Ang pagbawas ng interest rate ng Federal Reserve ay hindi tunay na positibo: Ang ipinahiwatig ni Powell ang tunay na susi sa paggalaw ng US dollar at crypto market

Ang Federal Reserve ay unang nagbaba ng interest rate ng 25 basis points noong 2025, na nagdulot ng panandaliang kasiyahan sa merkado. Ang US stock market ay nagrekord ng bagong mataas, ang Bitcoin ay lumampas sa $118,000, at ang Ethereum ay umabot din sa $4,700. Gayunpaman, kung ituturing lamang ito bilang “positibong stimulus,” maaaring hindi mapansin ang mas malalim na signal. Ang pahayag ni Powell pagkatapos ng pulong ang tunay na susi sa magiging direksyon ng US dollar at estruktura ng crypto market sa hinaharap.

1. Nagbabago ang prayoridad ng Federal Reserve

Malinaw na sinabi ni Powell na ang panganib sa employment ay mas mataas na kaysa sa panganib ng inflation. Bagaman ang core PCE ay nananatiling mas mataas sa 3%, ang employment market ng US ay malinaw na lumalamig:

Ang paglago ng hiring ay mas mababa kaysa sa trend;

Ang unemployment rate ay papalapit na sa 4.5%;

Bumabagal ang pagtaas ng sahod.

Ito ay isang bihirang sitwasyon sa nakalipas na 30 taon, kaya’t napilitan ang Federal Reserve na bigyang-prayoridad ang “pagpapanatili ng trabaho.” Kung patuloy na lalala ang employment, halos tiyak na magkakaroon pa ng karagdagang pagbaba ng interest rate.

2. Patuloy pa rin ang hamon sa inflation

Ang inflation target ng Federal Reserve ay nananatiling 2%, ngunit ang forecast para sa 2026 ay tinaas sa 2.6%. Ibig sabihin, kahit hindi pa kontrolado ang inflation, pinili ng Federal Reserve na magluwag, na isang senyales ng panganib. Sa kasaysayan, bihira magbaba ng interest rate ang Federal Reserve kapag mataas ang inflation, kaya’t ipinapakita ng desisyong ito ang matinding internal pressure.

3. Malalim ang hindi pagkakasundo sa loob ng Federal Reserve

Ipinapakita ng dot plot na kalahati ng mga opisyal ay sumusuporta sa dalawa pang pagbaba ng rate ngayong taon, habang ang kalahati naman ay nais manatiling walang galaw. Mayroon pang opisyal na itinalaga ni Trump na direktang nagmungkahi ng isang beses na pagbaba ng 50 basis points. Ang ganitong matinding hindi pagkakasundo ay napakabihira lalo na’t dalawang pulong na lang ang natitira.

4. Panandaliang kasiyahan sa merkado, ngunit dumarami ang panganib

Pagkatapos ianunsyo ang pagbaba ng rate:

Ang S&P 500 at Russell 2000 ay sabay na nagrekord ng bagong mataas;

Ang dollar index ay bumaba sa pinakamababang antas mula 2022;

Ang yield curve ng government bonds ay naging mas matarik, na nagpapahiwatig na ang merkado ay tumataya sa mas marami pang pagluwag.

Ipinapakita ng kasaysayan na kapag nagsimula ang Federal Reserve na magbaba ng rate sa mataas na antas ng stock market, tumataas ang US stocks ng average na 14% sa susunod na taon. Ngunit hindi maiiwasan ang panandaliang volatility, at ang sobrang optimismo ay maaaring magdulot ng hindi inaasahang pagwawasto.

5. Nanatiling frozen ang real estate market

Kahit bumaba ang interest rate, ang demand para sa mortgage ay nananatiling nasa pinakamababang antas mula 2009. Mahigit kalahati ng mga may-ari ng bahay sa US ay may mortgage na mas mababa sa 4% at ayaw magbenta ng bahay. Sa madaling salita, hindi agad malulutas ng pagbaba ng rate ang problema sa real estate market, at nananatili ang mga structural na isyu.

6. Mabilis na reaksyon ng crypto market

Agad na tumugon ang Bitcoin at Ethereum, na malakas ang rebound ng presyo. Ang dahilan ay:

Humina ang US dollar, kaya’t nakinabang ang risk assets;

Patuloy na pumapasok ang pondo sa ETF;

Ang stock market ay nagrekord ng bagong mataas, at bumalik ang risk appetite.

Sa mga nakaraang easing cycle, kadalasang mas maganda ang performance ng Bitcoin kaysa sa lahat ng tradisyonal na asset, at maaaring maulit ang lohikang ito sa kasalukuyang cycle.

Konklusyon

Sa unang tingin, ang pagbaba ng rate ng Federal Reserve ay nagpasiklab ng kasiglahan sa merkado, ang paghina ng US dollar at pagbabalik ng liquidity ay nagdala ng panandaliang benepisyo sa crypto market. Gayunpaman, ang pahayag ni Powell ay nangangahulugan na ang core ng US policy ay lumipat mula sa “paglaban sa inflation” patungo sa “pagpapanatili ng trabaho,” na siya ring dahilan ng pagluwag at pinagmumulan ng potensyal na panganib.

Sa maikling panahon, maaaring patuloy na makinabang ang risk assets mula sa liquidity, ngunit sa pangmatagalan, kung mahirap bumaba ang inflation, maaaring mapilitan ang Federal Reserve na harapin ang hamon ng “stagflation.” Para sa crypto market, ito ay parehong window of opportunity at isang mataas na panganib na laro.