Isinulat ni: Stacy Muur
Isinalin ni: Luffy, Foresight News
Matapos ang panahon ng kasiglahan noong 2017, sa wakas ay bumalik na muli ang merkado, ngunit ang mekanismo ng pagpapatakbo nito ay lubos na naiiba sa magulong eksena ng mga nakaraang Gas wars. Hindi ito isang paglalakbay ng nostalgia, kundi isang ganap na bagong estrukturang merkado, na hinubog ng bagong imprastraktura, mas pinong disenyo ng alokasyon, at mas malinaw na regulatory framework.
Noong 2017, basta’t may Ethereum contract at whitepaper, kahit sino ay maaaring makalikom ng milyon-milyong dolyar sa loob lamang ng ilang minuto. Noon, walang standardized compliance process, walang structured allocation model, at lalong walang post-sale liquidity framework. Karamihan sa mga mamumuhunan ay pumasok nang bulag, at marami ang nakitang bumagsak ang halaga ng kanilang mga token ilang sandali matapos ang listing. Sa pag-aksyon ng mga regulator, unti-unting nawala ito sa mga sumunod na taon, at napalitan ng venture capital rounds, SAFT (Simple Agreement for Future Tokens), exchange IEO (Initial Exchange Offering), at kalaunan ay mga retrospective airdrop.
Ngayon, pagsapit ng 2025, baligtad na ang trend.
Ngunit ang pagbabago ay hindi dahil mas mababa ang valuation ng mga proyekto sa paglabas; sa katunayan, mas mataas pa ang fully diluted valuation (FDV) kaysa dati. Ang tunay na pagbabago ay nasa access mechanism.
Hindi na umaasa ang mga Launchpad sa bilis o Gas wars. Sa halip, gumagamit sila ng KYC (Know Your Customer), reputation scoring, o social influence para salain ang mga kalahok, at ipinapamahagi ang allocation sa libu-libong kalahok sa anyo ng maliliit na quota, imbes na malalaking allocation sa iilang whale.
Halimbawa, sa Buidlpad platform, nangako akong mag-invest ng $5,000 para sa Falcon Finance, ngunit $270 lang ang aktwal na na-allocate sa akin, at ang natitirang pondo ay ibinalik dahil sa oversubscription. Ganoon din sa Sahara AI, $5,000 ang commitment ko, ngunit $600 lang ang nakuha kong allocation.
Ang oversubscription ay hindi nagpapababa ng presyo, kundi nagpapaliit lamang ng individual allocation, kaya’t napapanatili ang mataas na FDV at mas malawak ang distribusyon ng token.
Nakakasabay na rin ang regulasyon. Ngayon, ang mga framework tulad ng EU MiCA (Markets in Crypto-Assets Regulation) ay nagbibigay ng malinaw na landas para sa compliant retail investors, at ang mga launch platform ay ginawang simple na lang ang KYC, geo-fencing, at eligibility screening bilang mga configuration switch.
Sa aspeto ng liquidity, ang ilang platform ay humakbang pa ng mas malayo, direktang ini-encode ang post-sale policy sa smart contract, awtomatikong naglalagay ng pondo sa liquidity pool, o gumagamit ng mekanismong buy-below/sell-above price range upang patatagin ang presyo ng maagang trading.
Noong 2025, humigit-kumulang isang ikalima ng kabuuang dami ng token launch ay nakuha na, samantalang dalawang taon na ang nakalipas ay halos wala pa ito.
Ang muling pagsigla na ito ay hindi pinangunahan ng isang platform lang, kundi ng bagong henerasyon ng mga launch system na bawat isa ay tumutugon sa iba’t ibang pain point:
-
Ang Sonar tool ng Echo, na sumusuporta sa self-custody at switchable compliance mode para sa cross-chain launches;
-
Ang Legion na nakipagtulungan sa Kraken Launch, na isinama ang reputation-based allocation sa proseso ng exchange;
-
MetaDAO na may built-in treasury control at liquidity range function sa launch stage pa lang;
-
Buidlpad na nakatuon sa KYC access, community-priority distribution model, at nagbibigay ng structured refund mechanism.
Sama-sama, binabago ng mga platform na ito ang merkado mula sa magulong fundraising tool tungo sa maingat na disenyo ng market structure, kung saan ang paraan ng paglahok, pagpepresyo, at liquidity ay planado at hindi basta-basta lang pinagsama-sama.
Bawat isa ay nilutas ang mga pain point na bumalot sa unang bugso ng hype, at sama-samang bumuo ng mas estrukturado, mas transparent, at mas may investment value na kapaligiran. Susuriin natin ang bawat isa.
Echo: Self-custody, Switchable Compliance, Tumataas ang Popularidad
Itinatag ni Cobie, ang Echo ay naging isa sa mga breakthrough token launch infrastructure ng 2025 sa pamamagitan ng self-custody public sale tool na Sonar. Hindi tulad ng centralized Launchpad o exchange IEO, imprastraktura ang iniaalok ng Echo at hindi trading market. Maaaring pumili ang mga proyekto ng launch format (fixed price, auction, o treasury/credit mode), magtakda ng KYC/qualified investor certification/geo-restriction rules gamit ang Echo Passport, at magdistribute ng launch link nang sarili, na sumusuporta sa Solana, Base, Hyperliquid, Cardano, at iba pang chains.
Mabilis ang paglago ng platform na ito:
Ang pinakakilalang kaso ng Echo ay ang Plasma. Noong Hulyo ngayong taon, gumamit ang proyekto ng time-weighted treasury mode, nagbenta ng 10% ng token sa halagang $0.05, at nakakuha ng mahigit $50 milyon na commitment. Ang all-time high return on investment (ROI) ng Plasma ay umabot sa 33.78x, na naging isa sa pinakamahusay na proyekto ng taon. Sumunod ang LAB, na may 6.22x ROI sa listing.
Narito ang overview ng mga kamakailang launch sa Echo:
Ipinapakita ng mga datos na ito ang potensyal ng kita, ngunit nagpapakita rin ng pagkakaiba-iba ng returns. Bagaman nagdala ng mataas na returns ang Plasma at LAB, ang Superform, Perpl, at iba pang proyekto ay hindi pa naililista o nag-aanunsyo ng performance. Dapat tandaan na hindi ipinipilit ng Echo ang post-sale liquidity framework; ang liquidity pool injection, market maker requirements, at unlock schedule ay nakadepende sa issuer, hindi sa platform.
Dapat tandaan ng mga mamumuhunan: Ang flexibility ng Echo ang dahilan kung bakit ito ang may pinakamataas na ROI sa cycle na ito, ngunit nangangailangan din ito ng masusing due diligence. Siguraduhing kumpirmahin ang tatlong bagay na ito:
-
Compliance switch settings (KYC/qualified investor rules);
-
Launch format (treasury, auction, o fixed price);
-
Liquidity plan ng issuer (walang standardized requirement mula sa Echo).
Legion at Kraken Launch: Pagsasama ng Reputation at Regulasyon
Kung ang Echo ay kumakatawan sa flexibility na pinangungunahan ng issuer, kabaligtaran naman ang Legion; ito ay isang structured, reputation-based public sale channel.
Noong Setyembre ngayong taon, opisyal na inilunsad ang Kraken Launch, na buong suportado ng Legion technology. Ito ang unang beses na nagkaroon ng token launch direkta sa loob ng Kraken account, sumusunod sa MiCA compliance, at gumagamit ng reputation scoring para tukuyin ang priority ng mga kalahok.
Mabilis ang paglago ng platform na ito:
Ang core ng Legion ay ang Legion scoring mechanism—isang 0-1000 point reputation indicator na kinukuwenta mula sa on-chain activity, technical contributions (tulad ng GitHub commits), social interaction, at endorsement ng iba.
Maaaring magreserba ang mga proyekto ng bahagi ng token allocation (karaniwan ay 20%-40%) para sa high-score users, at ang natitira ay binubuksan para sa first-come-first-served o lottery stage. Binabago nito ang tradisyonal na allocation model: hindi na ang pinakamabilis na bot ang nabibigyan ng reward, kundi ang mga developer, contributors, at influential community members.
Narito ang overview ng mga kamakailang launch sa Legion:
Ang integration ng Kraken ay nagdadagdag pa ng isang layer ng proteksyon: exchange-level KYC/AML screening at day-one liquidity. Ito ay parang kombinasyon ng IPO-style launch at community allocation mechanism. Sa mga unang kaso tulad ng YieldBasis at Bitcoin Hyper, nagkaroon ng malaking oversubscription sa priority round (para sa high-score users), habang ang low-score users ay na-redirect sa limited public sale round.
Siyempre, hindi ito perpekto. Napansin ng ilang early users na maaaring masyadong pinapaboran ng Legion scoring ang social influence—ang mga may malalaking X platform account ay maaaring mas mataas ang ranking kaysa sa tunay na developer, at ang transparency ng scoring weights ay kailangan pang pagbutihin. Ngunit kumpara sa dating lottery chaos, ito ay malaking hakbang pasulong.
Dapat tandaan ng mga mamumuhunan: Napakahalaga ng Legion score. Kung gusto mong makakuha ng allocation sa mga de-kalidad na proyekto, kailangan mong maagang mag-build ng on-chain record at contribution profile. Siguraduhin ding basahin ang allocation ratio ng bawat project sa priority at public sale rounds, dahil maaaring mag-iba ito kada project.
MetaDAO: Mekanismo Muna, Marketing Pangalawa
Ang MetaDAO ay gumagawa ng isang bagay na hindi pa sinubukan ng ibang launch infrastructure: direktang ini-encode ang post-sale market policy sa mismong protocol.
Ganito ang mekanismo: Kapag naging matagumpay ang launch sa MetaDAO, lahat ng nalikom na USDC ay ilalagay sa treasury na pinamamahalaan ng market, at ang minting authority ng token ay ililipat sa treasury; 20% ng USDC at 5 milyong token ay ilalagay sa liquidity pool ng Solana DEX; kasabay nito, ang treasury ay naka-set na “bumili kapag mababa sa presyo, magbenta kapag mataas sa presyo,” kaya’t mula sa unang araw ng launch ay may soft price range na nakapalibot sa anchor price.
Bagama’t simple ang mekanismo, binabago nito nang lubusan ang dynamics ng early trading. Sa tradisyonal na setup, kapag kulang ang liquidity o nagbenta ang insiders, maaaring bumagsak ang presyo sa secondary market; ngunit sa price range mechanism ng MetaDAO, kadalasang umiikot ang presyo sa loob ng itinakdang range—mas maliit ang bagsak, at ang biglang pagtaas ay limitado rin. Ito ay mekanismong garantiya, hindi lang pangakong salita. Kung walang demand sa market, mauubos din ang treasury funds, ngunit kaya nitong gabayan ang market behavior sa kritikal na unang araw.
Pinakamagandang halimbawa dito ang Solana privacy protocol na Umbra. Mahigit 10,000 ang sumali sa Umbra launch, at sinasabing umabot sa mahigit $150 milyon ang commitment, na real-time pang ipinapakita ang malalaking allocation sa launch page. Ang ganitong transparent na distribusyon ay tila sumisilip sa mas estrukturadong hinaharap—transparent, on-chain, at policy-controllable.
Dapat tandaan ng mga mamumuhunan: Kapag sumali sa MetaDAO launch, siguraduhing tandaan ang presyo at intindihin ang price range rule. Kung bibili ka sa presyong bahagyang mas mataas sa upper limit ng range, tandaan na maaaring maging counterparty mo ang treasury (magbebenta ng token); kung bibili ka sa bahagyang mas mababa sa lower limit, maaaring ang treasury ang bibili mula sa iyo. Ginagantimpalaan ng MetaDAO ang mga mamumuhunang nakakaunawa ng mekanismo, hindi ang mga sumasabay lang sa hype.
Buidlpad: Yakapin ang Compliant Retail Investors
Ang Buidlpad ay nakatuon sa isang simple ngunit makapangyarihang function: pagbibigay ng malinaw na community round participation path para sa compliant retail investors. Itinatag noong 2024, ang core process ng platform ay may dalawang yugto: una, tapusin ng user ang KYC registration at reservation; pagkatapos, mag-commit ng pondo sa loob ng contribution window. Kung oversubscribed ang launch, ibabalik ang sobrang pondo. Sa ilang launches, gumagamit din ng tiered FDV para pamahalaan ang demand—mas mababa ang FDV sa early stage, mas mataas sa late stage.
Ang milestone moment ng Buidlpad ay naganap noong Setyembre ngayong taon, sa launch ng Falcon Finance. Target ng proyekto ang $4 milyon, ngunit nakatanggap ng $112.8 milyon na commitment, na 28x oversubscribed. Ang KYC stage ay mula Setyembre 16-19, contribution stage ay 22-23, at ang refund ay natapos bago ang ika-26, na naging maayos, transparent, at ganap na pinangunahan ng retail investors.
Ang pagiging simple ang lakas ng Buidlpad. Wala itong komplikadong scoring system, walang predictive treasury, at nakatuon lang sa pagbibigay ng structured participation channel para sa compliant community. Ngunit dapat tandaan, ang liquidity ay nakadepende pa rin sa plano ng issuer, at ang cross-chain launches ay maaaring magdulot ng dispersed post-sale trading volume.
Dapat tandaan ng mga mamumuhunan: Markahan ang mahahalagang petsa. Ang KYC/reservation window ay hard requirement—kapag na-miss, mawawala ang allocation. Basahing mabuti ang tiered structure—karaniwan, mas mababa ang FDV sa early stage.
Mga Pagkakatulad at Panganib sa Iba’t Ibang Platform
Sa kabuuan, may ilang common features ang mga platform na ito:
-
Karaniwan ang oversubscription, ngunit hindi laging tumatagal ang hype. Ang 28x oversubscription ng Falcon, daan-daang milyong dolyar na atensyon ng Plasma, at napakalaking demand ng Umbra—kahanga-hanga ang mga headline na ito. Ngunit kung walang patuloy na gamit, ang mataas na FDV ay kadalasang nagreresulta sa pagbaba ng presyo pagkatapos ng hype.
-
Ang mekanismo ang nagtatakda ng volatility. Totoong nababawasan ng buy-sell range ng MetaDAO ang kaguluhan, ngunit nililimitahan din nito ang upside malapit sa sell range; ang Echo at Buidlpad ay lubos na umaasa sa self-discipline ng issuer; ang Legion ay umaasa sa exchange listing para sa liquidity depth.
-
Binabago ng reputation system ang allocation logic. Sa Legion, ang maagang pag-build ng score ay maaaring magbigay ng malaking allocation, kumpara sa pakikipagsiksikan sa limited public sale pool.
-
Ang compliance screening ay advantage, hindi disadvantage. Ang KYC window, qualified investor switch, at priority scoring ay nagpapababa ng kaguluhan, ngunit nagpapalalim din ng stratification ng participants.
Sa kabila ng mga ito, nananatili pa rin ang mga panganib: maaaring manipulahin ang scoring system, maaaring magkamali ang treasury management, maaaring dominahin ng mga whale gamit ang maraming wallet ang allocation, at maaaring mahuli ang regulatory enforcement kumpara sa marketing. Hindi magic bullet ang mga mekanismong ito—binabago lang nila ang eksena ng market game.
Gabay sa Mamumuhunan para sa 2025
Kung nais mong maging matalino sa bagong bugso ng hype, kailangang mag-isip mula sa structural level:
-
Unawain muna ang mekanismo, bago labanan ang FOMO. Fixed price ba o auction? May priority round ba o pure first-come-first-served? May treasury price range ba o total free market?
-
Markahan ang qualification window. KYC/reservation deadline, qualified investor requirement, geo-restriction—isang petsa lang ang ma-miss, mawawala ang buong allocation.
-
Intindihin ang liquidity plan. MetaDAO ba ang may encoded liquidity range? Kraken ba ang exchange listing? O issuer-planned sa Sonar? Ang liquidity ang magtatakda ng early price action.
-
Targeted positioning. Sa MetaDAO, dapat alam mo ang price range; sa Legion, dapat maaga kang mag-build ng score; sa Buidlpad, dapat target mo ang early stage.
-
Kontrolin ang position size. Ang oversubscribed na hot project ay hindi garantiya ng malakas na performance sa secondary market. Ituring ang mga investment na ito bilang structured bets, hindi guaranteed moonshots.
Pag-iisip ng May-akda
Ang pagbabalik ng 2025 ay hindi tungkol sa nostalgia, kundi tungkol sa bagong imprastraktura, bagong panuntunan, at mas disiplinadong merkado. Ang Echo, Legion, MetaDAO, Buidlpad, at iba pang platform ay bawat isa ay nagresolba ng ilang depekto ng 2017 model: may nakatuon sa compliance, may nag-optimize ng allocation, may nag-ayos ng liquidity policy. Sama-sama nilang ginawang mas malapit sa structured capital formation process ang public token launch, at hindi na lang basta speculative frenzy.
Para sa mga mamumuhunan, ibig sabihin nito ay hindi na lamang advantage ang maagang pagpasok, kundi ang pag-unawa sa mekanismo. Dahil sa 2025, hindi pa nawawala ang project launches—sa halip, ito ay papunta na sa maturity.
