Isinulat ni: Route 2 FI
Isinalin ni: Saoirse, Foresight News
Panimula ng editor: Nang maranasan ng merkado ng cryptocurrency ang “10.11” na biglaang pagbagsak, kung saan ang mga altcoin ay bumagsak ng average na 62%, muling sinuri ng may-akda, mula sa perspektibo ng isang nakaranas, ang lohika ng kaligtasan: mula sa hindi inaasahang pagkaligtas gamit ang Delta neutral strategy, hanggang sa malalim na pagninilay sa paggamit ng leverage at spekulasyon sa merkado. Inilahad din sa artikulo ang pressure test ng DeFi at perpetual contract platforms, at inilabas ang pangunahing tanong na “ang pagmamahal ang nagtutulak sa mga nakaliligtas sa industriya.” Narito ang buong salin:
Kamakailan, madalas kong pagnilayan ang aking mga pagpili sa buhay — sa nakaraang apat na taon, halos buong-buo kong inilaan ang sarili ko sa larangan ng cryptocurrency, at ang “buong-buo” dito ay hindi pagmamalabis: halos wala akong ibang libangan, at karamihan ng oras ko habang gising ay direktang o hindi direktang umiikot sa cryptocurrency: pag-aaral ng trading, pagsubok ng mga bagong protocol, pakikipag-usap sa iba, pagpo-post ng content sa X platform, pagbabasa ng opinyon ng iba, pag-browse ng industry newsletters, at pagbabasa ng podcast transcripts (mas gusto ko ang text format dahil limang beses akong mas mabilis magbasa kaysa manood ng video o makinig ng audio).
Totoong mahal ko ang proseso ng pagsusumikap, masasabi pang medyo obsessed ako. Hindi ibig sabihin na ito lang ang interes ko, pero sa ngayon, ito talaga ang sentro ng aking atensyon. Maaaring sa hinaharap ay mapagod ako, at pagkatapos ay maglalaan ng ilang linggo o buwan para pag-isipan ang direksyon ng buhay, at sa huli ay makahanap ng bagong layunin. Ngunit sa paglingon sa nakaraan, malinaw ang aking pagkahumaling sa mga numero at spekulasyon.
Ang pagbagsak noong “10.11” ay nakakatakot, ngunit halos wala akong naging pinsala. Sa weekend, gumamit ako ng delta neutral strategy sa Lighter platform, at ang aking short positions ay hindi na-liquidate gaya ng sa Hyperliquid at iba pang platform; sa long positions naman, spot assets lang ang hawak ko. Sa Bybit platform, wala akong binuksang anumang perpetual contract positions, at isang araw bago ang pagbagsak, isinara ko ang isang malaking DOGE/BTC pair trade — ang layunin ko lang noon ay magkaroon ng payapang weekend, pero ngayon, kung hindi ko iyon isinara, malamang ay malaki na ang aking nalugi. Kaya masasabi kong may halong swerte ang aking pagkaligtas sa pagkakataong ito.
Karaniwan akong gumagamit ng 2-3x na mababang leverage, ang layunin ay mabawasan ang margin na kailangan sa centralized exchanges (CEX) o decentralized exchanges (DEX). Pero kahit ganoon, nabigla pa rin ako sa pagbagsak na ito: ang average na pagbaba ng altcoins ay umabot sa 62%, at ang ilan ay bumagsak pa ng 85%-99% — ibig sabihin, lahat ng nag-leverage ng long positions ay na-liquidate. Sa mga nakaraang taon, maraming agresibong traders (tinatawag sa loob ng industriya na “degens”) ang pumasok sa crypto trading market, una sa Solana ecosystem, at pagkatapos ay sa perpetual contracts. Ngayon, normal na ang leverage trading sa industriya, at araw-araw ko rin itong ginagamit. Maaaring may mag-akusa na kulang sa risk management ang mga trader na ito, pero para sa akin, ang 2-3x leverage ay talagang konserbatibo na. At sa totoo lang, hindi ako naniniwalang titigil ang mga tao sa paggamit ng leverage dahil lang sa pagbagsak na ito — sa loob lang ng 1-2 linggo, babalik na ulit sa merkado ang mga agresibong trader na parang walang nangyari.
Isipin mo, sa harap ng average na 63% na pagbaba ng altcoins (at ito ay average lang, karamihan ay mas mataas pa ang ibinagsak), paano mo ma-hedge ang risk? Sobrang wild talaga nito.
Ngayon, pagkatapos ng pagbagsak na ito, sino pa ang mananatili sa cycle na ito para “lumaban”?
Ang sagot ay ang mga “matitigas ang ulo pero maingat”: kadalasan ay spot assets lang ang hawak nila, at matagal nilang inoobserbahan ang bagong token o proyekto bago pumasok. Hindi sila basta-basta sumasabay sa hype kaya hindi sila nakakakuha ng sobrang taas na kita, pero sa kabilang banda, ang kanilang portfolio ay patuloy na lumalago taun-taon sa pamamagitan ng stable na compounding.
Pinakamalaking tinamaan ay ang mga perpetual contract traders; nakakatawang isipin, pero maraming “altcoin diehards” (tulad ng mga trader sa Solana ecosystem) ay mas maganda pa ang kalagayan — dahil karamihan sa kanila ay walang leverage na trading. Siyempre, may ilan din sa kanila na sumubok sa perpetual contract market, at kung ganoon nga, malamang ay malaki na ang kanilang nalugi. Pero karamihan ay nanatili sa “spot camp,” at kahit malugi, hindi naman sila totally wiped out.
Para sa mga decentralized exchanges ng perpetual contracts (Perp DEX), mahalagang pagmasdan ang epekto ng pagbagsak na ito: sa Hyperliquid, ang short positions ay na-liquidate, kaya kumita ang platform token na HLP; sa Lighter naman, hindi na-liquidate ang short positions kaya nalugi ang platform token na LLP. Walang makapagsasabi ng hinaharap ng Perp DEX, pero ang “10.11” na ito ay nagsilbing “stress test” na nag-iwan ng maraming aral at mga dapat pang pagbutihin. Halimbawa, kailangan bang baguhin ang buyback model ng HYPE token? Sustainable ba ang 100% buyback?
Titigil ba ako sa paggamit ng leverage? Ang sagot ay hindi. Alam kong ako ang may pananagutan sa lahat ng aking trades at desisyon, at laging may risk — kung walang risk, wala ring reward.
Para sa DeFi, inaasahan kong magkakaroon ng wave ng liquidations sa hinaharap. Kahit maganda ang ipinakita ng DeFi sa “10.11” na pagbagsak, kumalat na ang panic sa merkado, at maraming tao ang mas pipiliing ilagay ang kanilang assets sa sariling wallet kaysa ipagkatiwala sa third party. Sa kabutihang palad, stable ang performance ng USDe sa insidenteng ito. Sa tingin ko, ang Ethena ang “haligi” ng DeFi — ito ang sumusuporta sa buong DeFi ecosystem, at kung magkaproblema ang Ethena, magkakaroon ng domino effect (halimbawa, 70% ng total value locked (TVL) ng Pendle ay nakaasa sa Ethena).
Sa pagtanaw sa hinaharap, lagi kong iniisip kung aling mga altcoin ang sulit bilhin. Sa ngayon, mas gusto ko ang MNT, pati na ang mga “old school tokens” na matagal nang umiiral. Bukod dito, naniniwala akong bababa ang hype ng “altcoin speculation” sa hinaharap, kaya hindi ko gagawing pangunahing investment ang PUMP at Fartcoin. Sa ngayon, stablecoins ang pangunahing hawak ko, at plano kong gumamit ng “pure news/narrative-driven” trading model — maaaring hindi ito magdala ng pinakamataas na kita, pero makakatulong ito na maprotektahan ang aking account funds sa maikling panahon.
Sa huli, gusto kong sabihin:
Karamihan ng tao ay hindi nakakamit ang yaman na pinapangarap nila, dahil wala silang mga katangian ng isang matagumpay na tao.
Ang mga kalaban mo ay ang mga “isinilang para sa industriyang ito”: hindi nila binibilang ang oras ng trabaho, at hindi sila sumusuko kapag may problema. Hindi sila nagpapakampante sa tagumpay, at hindi sumusuko sa kahirapan — ito na ang naging ritmo ng kanilang buhay.
Maaaring yaman ang kanilang panlabas na layunin, pero ang tunay na nagtutulak sa kanila ay ang “proseso ng paghahabol,” “kagalakan ng paglago,” “paghasa ng kasanayan,” at ang tahimik na pagpapabuti ng propesyonal na kakayahan kahit walang nakakakita.
Hindi sila obsessed sa “finish line,” kundi tunay nilang minamahal ang “tanawin sa daan.”
Dahil dito, kapag ang iba ay pinipiling mapagod o umatras, sila ay patuloy na “nanalo” — hindi dahil “kailangan nilang manalo,” kundi dahil hindi nila maisip na iwan ang “larong” mahal na mahal nila.
