Ang pangalawang S growth curve ay resulta ng pag-normalisa ng estruktura ng pananalapi sa ilalim ng aktuwal na mga limitasyon sa pamamagitan ng yield, lakas-paggawa, at kredibilidad.
May-akda: arndxt
Pagsasalin: AididiaoJP, Foresight News
Ang pagpapalawak ng likwididad ay nananatiling pangunahing makroekonomikong naratibo.
Ang mga senyales ng resesyon ay nahuhuli, at ang estruktural na implasyon ay nananatiling malagkit.
Ang policy rate ay mas mataas kaysa sa neutral na antas ngunit mas mababa kaysa sa threshold ng paghihigpit.
Ang merkado ay nagpepresyo para sa soft landing, ngunit ang tunay na pagsasaayos ay nasa antas ng institusyon: mula sa murang likwididad patungo sa disiplinadong produktibidad.
Ang pangalawang curve ay hindi cyclical.
Ito ay ang pag-normalisa ng estruktura ng pananalapi sa ilalim ng aktuwal na mga limitasyon sa pamamagitan ng yield, lakas-paggawa, at kredibilidad.
Ang Token2049 Singapore conference ay nagmarka ng turning point mula sa speculative expansion patungo sa structural integration.
Ang merkado ay muling nagpepresyo ng panganib, mula sa narrative-driven na likwididad patungo sa yield data na suportado ng kita.
Mahahalagang pagbabago:
Ang asset inflation ay sumasalamin sa pagbaba ng halaga ng pera, hindi organikong paglago.
Kapag lumalawak ang likwididad, ang mga long-duration assets ay mas mahusay kaysa sa kabuuang merkado.
Kapag sumisikip ang likwididad, ang leverage at valuation ay naiipit.
Tatlong estruktural na driver:
Ang mga mainstream na recession indicator ay nahuhuli.
Ang CPI, unemployment rate, at Sam rule ay kinukumpirma lamang pagkatapos magsimula ang economic downturn.
Ang US ay nasa huling bahagi ng economic cycle, hindi pa sa recession.
Ang posibilidad ng soft landing ay mas mataas pa rin kaysa sa panganib ng hard landing, ngunit ang timing ng polisiya ang pangunahing hadlang.
Nangungunang mga indicator:
Natapos na ang goods disinflation; ang services inflation at wage stickiness ngayon ay nag-aangkla ng kabuuang CPI sa paligid ng 3%.
Ang "huling milya" na ito ay ang pinaka-komplikadong yugto ng disinflation mula noong 1980s.
Kahulugan sa polisiya:
Tatlong pangmatagalang inflation anchors ay nananatili:
Nililimitahan ng mga ito ang kakayahan ng Federal Reserve na mag-normalize nang walang mas mataas na nominal growth o mas mataas na equilibrium inflation.