ng mga tagamasid sa industriya ang 25bps rate cut mula sa Fed bukas, dahil sa malambot na datos ng labor market. Karaniwang sinusuportahan ng mas mababang rates ang mga risk assets tulad ng BTC at ETH. 

Gayunpaman, mataas na ngayon ang pamantayan para sa positibong sorpresa, sabi ni Joel Kruger ng LMAX Group.

“Dahil naka-presyo na ang agresibong Fed easing, anumang indikasyon na mas hindi dovish ang komite kaysa inaasahan ay maaaring magdulot ng pagkadismaya sa mga merkado, magtataas ng yields at magpapabigat sa equities at crypto,” aniya sa akin.

Sa mas mahabang panahon, isinulat ni Hashdex CIO Samir Kerbage na lalakas ang papel ng ETH bilang “global plumbing” habang lumalawak ang imprastraktura at sumasabog ang tokenization. Inaasahan niyang lalampas ang ETH sa $10,000 “kapag nagsimula na tayong makakita ng mga stablecoin solutions na ipinatutupad para sa US payments.”

Tulad ng dati, panahon lamang ang makapagsasabi.

Kunin ang balita sa iyong inbox. Tuklasin ang Blockworks newsletters:

• The Breakdown : Pag-decode ng crypto at mga merkado. Araw-araw.
• 0xResearch : Alpha sa iyong inbox. Mag-isip tulad ng isang analyst.
• Empire : Crypto news at analysis para simulan ang iyong araw.
• Forward Guidance : Ang intersection ng crypto, macro at policy.
• The Drop : Apps, games, memes at iba pa.
• Lightspeed : Lahat tungkol sa Solana.
• Supply Shock : Bitcoin, bitcoin, bitcoin.