Ang Gabay ng SEC sa Crypto Custody ay Nagdulot ng Debate sa mga Komisyoner

Ang regulasyon ng cryptocurrency sa Estados Unidos ay matagal nang naging hamon, ngunit ang pinakabagong gabay mula sa SEC ay nagsisimulang magdala ng linaw sa crypto custody. Ang Division of Investment Management ng ahensya ay naglabas ng isang no-action letter na nagpapahintulot sa mga rehistradong investment adviser at mga regulated fund na maghawak ng crypto assets sa custody sa ilang state-chartered trust companies nang hindi nangangamba sa enforcement. Habang ang ilang commissioner, kabilang si Hester Peirce, ay tinanggap ang hakbang na ito bilang positibong pag-unlad, si Caroline Crenshaw naman ay naghayag ng matinding pag-aalala tungkol sa mga implikasyon nito.

Nagbigay ng Gabay ang SEC sa Crypto Custody

Ang no-action letter ay nagdadala ng linaw kung paano naaangkop ang umiiral na mga patakaran sa custody sa ilalim ng Investment Advisers Act at Investment Company Act sa digital assets. Hanggang ngayon, hindi tiyak kung maaaring ituring na “qualified custodians” ang mga state-chartered trust companies. 

Nilinaw na ngayon ng Division of Investment Management ang usapin, na nagsasabing “hindi ito magrerekomenda ng enforcement action sa Commission sa ilalim ng Custody Provisions laban sa isang Registered Adviser o Regulated Fund para sa pagturing sa isang State Trust Company bilang isang “bank” kaugnay ng paglalagay at pagpapanatili ng Crypto Assets at Related Cash at/o Cash Equivalents.” Ang gabay na ito ay nagpapahiwatig ng posibleng pagbabago sa paraan ng paglapit ng SEC sa mga custodian para sa digital assets.

Nakikita ni Peirce ang Liham bilang Positibong Hakbang para sa Crypto Custody

Si Hester Peirce, isang commissioner na sumusuporta sa mas malinaw na gabay sa crypto, ay inilarawan ang liham bilang isang kapaki-pakinabang na hakbang para sa mga adviser at fund na kasalukuyang namumuhunan o nagnanais mamuhunan sa crypto. Binigyang-diin niya na hindi binabago ng liham ang legal na depinisyon ng mga custodian sa ilalim ng Advisers Act o ng 1940 Act. Sa halip, nililinaw nito na ang ilang state trust companies ay tumutugon na sa mga pamantayan upang kumilos bilang mga custodian kung sila ay gumagana sa ilalim ng mga regulatory framework na nagbibigay ng proteksyon sa mamumuhunan na maihahambing sa ibang aprubadong custodian.

Binanggit din ni Peirce na makikinabang ang mga mamumuhunan at shareholder ng fund mula sa gabay dahil mababawasan ang kawalang-katiyakan. Iminungkahi niya na maaari itong magbigay ng pagkakataon upang suriin at i-update ang mga kinakailangan sa custody para sa mga rehistradong adviser at fund, patungo sa mas flexible at prinsipyo-based na mga regulasyon na nakatuon sa proteksyon ng mamumuhunan sa halip na umasa lamang sa teknikal na mga depinisyon.

Kritikal si Crenshaw sa No-Action Letter at Custody Relief

Tinutulan ni Democratic Commissioner Caroline Crenshaw ang no-action letter, na nagsasabing pinahihina nito ang umiiral na mga patakaran sa pamamagitan ng pagpapahintulot sa isang bagong klase ng mga custodian na hindi tumutugon sa kasalukuyang pamantayan. Sinabi niyang kulang ang desisyon sa sapat na factual at legal na suporta at maaaring pahinain ang mga statutory protection na idinisenyo upang protektahan ang mga mamumuhunan.

Itinampok din ni Crenshaw ang mga isyu ng katarungan at konsistensi. Pinapayagan ng polisiya ang mga state trust companies na lampasan ang buong proseso ng aplikasyon na kinakailangan ng ibang institusyon ng Office of the Comptroller of the Currency. Iginiit niya na maaari nitong ilantad ang mga mamumuhunan at merkado sa hindi pantay-pantay na proteksyon sa bawat estado, na inilarawan niya bilang isang “50-state regulatory roulette” na pumapabor sa crypto industry habang posibleng isinasakripisyo ang kaligtasan ng mamumuhunan.

Ang tanging katwiran para sa relief ay tila isang maling naratibo na walang ibang mga entidad na magagamit upang mag-custody ng crypto assets alinsunod sa ating mga patakaran. Ngunit ang relief ngayon ay nagmamadali: nauuna ito sa paggawa ng patakaran ng Commission, sa mga aplikasyon para sa federal charters sa OCC, at sa interes mula sa mga pinagkakatiwalaang custodian na kasalukuyang gumagana sa loob ng kaukulang regulatory framework.

Caroline Crenshaw

Ang no-action letter ay inilabas kasabay ng pagsisikap ng SEC, sa pamumuno ni Paul S. Atkins, na gawing moderno ang oversight sa digital asset. Sa pamamagitan ng Project Crypto, nagtatrabaho ang ahensya upang gawing moderno ang diskarte nito sa digital assets at magtatag ng mas malinaw na oversight framework. Kasabay nito, itinutulak ng mga mambabatas ng U.S. ang pagkakaroon ng iisang legal na balangkas upang magdala ng higit pang linaw sa digital asset market.